本量利分析在我国商贸流通企业价值评估中的应用研究

刘小艺

中图分类号：F23 文献标识码：A

内容摘要：随着我国商贸流通企业的不断发展壮大，企业经营管理方式逐渐从粗放式走向现代化、高效率，企业对成本利润的控制需求产生了新的变化。本文从我国商贸流通业发展存在的问题出发，引申出对商贸流通企业价值评判的研究，借助本量利分析模型来研究控制商贸流通企业经营活动的有效方法。

关键词：本量利分析 商贸流通 企业价值评估 应用研究

研究背景与理论介绍

（一）研究背景

第一，我国商贸流通业稳定增长。近年来，我国商贸流通业发展取得良好成绩，成为国民经济的先导产业，在推动经济增长过程中发挥着日益重要的作用。表1展示的是我国2008-2015年零售业的发展情况。第二，我国商贸流通业国际竞争力不足。我国在发展商贸流通业的过程中，涌现出一批典型企业，如京东、阿里巴巴、苏宁等，其对国内外商贸流通业的发展均产生了重要影响。但是，我国商贸流通业发展的粗放性和分散性特点，致使行业整体发展存在较为突出的差异性。虽然我国拥有一批具有市场领导力的企业，但这并不能完全代表我国商贸流通业的发展水平。与国外同类型企业相比，我国商贸型企业整体的竞争能力远远不足。据统计，沃尔玛2016年第四财季净利润46亿美元，而我国国美2015年净利润仅为12.08亿元。其他统计数据如表2所示。

（二）理论介绍

针对上述问题，本文认为提升我国商贸流通企业竞争力的核心在于提高企业价值，前提即是对企业价值的重新认识与评判。对于商贸流通企业而言，成本、产量和利润构成了经营活动的全部目标，即通过最小成本的支出以提供最优产量，从而实现最优利润。具备此三项条件的商贸流通企业其企业价值自然会有所提升，也能够在资本市场获得较高的认可。如何评判企业价值，从财务管理学的角度出发，企业价值评估蕴含着对企业现金流的理解与运用，财务管理体系中建立了一套行之有效的科学评价方法。企业价值评估是市场经济和现代企业制度相结合的产物（成京联、阮梓坪，2005），在企业投融资过程中扮演重要角色，通常使用较多的包括现金流量折现模型和剩余收益定价模型两种（刘任重，2013）。从成本、产量、利润角度出发的本量利（Cost-Volume-Profit，CVP）分析模型，也可将其视为一种理解企业价值的工具方法。

在有效评估商贸流通企业的经营管理能力方面，本量利分析模型提供了一种较为系统的评价方法。本文尝试通过本量利分析模型研究我国商贸流通企业经营管理能力现状，对其企业价值做出基本判断，并根据分析结果提出促进我国商贸流通企业经营管理能力提升的优化路径，以提升企业价值。

本量利模型假设与公式解析

（一）模型基本假设

本量利模型将企业经营活动中的成本、产量和利润有机结合起来，通过不同的驱动要素以研究分析彼此之间的联系，从而实现对企业经营活动的有效管理与控制，最终实现对企业利润的管理与控制（李志学、李巧丽，2006）。本量利模型（CVP）广泛应用于企业利润规划和利润控制（翟克华，2005），它提供了一种技术手段；本量利模型是建立在成本按性态划分基础上的一种分析方法，基本前提假设建立在成本的性态划分基础之上（魏紫，2014）。

CVP模型首要假设为假设成本性态，包括固定成本、变动成本和混合成本三类。其中固定成本包括：提供和维持生产经营所需设施、机构而发生的成本。陈平平、姚凯（1999）针对国内采用的多品种本量利模型中存在的不足，引入可避免的固定成本和不可避免的固定成本对模型进行改造；为完成特定活动而发生大的固定成本。

