特斯拉又来了，这次是真是假？

邢秋鸿

“特斯拉国产”已经不是第一次出现在新闻标题上，说多了听起来就像“狼来了”一样，但这一次，在合资股比放开政策出台不到一个月的时间里，特斯拉就搞出了一个新闻。

根据国家企业信用信息公示系统资料显示，特斯拉（上海）有限公司于5月10日获上海浦东新区市场监管局合法的营业执照。营业执照信息也显示，特斯拉（上海）注册资本为1亿元，其经营范围是从事电动汽车及零部件、电池、储能设备、光伏产品领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让，上述同类商品的批发、佣金代理（拍卖除外）及进出口业务，并提供相关配套服务，电动汽车展示及产品推广。

由如此多顿号组成的并列词汇中，没有一个词与生产有关，这些业务看起来都像是特斯拉的研发及销售服务公司。关于特斯拉国产的传闻有很多，去年2月就有消息称，特斯拉将与中方各按50%的出资比例合资，在上海临港地区建设年产50万辆的生产基地，随后双方均进行了否认。曾经有太多乌龙让我们在追寻真相的过程中必须更加谨慎，好在这件事确实是马斯克亲口承认过的。

特斯拉落户中国的计划一直在进行。在5月的特斯拉一季度财报会议上，马斯克说：“可能在下个季度，我们就将公布有关特斯拉中国超级工厂的信息，最迟不会晚于今年第四季度。”如此看来，特斯拉上海公司的成立，是为中国的超级工厂铺路。

目标是一箭双雕

表面上看，国产是一个产能与市场的双重解决方案。去年一年，特斯拉总计交付了103181辆汽车，其中，承担特斯拉走量任务的Model 3却只有1700余辆。产能的严重不足一方面把消费者的耐心给磨没了，另一方面对电动卡车Semi和第二代超级跑车等后续产品的推出也有所阻碍。众所周知，现有几款车的“欠账”就够还几年的了，此时特斯拉还不断给自己挖坑，新车规划或者上市速度一直要快于产能的扩张速度。所以，从这个逻辑上讲，建设新的超级工厂是必然。

要解决量产能力这件事，不光是简单的新建工厂可以做到的。在Model 3的身上，就能看出特斯拉对于产能的估计太过乐观。原计划周产量5000辆的Model 3，去年一年也仅交付了1700多辆。有分析认为，这是因为特斯拉超级工厂全自动化生产带来的效率问题；有人说，Model 3的电池从18650更换到21700，这导致部分电池模块需要工人手动组装，甚至需要从合作伙伴松下借调员工，从而影响了效率。

然而，经过生产线的调试，今年特斯拉超级工厂的产能开始爬坡。2018年一季度Model 3产量达到9766辆，预计全年产量将超过18万辆，特斯拉2018年合计产量或许将会达到35万辆左右。无论是否新建工厂单位工厂的产能才是解决问题的核心，否则，再继续投入新工厂的建设也只是入不敷出。特斯拉超级工厂的产能提升后，新建工厂才能发挥它应有的价值。

再来看中国，无论从政策还是从市场来看，都是纯电动汽车成长的沃土。全年新能源汽车77.7万的销量中，绝大多数都是纯电动车。虽然采用纯进口的销售方式，但中国市场去年一年也为特斯拉贡献了14883辆的销量。这个数字仅占中国电动车市场3%的份额，看似并不大，然而来自中国市场的营收却占到营收的大约17%，从特斯拉全年营业收入反推，可以得出，这个数字接近20亿美元。所以中国市场是一块肥肉，只要有机会特斯拉不可能放弃。

要看疗效还得投入和等待

长远来看，国产或许能够为特斯拉提供一个很好的成长空间，但这也需要提高单位工厂产能的前提，同时还得舍得投入和等待。中国市场不是西药，不能立刻见效。且不说，快的话今年第二季度，特斯拉超级工厂正式在中国落地，但距离它真正发挥使用价值仍然还有很长一段时间。这背后的投入给目前持续亏损的特斯拉一定的压力。据财报透露，2017年特斯拉净亏损为22亿美元，而2018年一季度的净亏损为7.85亿美元，是去年同期的两倍，即使单看营业收入，特斯拉是持续增长的，奈何赚的没有花的多。有消息称，特斯拉的现金流可能无法支撑它度过2018年。而在中国超级工厂正式投入运营之前，特斯拉还得白己扛住亏损的压力。

在特斯拉（上海）公司成立消息爆出后，远在大洋彼岸的美国却传出了另一则跟特斯拉有关的新闻。因为苹果对于特斯拉的尽职调查，导致苹果收购特斯拉的消息又一次不胫而走。

首先，由于尽职调查是企业收购兼并程序中最重要的环节之一，但凡涉及，必与收购联系在一起。而这个动作也发生于风险投资和企业公开上市前期的工作中，所以其实并不绝对。

其次，从可行性的角度，苹果是一家市值近万亿美元的企业，而特斯拉的市值约为512亿美元，同时苹果拥有大约2851亿美元的现金。一个缺现金，一个现金多到可与国家抗衡，这就像拼图的两块，好像两者拼在一起，恰巧可以使拼图完整。

再次，苹果并不是对造车没有想法，谣言漫天飞但是苹果一直不予置评，坚持闭门造车。2014年开始，苹果集结了一千多名员工在总部库比蒂诺附近的一个秘密地点进行内部代号为“泰坦Titan”的电动汽车研发工作。去年，加州机动车管理局一位发言人向媒体表示，苹果获得的测试许可包括3台测试车以及6名司機。现在苹果的造车似乎是司马昭之心，这为苹果与特斯拉的关系提供了让人联想的空间。

早在2015年苹果年度大会上，一位股东就曾坦率地向库克表示，希望收购特斯拉。彼时的库克选择的是回避：“我们与特斯拉没有联系。”一句话，切断了当时很多的想像。如今，时间过去了三年，几次尽职调查下，很难说事情还会那么绝对。但很明显的是，库克不会让马斯克做大哥，马斯克也不会甘于成为库克的小弟，在这种情况下，投资显得稍微靠谱一些。

“屋漏偏逢连夜雨”，就在即将召开特斯拉6月5日的年度会议之前，代理咨询公司机构股东服务集团建议将特斯拉首席执行官和董事会主席两大角色分开，由不同的人担任。目前，埃隆·马斯克兼任特斯拉首席执行官和董事会主席。

ISS指出，特斯拉Model 3产能瓶颈，以及公司文件中的“未能实现Model 3量产和成本目标，质量也不如预期”，都会对公司业务、前景、业绩以及财务状况带来重大不利影响。“在这种情况下，董事会成员有必要采取措施，保证管理层集中精力解决生产瓶颈，以及确保高管不因外界商业利益或者推特之争分散注意力。”

从这里也可以看出，市场和投资者或许比马斯克还要担心特斯拉的产能和现金流，即使落户中国并且之后将在中国国产是一个积极的信号，短期之内的效果还是十分有限。而且大家都知道，国产等于降价，长远来看，这是一个优势，短期之内部分消费者或许开始犹豫，要不要现在下手？销量也会因此产生波动。

国产是一个美好的愿景，但达到愿景之前，特斯拉有太多的包袱需要承受，能否真正实现，绕不开那几个老生常谈的问题：过去的产能如何提升？现在需要的钱从哪儿来？未来单靠自己能否适应中国的商业环境？这些都还悬而未决。对于中国市场而言，还有一段时间，特斯拉就要真正加入，那些想要成为中国版特斯拉的创业者们，可真的要进入倒计时了。