乐视财务风险分析

王玉翠 杜珂

【摘要】目前，新媒体行业成为发展最快的行业之一，其快速扩张的同时也面临相应的财务风险。本文通过对乐视公司财务报表中的现金流量、资产负债率、利润率等指标的研究，分析乐视公司所面临的财务风险并得出相关结论。

【关键词】财务风险 乐视 资产负债率

一、公司简介

乐视网成立于2004年11月，创始人贾跃亭，2010年8月12日在中國创业板上市，股票简称乐视网。乐视网自上市以来市值从40多亿发展到2015年的400多亿，成为创业板市值最高的公司。

2017年6月13日，乐视控股（北京）有限公司的法定代表人发生变更，由贾跃亭变更为吴孟。同年7月6日，辞去乐视网董事长，并出任乐视汽车生态全球董事长。2017年7月21日，孙宏斌当选为乐视网董事长。2017年9月27日晚间，乐视网正式发布《第三届董事会第四十八次会议决议公告》，将正式变更公司名称为“新乐视信息技术（北京）股份有限公司”。与此相对应的是，将证券简称由“乐视网”更名为“新乐视”。

二、乐视公司财务风险现状分析

（一）现金流量分析

2014年至2016年期间，乐视网的营业现金净流量出现了过山车式的走向。到2016年底，乐视经营现金净流量、投资现金净流量均为负数，筹资现金净流量947749万元。乐视在2016年一年中为开拓新业务，投入大量资金，而其主营业务收入却远远无法满足投入资金金额，只能依靠融资、举债等筹资活动。资金链的情况不容乐观，在大量资金被占用的情况下，乐视的其他业务也无可避免的会受到影响。如果乐视的新业务无法实现预期增长，其流动资金必定会伴随着股价下跌导致无法融资而枯竭。其战略布局缺乏节奏，扩招风险已经超出其控制范围。

（二）偿债能力风险

资产负债率是衡量长期偿债能力的重要指标。通过表2数据可以发现，乐视的资产负债率一直维持较高水平，2015年更是达到77.53%，与同行业相比，资产负债率偏高。虽然适度的负债能够增加乐视的财务杠杆效应，带来更高收益，但如果资产负债率过高，杠杆效应也会伴随收益变动幅度增大。与之相同，乐视较高的产权比率可能带来高额的回报率，但同时也意味着更大的风险。

流动比率和速动比率可以分析企业短期偿债能力。乐视的流动比率虽然从2014年的0.814增长到2016年的1.27，但依然低于合理的流动比率，与同行业相比也有较大差距。此外，应收账款周转率三年来分别为4.79、4.96、3.65，说明乐视网资金使用效率过低，无法按时收回账款，坏账可能性大。因此，乐视公司的偿债能力偏低，具有一定的财务风险，也影响了对外筹资能力。

（三）盈利能力风险

乐视网的主营业务主要集中于终端、会员、广告三大业务，其终端业务主要涉及手机、电视、汽车等领域。从财务数据可以看出，虽然乐视的主营业务收入从2014年一直保持着高额的增长，增长率分别为188.79%、90.89%、68.91%。从数据看主营业务利润率平稳中也有所增长，反映乐视网业务规模在一直扩张。仅仅从这些数据来看，公司似乎正在逐步稳定发展。

总资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。对比乐视2014年到2016年的总资产净利润率，2015年较2014年出现下滑，并在2016年急剧下降至负值。资产报酬率也由1.887减少到0.410。这说明在乐视不断扩大规模的同时，主营业务成本也在更加快速增加，利润水平呈断崖式下跌，盈利能力减弱，盈利能力不强的风险增加。

对此，乐视网在2016年年报这样披露：由于新业务的处于成长期、以及乐视电视以低额的利润销售来获取更多用户的战略导致乐视公司利润率下降。

通过表4可以看出：2016年的营业成本中，乐视终端成本占总营业成本比高达76.57%，同比增长70.52%。不难发现，所谓的新业务处于成长期便是时任CEO贾跃亭大力投资的乐视汽车业务。截止2016年年底乐视已经通过私募、天使投资等方式融资超过500亿元，在乐视汽车项目投资超过100亿元。如此大规模的扩张业务，

营业成本明显超过了营业收入的增长，也加剧了之前已经暴露的偿债能力不足的问题。所以，乐视也毋庸置疑的面临盈利能力不足的风险。

三、结论

由上所述，乐视现金流不稳定，资金链相对脆弱。资产负债率过高、资产负债率长期、短期偿债能力均不足，偿债风险较高；缺乏盈利支撑项目，主营成本大于营业收入，盈利能力风险高；企业战略布局不合理，带来过高的扩张风险。因此，乐视的财务风险问题不容乐观。

参考文献

[1]于雁芳.论企业财务风险的评价与控制[J].财会学习，2016（24）：81.

[2]胡平.企业财务风险的评价与控制分析[J].财经界（学术版），2015（22）：144.

[3]赵书芹.新媒体行业财务风险防范及控制能力探究[J].新闻战线，2015（07）：132-133.

作者简介：王玉翠（1972-），女，汉族，吉林通榆人，硕士学位，东北石油大学会计系主任，硕士生导师，研究方向：财务管理理论与实务；杜珂（1993-），男，汉族，东北石油大学在读硕士，研究方向：财务管理理论与实务。