假设1：相关范围假设，一是成本发生限定在特定期限内，二是成本变动以一定的业务量为基础。

假设2：模型线性假设，一是固定成本不变假设，与基础假设一致；二是变动成本与业务量呈完全线性关系假设；三是销售收入与销售量呈完全线性关系假设。

假设3：产销平衡假设，即产品产量与销售需求量保持一致，实现了产销基本平衡，没有节约，同时也不存在超额需求。

假设4：品种结构不变假设，即保持企业不同产品销售收入占总收入的结构不变，以避免因结构的较大变化而引起成本利润结构的较大变化。

此外，产销不平衡问题通常源自计划上的缺陷，针对这一问题，肖兴祥（2010）提出在传统本量利分析法的基础上，吸收滚动预算和杜邦分析法的优点，以克服成本利润变量实际发生额与计划额之间的偏差问题。本文所提及的本量利模型即考虑到产销不平衡问题，要求实现计划产量与实际发生额之间的均衡。薛凯华（2011）在既有的CVP模型假设基础上提出一种关于利润的假设，该假设指出模型中所涉及的利润不包含投资收益和营业外利润，即二者为零。该假设存在一定的合理性，投资收益和营业外收入通常具有非稳定性，不构成企业经营的常态化收入，因此在运用本量利模型时有必要将其设定为零。实际上，该项假设已经隐含在假设1当中，即成本变动以一定的业务量为基础，也就是说本量利分析所讨论的成本（对应利润）以企业常态化的业务量为变动因素。

（二）本量利模型

本量利分析模型首先从基本模型出发，依次引申出边际贡献指标、安全边际指标等一系列指标。

本量利分析基本模型：Profit=P×Q-V×Q-F=（P-V）×Q-F。公式中Profit表示利润，P、Q、V、F分别表示单价、销量、单位变动成本、固定成本。该公式当中的成本为广义概念，包括付现成本和非付现成本、制造成本及期间费用等。

边际贡献方程式：Mcontri=（P-V）×Q。公式中的Mcontri表示边际贡献，单位边际贡献方程式则将该公式除以销量即可。边际贡献具体可划分为制造边际贡献和产品边际贡献两种，根据该公式得到边际贡献率为（P-V）/P。

本量利分析模型示意图：基本的本量利关系如图1所示。收入与销量保持线性正向关系，总成本包括固定成本和变动成本，其中变动成本与销量為线性函数关系。当总成本和收入相等时，则实现了盈亏平衡，即图1中的Q0点，此时Q0点以左为亏损区，以右为盈利区。

（三）保本、保利分析方程组

保本分析旨在研究当企业收入和成本相等时企业的经营状态，企业的成本支出仅为固定成本支出。由此可以得到保本量（Q0）等于固定成本除以剔除单位变动成本影响后的价格，即Q0=F/（P-V），那么安全边际量（Mq）=正常销售量（Q）-保本量。保本额（S0）=固定成本/边际贡献率，则安全边际额（Ma）=正常销售额（S）-盈亏平衡点销售额（S0）。根据保本量和保本额的分析可以得到盈亏临界点作业率为Q0/Q或S0/S，安全边际率（Msafe）为（Q-Q0）/Q或（S-S0）/S。上述分析是建立在单品种模式下的保本分析，如果涉及产品的多品种，一般采用加权方式进行。根据上述分析，可以得到保本分析方程组：

Q0=F/（P-V），Mq=Q-Q0

S0=F/[（P-V）/V]，Ma=S-S0

Msafe=（Q-Q0）/Q

根据本量利分析模型，保利量（P0）=（固定成本+目标利润）/（单价-单位变动成本），则保利额（E0）=（固定成本+目标利润）/边际贡献率。目标利润（Ptax）指的是税前利润，如果已知税后利润，则税前利润=税后利润/（1-所得税税率）。根据上述分析，可以得到保利分析方程组：

P0=（F+Ptax）/（P-V）

E0=（F+Ptax）/[（P-V）/P]

根据上述方程可以计算得到企业在实现盈亏平衡时所具备的经营状态和特征，对把握企业实际价值具有一定的参考意义。在计算单个企业保本、保利分析时，上述方程组提供了较为便利的方法，如果将其运用到整个商贸流通行业当中，同样具有一定的参考价值。

商贸流通零售行业的本量利分析

本量利分析模型作为一种系统全面的财务分析工具，在研究我国商贸流通企业自身价值当中具有广泛的应用空间。商贸流通企业中存在较大比例的贸易型企业，对自身成本利润控制需求较高，而本量利分析模型提供了一种十分有效的解决之道。本文选取商贸流通业中具有代表性的零售企业为研究对象，重点筛选了10家资本规模在100万以下的中小型企业，并以商品类别为权重计算得到10家企业的平均财务数据，如表3所示。

