互联网背景下供应链金融的转变研究

刘政良 魏欣

摘要：传统供应链金融在中国历经多年的发展，出现了一些弊端制约其效率提升和发展，在互联网时代的大背景下，电商、第三方支付、网贷等互联网金融手段的出现，逐渐渗透到供应链中去，并对原有的弊端起到改善作用，使传统供应链金融模式发生新的变化。文章先阐述传统的供应链金融模式并指出其弊端，并结合互联网背景下供应链的发展，对互联网背景下对于供应链金融弊端的改善及供应链金融模式的转变进行分析，得出结论和建议。

关键词：供应链金融；互联网；供应链

一、传统的供应链金融模式

（一）传统的供应链金融模式

供应链金融是指以核心企业为依托，以真实贸易为基础，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。传统的供应链金融的参与主体包括核心企业、银行、核心企业上下游企业及物流企业，其通过协调物流、资金流和信息流，将整条链条整合在一起，起到提升效率、降低风险实现共赢的作用。现有研究普遍认为供应链金融对于链条上中小企业的融资难问题有一定程度的缓解，能够较好地缓解信息不对称和降低中小企业的融资成本。

在中国这一概念最早由平安银行开始实践，银行等金融机构依托供应链中的核心企业的信用，为核心企业上下游企业进行增信，并提供融资支持，一方面缓解企业融资问题，另一方面拓宽银行等金融机构的业务范围，实现共赢，其本质上体现的是核心企业的信用外溢。

目前中国的供应链金融目前主要的模式包括三类：基于交易往来的预付款融资和应收账款融资和基于物权的存货融资。现在主流融资模式是应收账款融资。

（二）传统供应链金融模式的弊端

虽然供应链金融的出现，对于链条上中小企业的融资起到了巨大的作用，但历经多年的发展出现了诸多问题。

1.过度依赖核心企业信用。在传统的供应链金融模式中，虽然中小企业也被纳入链条融资范围内，但其信用的提升往往来自于与核心企业间的信用，整个链条的基础仍为核心企业。而在实践中，由于银行对于核心企业的标准要求往往较高，具有政府背景的国有企业可能会最终获得银行的青睐等。这在一定程度上导致了授信基础由交易转为核心企业资质的偏离。

2.传统金融机构行运行效率有待提升。银行等金融机构的多级管理和审贷分离制度，导致支行业务操作与总行的政策制定存在偏差，流程时间花费较长，与供应链对资金的高频、快速的特点存在差异，不能满足需求。另外随着商贸范围的扩大，在以交易为基础的供应链融资中，核心企业的上下游订单不在局限于一个区域，而银行却还是区域经营，难以满足跨地域的需求，导致运行效率低下。

3.信息不对称。虽然相比传统融资方式，供应链金融的信息不对称状况有所缓解，并且也已逐步实现线上化，但供应链中的信息流、资金流、物流等信息仍掌握在不同主体手中，难以对整个链条进行综合的分析，导致银行等资金提供方与供应链条上的中小企业融资需求方仍存在较为严重的信息不对称问题。

4.忽视终端用户。在传统供应链金融中，核心企业的地位决定了其直接上下游企业更容易享受到一定供应链金融带来的效率提升，但供应链的扩展不仅应局限于其直接上下游企业，还应考虑终端用户。这令整个供应链被压缩的较短，无法有效地满足更长或潜在链条上企业的需求。

二、互联网背景下供应链金融模式的变化

（一）互联网对于传统供应链金融模式弊端的改善

随着互联网的发展，与供应链金融的融合进一步加深，模式上，随着供应链开始由原来的链条式管理向网状模式发展，新的供应链金融模式出现，“N+1+N"成为供应链金融新模式。新模式下核心企业能够与更多上下游企业直接交易，延长链条，结合第三方支付、电商和网贷等互联网手段，资金来源也更加多元和灵活。技术上，大数据下的信息积累和处理可以对于中小企业的信用起到支撑，并且更加的高效精准，这有利于融资回归到供应链整体的运行，而不仅是过度依赖核心企业的资质。这些新的变化对于传统供应链的弊端起到一定程度的解决作用。

例如第三方支付平台能够积累大量的资金流数据，能实现供应链交易电子化，对应收账款和预付账款融资做到跨地域的服务，打破了银行属地化色彩，减少信息流转不透明的影响，大大便捷了流通环节中的资金结算。同时作为具有开放性特征的接口平台，第三方支付一方面承担为企业提供支付通道的角色，另一方面还可以对接金融机构，一定程度上能缓解信息不对称。

电商平台能够迅速获取交易信息，及时进行风险评估和控制，积累大量的用户行为数据，可以延长供应链条，照顾到终端用户。同时电商平台可以对系统内的供应链条上的企业进行较为综合的分析评估，通过辅助银行借贷后者自建借贷平台的方式满足链上企业的资金需求。

