谁是2018年中涨幅王？

2018-08-29谢泽锋

英才 2018年8期

关键词：市场占有率榨菜毛利率

谢泽锋

经历了2017年价值股爆发的一年后，这一投资理念似乎还在延续。在全球经济不确定日益增强的背景下，资金流向更具确定性的投资标的，是天性使然。

美股一片繁荣的衬托下，A股显得更为惨淡，上证指数击穿3000点，创两年来的新低，个股闪崩，爆仓风险频现，上市公司不断踩雷，不少股民的钱袋子更加干瘪。

不过在一片惨淡中，总有一抹亮色。经过《英才》记者的查阅和分析，今年至6月25日，除去2018年上市的次新股及因借壳重组（亚夏汽车）大幅上涨的公司外，共计有48家个股涨幅超过40%。

其中不乏已经连续几年上涨的大牛股，亦有因业绩爆发而加速上涨的新牛股。通过分析这些个股，挖掘他们的共同特征，期望能对投资者有所帮助。

化工板块异军突起

由于滞后于经济复苏的周期，化工板块的业绩修复往往要延后一两年，但这个行业的爆发性却非常强。

在涨幅榜排名中，前两名均为化工企业，榜单中共有4家化工企业，且涨幅基本都超过了100%。

鉴于其2017年12月4日至今年6月3日处于停牌期间，大牛股万华化学（600309.SH）未列入榜单。但其自2016年低点启动，至今股价已经翻了4倍有余。而且，6月4日复牌后连续两天涨停。足见投资者对其未来发展的认可。

与上一轮的钢铁股、煤炭股相似，化工板块延续着估值修复的逻辑。以涨幅榜第一名的建新股份（300107.SZ）为例，公司产品包括染料中间体、纤维中间体和医药中间体三个系列，公司有两种产品市场占有率为全球第一。

随着宏观经济企稳，下游需求的回暖，公司业绩呈现爆发式增长，在2017年营业收入增长61.80%，归母净利润增长282.70%的背景下，今年一季度公司净利润达到1.14亿元，同比大增2233.25%。

另外，受益于草甘膦涨价影响，业内企业收益颇丰。如新安股份一季度归母绩净利润2.59亿元，同比增长了315.5%，股价涨幅接近翻倍。

生物医药估值重塑

疫苗事件后，医药股也将开始重新估值。两极分化将更加明显，虽然短期板块指数下挫，但将2018年称之为医药股的大年一定不为过。上半年涨幅排行榜中，医药健康股数量接近一半，足可见大健康概念的火爆。

在恒瑞医药、片仔癀等大牛股的带动下，中医药老字号股票纷纷大涨。

随着药明康德的上市，生物制药、医疗器械、创新药涨势如虹，在细分领域拥有绝对市场占有率的企业备受青睐。

譬如涨幅位居前列的正海生物（300653.SZ），公司是一家从事生物再生材料的企业，主要产品包括口腔修复膜、生物膜等软组织修复以及骨修复材料等硬组织修复材料，公司产品销售毛利率高达92.70%，属于国内再生医学领域领先企业，今年也是翻倍上涨。

不过生物医药板块目前的估值普遍较高，片仔癀动态市盈率超过50倍，恒瑞医药70多倍，爱尔眼科更是达到了90倍，显然部分医药股的风险正在积聚。

不过亦有分析认为，应该用增长速度来给上市公司估值，而非囿于股价与每股盈余的比例。以爱尔眼科为例，公司自2014年起保持了每年30%以上的净利润增长速度，如此优质的表现在整个A股市场屈指可数。给予更高的估值也在情理之中。

更何况，在指数连连重挫的大环境下，医药股的避险属性也更加被投资者重视。

食品饮料最具确定性

民以食为天，食品饮料应该是资本市场中业绩最具确定性的行当。具备品牌影响力的企业则占有更多的市场份额，在消费升级的背景下，这些企业的盈利能力进一步加强。

顺鑫农业、涪陵榨菜、今世缘、安井食品、桃李面包、海天味业六家企业在2018年涨幅超过40%，其中不乏两年持续上涨者。

与高科技、互联网企业相比，食品加工企业产品线普遍较为单一，缺乏市场炒作的时髦概念，但并不意味着这些企业盈利能力孱弱。

以耳熟能详的涪陵榨菜为例，公司主导产品为乌江牌系列榨菜，为中国最大的榨菜加工企业，产品全国市场占有率第一。

公司前两年净利润增长均超过60%，今年一季度实现营收5.07亿元，同比增长47.72%，净利润1.15亿元，同比增长80.33%。更令投资者惊喜的是，榨菜销售毛利率居然高达51.18%，秒杀一众高科技企业，而且公司负债率仅为19.85%。这也就不难解释，涪陵榨菜股价能在2016年3月至今上涨超过340%。

看似平凡的酱油，也孕育着一个颇为赚钱的产业。2017年海天味业营收145.84亿元，归母净利润35.31亿元，利润规模是行业第二名的3倍多。在保持了年均超过20%净利润增速的同时，其毛利率达到了46.85%，其中贡献六成以上营收的酱油业务毛利率为49.53%。

公司股价自2017年开始至今涨幅超过170%，可见食品饮料产业不仅能赚钱，而且堪称最为抗周期的板块。