从表3的数据可以看出，10家零售企业自身盈利能力差异性较大，整体规模不足。根据表3中的数据可以得到本量利分析模型的各项指标，如表4、表5所示。

从表4计算结果可以看出，这10家零售企业年营业利润平均维持在24.6万元左右，盈利能力相对不足，边际贡献值为0.3667，表明净利润不足销售收入的50%。从表5计算结果来看，盈亏平衡点为3409.09，即只有当销售量超过3409.09件时企业才开始有所盈利，对应的保本收入为240.92万元（保本量为3410.34件），成本支出应当低于25.91万元。通过对10家零售型企业的分析，发现这10家企业的盈利能力都有待提升，按照既有的成本结构，企业价值提升存在困难。改善企业经营能力，需要着重降低相关成本，同时兼顾市场拓展，提高产品自身的价值。

对于本量利分析模型而言，适用于单个企业的分析模型运用到行业分析当中会有一定的难度。针对这类问题，本文选取10家代表性企业作为分析对象，虽然存在一定的局限性，但仍然可以从不同的角度进行解读。传统的本量利分析模型着重研究单个企业单一品种和多品种的成本、利润关系，如果有一种科学的方法能够将商贸流通业的财务数据进行统计，则本量利分析模型就可以适用于整个行业的研究，本文为此以加权的方式进行了有益的尝试。

行业分析与政策建议

从我国商贸流通业发展的既有格局来看，零售业仍属于相对薄弱环节，主要表现为分散化经营和生产能力落后，市场格局以仅有的若干家大型企业为领导，而末端拥有大量的中小型企业。这些中小型企业经营能力相对不足，市场竞争力较差，存在随时倒闭的风险，提升这些企业的抗风险能力对稳定商贸流通行业发展格局具有重要意义，对提升我国经济发展层次作用巨大。

就宏观层面而言，良好的经济环境是发展商贸流通业的根本基础，近年来随着世界经济的持续低迷，国内宏观经济发展出现了短暂性的放缓，而且短时期内难以快速走出，在这样的背景下商贸流通业要获得长远发展还存在一些难题。一方面，需要立足国内市场，充分挖掘国内潜在的消费市场；另一方面，持续开发国外市场，引导国内商贸流通企业参与国际市场竞争。当前时期，国家“一带一路”倡议正在推行当中，沿线投资机会众多，对国内外的商贸流通企业加强贸易互动产生了巨大推动作用。

就中观层面而言，商贸流通业的发展依赖于相关行业的健康发展。提升行业发展层次，需要从政策制定、基础设施建设、行业标准制定等几个方面着手。相对而言，行业发展层次的提升具有一定难度，行业惯性的存在会导致既有行业格局难以在短期内进行重构，以行业格局变动为潜在诉求的产业结构调整显得尤为艰难。国家在产业结构调整中的努力会产生联动效应而带动我国商贸流通业内部的行业格局调整，从这个意义上讲，中观层面的行业格局调整建立在我国产业结构调整的基础之上。

就微观层面而言，企业自身经营能力的提升是关键步骤。良好的宏观经济发展环境和产业环境只是提供了一种发展可能性，最终需要企业自身对资源的有效利用和对环境的及时把握。随着国内市场的逐渐开发，一大批经营不善、生产技术落后的企业将会逐渐被淘汰。

参考文献：

1.成京联，阮梓坪.企业价值理论与企业价值评估[J].求索，2005（10）

2.刘任重.基于企业价值评估的DCF与RIV定价模型的比较[J].统计与决策，2013（2）

3.李志学，李巧丽.经济增加值对本量利分析方法的修正[J].财会通讯，2006（8）

4.翟克华.高星级饭店多产品本量利分析技术探讨[J].经济问题，2005（5）

5.陈平平，姚凯.多品种本量利分析模型的改进[J].中国管理科学，1999（3）

6.魏紫.浅析本量利分析在经济型酒店中的应用[J].商业经济，2014（12）

7.肖兴祥.传统本量利分析法的改良与应用[J].财会月刊，2010（34）

8.薛凱华.管理会计分析方法—本量利分析[J].中国城市经济，2011（20）