资产负债率公式的理解与应用

刘 璐

资产负债率公式的理解与应用

刘 璐

资产负债率是评估企业债务偿还能力的一项核心指标，但现行资产负债率公式有诸多不足之处，本文力求对此进行相应改进，并综合分析了影响该指标的各种因素，旨在更有效的服务于该指标的使用者。

资产负债率；公式；改进

一、基本含义

资产负债率反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，据此可以评估企业的长期偿债能力，资产负债率的公式属于母子率类，它的分母是资产，分子是负债，即资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%。

二、研究意义

市场各参与主体都普遍关注资产负债率。对于债权人来说，关注的是债权人的回款风险，他们希望资产负债率越低越好；对于经营者来说，资产负债率应控制在一定的合理范围内，如果资产负债率过高，再举债就面临更大的难度和风险，影响企业的长期持续发展，如果资产负债率过低，企业无法得到财务杠杆利益；对于股东来说，当总资产息税前利润率大于借款利率时，股东所得的利润会增大，净资产利润率就会上升，他们希望资产负债率越高越好，对于政府来说，企业资产负债率的高低可以渗透出国民经济的资本结构状况，如果长期持续较高，容易导致金融危机和政局动荡；对于财务管理者来说，他们从资产负债率指标可看出企业目前的资本结构，通过分析权衡后才能做出正确的财务决策。

三、资产负债率公式的缺欠

资产负债表是资产负债率相关计算数据的出处，所以如果要保证该指标的质量，全面准确的表内数据就显得至关重要，本文力求针对资产负债率公式的缺欠之处进行相应改进。

（一）分子的缺欠

1.忽视或有负债的影响

在2006年《企业会计准则》中，公允价值计量模式的提出引起了极大关注，它要求：“在当期损益中应体现出当期资产、负债的变动”，既然新准则渴望更切实地反映企业财务状况，而我们在资产负债率的计算中却将它们排除在外，这将低估资产负债率数值，有悖于新准则的精神。众所周知，或有事项普遍存在，它作为一种潜在因素对企业的持续经营和发展有着直接影响，在实际经营中，因或有损失的最终发生而导致企业被清算，被兼并或破产的案例更是屡见不鲜，所以，总负债的计算不可忽视或有负债的影响。

2.忽视虚拟负债等影响

资产负债表中的负债总额忽视了虚拟负债，这会造成资产负债率指标的准确性下降。相对于融资租赁，经营租赁产生的费用不会反映到资产负债表中，但是，如果经营租赁数额较大且时间较长，那么它本质上就是长期筹资活动，租赁期到时会产生较大数额的租金，这会影响到企业的偿债水平。

（二）分母的缺欠

1.虚拟资产

表内资产中的虚拟资产并不可以用于偿还债务，比如，长期待摊费用指的是已经发生的费用，是不可变现的资产，唯有依靠存货等资产的价值才能弥补或收回其摊销价值。

2.不良资产

不良资产往往无法变现，它们也应当从表内资产总额中予以扣除，比如高龄的应收账款、存货跌价或滞销的商品、坏账等，这些虚增的资产数额在一定程度上会影响资产负债率指标的质量。

3.资产价值变动

资产计价不真实性也会影响该指标的准确性。现行的会计准则对计提资产减值准备提出了要求，却没有提及计提资产增值准备，那么当面临通货膨胀时，极易导致资产数额虚高，误导报表使用者对企业偿还债务的水平的判断。

四、资产负债率公式的改进

为了保证资产负债率指标的准确性和完整性，针对该指标不足之处，本文对分子项和分母项分别进行了相应调整，最终得出了改进后的资产负债率计算公式：

改进后的公式分子的调整体现在：让表外的或有负债及虚拟负债参与了该指标的计算。对于分母项的调整，首先，本文扣除了虚拟资产和不良资产，此外，改进后的资产负债率纳入了资产价值变动这项因子，这样当物价大幅度变动时，资产价值增值也能够及时得以体现，避免报表使用者错判企业的偿债水平。

五、资产负债率的分析应用

在我国，根据2002年财政部的有关规定，50%是企业合理的资产负债率参考指标，但是，在研究具体企业的资产负债率是否合理时，不仅要结合上文所述研究每一个影响因素，还应具体问题具体分析，考虑到其他的必要因素。

1.企业属性

在分析某一特定企业的资产负债率时，报表使用者一定要考虑企业的属性、规模，是否已上市等方面。例如，通过对比全国房地产企业的资产负债率和全国房地产上市公司的资产负债率，不难发现，上市房地产公司的资产负债率指标数值远小于非上市企业，造成这个结果的根源是上市公司拥有更多的融资方式，可以更加充分地发挥财务杠杆的作用。

从2013年不同行业资产负债率表中罗列的数据可以发现，房地产行业资产负债率处于最高水平，但纵观所有行业，虽然房地产开发企业资产负债率处于较高位，却没有招致大范围萧条，主要因素就是卖方的预售制度保证了资产良好的流动性。

2.成长阶段

通常，成立起始，企业投资力度较小、融资方法较少、获取利润的能力较差，导致资产负债率数值较小，虽然处在合理资产负债率的安全范围内，但此时并非高质量的资产负债率。在快速成长期，企业投资力度加大、获取利润的能力较弱、债务融资不断加大，引致资产负债率数值增大。在成熟期，企业的投资状况趋于稳定、盈利水平提升，融资方式增多，企业不断扩大权益融资，资产负债率数值保持稳中有降。

表1：2013年不同行业资产负债率（%）

在企业的不同发展阶段，有关投资力度、获利水平和融资方式等方面的战略都在随着企业发展不断变化，无形中也影响着资产负债率数值，因此企业合理的资产负债率也就处于波动之中。

3.国家政策

在分析企业的资产负债率时，应注意的一点是：合理的资产负债率应视具体情况而相应调整，资产负债率数值大并非暗含企业经营的高风险。假如企业主打的产品享受行业优惠政策，那么即使此时的资产负债率数值较大，但只要流动资产与流动负债配比恰当，企业拥有较平稳的现金流，则该企业就不存在较高的风险。相反，如果流动资产远低于流动负债，企业又缺乏相对平稳的现金流，此时的资产负债率数值可能偏低，但管理者仍要高度防范企业的财务隐患。

［1］赵山.中国上市公司资本结构决定因素的实证分析.经济管理，2012.

［2］于小镭，徐兴恩.新企业会计准则实务讲解［M］.北京：机械工业出版社，2007.

（作者单位：烟台大学文经学院）