网贷平台对于传统供应链缺陷的解决主要通过资金提供方的转变，依托网贷平台融资门槛低，资金来源多元化，机制灵活等特点，核心企业可以和网贷平台合作，进行基于行业或者项目的融资方式创新，提高金融服务的专业性，提高信息整合能力和供应链运行效率。

（二）第三方支付对于供应链金融的转变

第三方支付平台最大的优势是丰富的客户数据。其通过积累的客户交易习惯、记录、资金状况等，结合互联网技术，可以实现标准化处理，进行大数据分析，得出的结果可以为供应链上企业进行征信，也可以自建信贷平台，代替银行等金融机构提供资金。另外第三方支付平台作为一个开放性的接口平台，一方面可以对接企业，提供支付通道，另一方面可以與金融机构对接，减少因资金结算方不一致带来的交易成本上升。

第三方支付平台参与下的供应链金融模式：在这一方式下并不改变传统供应链已有的链条模式，但会采取核心企业或者银行合作，对于信息的质量有所保障。例如第三方支付机构与核心企业进行战略合作，通过挖掘积累的大数据，平衡资金提供方与供应链上企业的需求，帮助辅助授信决策，代表案例是快钱和联想的合作模式。另外第三方支付公司依托于长期支付交易建立起的客户关系，开始转型并提供信贷融资服务，在一定程度上取代了传统供应链金融模式中的金融机构，例如蚂蚁金服推出的阿里小贷业务等。

（三）电商平台对于供应链金融的转变

电商平台掌握了物流、资金流、信息流等优势资源，并且越来越多的电商正积极拓电商金融相关业务，对于传统供应链金融的影响主要的体现在两个方面。一是电商平台通过运用云数据缩减繁多的夹层渠道，并整合物流端，产生规模效应。电商平台可以在利用大数据提高存货周速度的同时压缩运输成本，提高效率。二是电商平台可以利用历史交易信息和其他外部数据形成大数据，并且利用云计算等先进技术，在控制风险的前提下，当终端客户、供应商存在融资需求时，电商平台可以通过自建信贷平台或进行担保，由银行提供资金的方式解决融资问题。这一方式不仅将供应链上的企业纳入，也将终端的消费者作为供应链的一部分，拉长了整个链条，照顾到终端的客户。

电商参与的供应链融资模式：其参与供应链的方式主要有银行借贷和电商借贷，银行借贷模式下，核心企业的角色由电商平台来担任，为供应链上下游与银行之间进行授信。上下游企业凭借电商的订单向银行进行借贷。电商借贷模式下，电商依托自身掌握的供应商的资金流、物流等信息，参考平台上过往的真实交易及其评价，作为对链上企业借贷的依据。电商平台可以作为借贷平台，将不可控的金融产品风险转化为供应链业务上的可控风险。

（四）网贷平台对于传统供应链金融的转变

互联网时代下，数据和资金的作用凸显，网贷行业作为互联网金融中重要的组成部分，市场规模呈现不断扩大趋势，并且相比传统金融机构，网贷平台的融资门槛更低，资金的来源和风险偏好更加多元，可以满足不同企业的融资需求。另外针对供应链金融交易周期短、频率高、客户规模小、需求金额大等特点，互联网金融更加灵活，其丰富资金端可以和供应链金融的资产端有效匹配。

网贷平台参与下的供应链模式：其关键在于与核心企业达成合作，选择一个或几个产业领域纵深发展，比如中瑞财富集中在钢铁煤炭等领域。目前主要的运行模式有核心企业自建网贷平台、网贷平台与核心企业合作、网贷平台与保理公司合作。其中上市公司与网贷的结合是最主流的模式。对于上市公司而言，其一般处于供应链上的核心地位，具有独特的行业优势与规模优势，转而做线上供应链的成本较小，并且资金一般充足，能够自建或参股网贷平台。在这一模式下，资金的提供方由银行等金融机构转变为网贷平台，运行模式主要还是应收账款融资、预付账款融资、存货融资，但可以根据行业特点和需求进行创新。例如A股首家煤炭供应链上市公司瑞茂通入股中瑞财富，建立起覆盖全球的煤炭供应链，并成为中瑞财富的重要资产端来源。

三、结论和建议

本文从理论上对传统供应链金融的模式和弊端进行分析，并结合互联网背景下供应链的发展，对互联网与供应链的结合对于供应链金融弊端的改善及其金融模式的具体转变进行了梳理，有助于丰富供应链金融在互联网背景下的发展实践。但由于互联网金融本身作为一种新兴业态，未来在实践中所面临的监管、蕴含的潜在风险，仍存在较大的不确定性，建议后续研究多加关注风险。

参考文献：

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