P2P频频爆雷背后

刘旷

大额标的、超高利息等违规产品纷纷被下架，行业迎来新的发展转折点。但这并不能视为网贷行业已经走向理性发展的标志，反而只属于漫长的理性发展过渡期。

网贷领域近期又出新状况。先是交易量达800亿元的理财平台唐小僧爆雷（爆雷指P2P平台因逾期兑付问题或经营不善而停业），再是受唐小僧影响的同类平台联璧金融不久之后也遭到用户挤兑，后因多种因素影响，也没能摆脱爆雷的命运。

至此，被称为民间四大高返利平台的唐小僧、联璧金融、钱宝网、雅堂金融基本全部停业。在此之前，网贷之家统计数据显示，2018年6月以来，网贷行业出现问题的平台数量是5月的两倍之多，其中包括钱满仓、五星财富、咸鱼理财等。

接二连三的平台爆雷事件不免令众多投资者担忧，网贷行业也因此再度成为人们关注的焦点。令人惊讶的是，随着P2P网贷平台整改备案期限的临近，一些不合规的中小平台正在加速阵亡。网贷行业的发展理应趋向理性化，如今这一局面的出现确实有些令人出乎意料。

但其实从网贷市场所反馈的发展情况来看，无论是用户还是平台，还是整个网贷行业，三者距离理性化发展的目标尚有一定距离。

理性化论断频现，实际却远未到来

2013年，网贷行业倒闭潮来袭，从2013年10月起，问题平台数量突然增多，集中倒闭现象也较为突出，直至当年年底才逐渐平息。彼时出现的倒闭潮可视为行业初期发展的正常优胜劣汰。

到了2014年前期，行业内每月依旧有平台陆续倒闭，年底跑路平台数量突然再度爆发。在利率整体下行、诈骗与自融等行业乱象仍存的情况下，投资者逐渐趋于理性。

然而，平台跑路现象并未就此停止。数据显示，2013—2016年，停业及问题网贷平台数量一直在增长，从2013年的93家到2014年的394家，再到2015年的1700家，2016年甚至高达3345家。此外，据不完全统计，截至2018年5月底，问题平台数量仍高达2058家。

2016年，P2P网贷迎来监管元年，也迎来了大调整、大洗牌时代。此时，关于网贷趋于理性的声音再次响起，也让人们产生了网贷行业野蛮时代即将结束的错觉。直至2017年，关于网贷行业迈入理性发展时期的论断再次出现……

而实际上，早在2013年网贷行业倒闭潮过后，就有人做出了网贷行业正在从非理性向理性转变的论断。而行业趋于理性这一论断，放在今天似乎同样适用，但参照四大高返平台集体停业这一现象来看，网贷行业距离理性化发展似乎总是“差了一截”。

“花式获客”下，用户风险意识仍有待提升

2018年5月中旬，波士顿咨询发布的《全球数字财富报告2018》显示，参与互联网理财的用户，虽说对风险的承受能力相比传统理财平台的用户要强，但在具备相关的风险意识和搭建投资结构的能力上仍略有欠缺。

以唐小僧等高返平台为例，从以下两种不同的获客方式，或许更能直观地体现用户在风险意识能力上的缺失。

首先，如上线不到1年成交量就破百亿元的唐小僧，在获取用户的手段上有自己的“独特”之处。先是声称自己拥有所谓的央企背景，同时在电视等媒介传播中植入广告。如唐小僧曾经推出的“100元3天返50元，1.3万元37天返500元”等高返利活动，通过层层包装和广告轰炸，为唐小僧赢得了裂变式的传播效应，也取得了截至2017年8月注册用户超1000万的“傲人”成绩。

一般来说，当下投资者的警惕性正在不断提升，为取得用户信任，平台所下的功夫要比以前更多，更何况唐小僧的目标客户为一线城市年轻人。但唐小僧所获取的巨大用户规模，似乎也可以说明用户在面对高额的利益诱惑时，对风险的警惕性或许会相应降低。

与唐小僧类似的是，另一高返平台联璧金融以“0元购”路由器、满月后返现399元等为卖点，吸引用户在其平台上投资。撇开这一操作本身的合理性不谈，从受唐小僧影响的联璧金融出现集中兑付现象来看，在同类平台出现危机之时，用户才意识到其中巨大的安全隐患，可见用户对投资的风险评估依旧有一定的盲目性。

由此看来，两家平台获取用户的方式虽然不同，但最终使用户“愿者上钩”的，还是高返佣这一巨大的诱惑。

总而言之，虽说互联网理财用户对风险的容忍度相对较高，但从两大平台来看，用户还是缺乏相关的风险评判意识。在唐小僧及联璧金融巨大的高返佣利益面前，想必抱着投机心态入局的用户不在少数。

由此也引发另一思考：网贷用户的警惕意识居然需要依靠平台的垮台来唤醒，这对网贷行业来说或许是一种畸形的发展趋向，同时也是网贷行业非理性发展的一个缩影。

两种思考和一种信号

民间四大高返平台集体停业，是否会成为网贷行业真正走向理性化发展的终极标志？答案是否定的。但可以肯定的是，存在问题的网贷平台仍旧没被肃清，现存的平台不一定都合规，现存的合规平台后期不一定合规，后期出现的平台也不能百分之百保证合规。

但从四大高返平台集体爆雷事件中，我们可以产生两种思考：

一方面，从平台角度来看，在行业获客成本普遍上涨的情况下，为降低获客成本而滋生的一批铤而走险的平台，终究会搬起石头砸自己的脚。同时也提醒着网贷行业内的玩家们，这种长期利用高额返利方式维持平台运转的不健康发展渠道，繁荣来得快去得也快。

另一方面，从网贷用户角度来说，必须要注意的是，投资风险与所获得的回报一般情况下相辅相成，收益越高也就意味着所要承担的风险越高。高額返利所带来的“益处”不仅短暂易逝，同时也隐藏着不可估量的风险。

但用户在复杂的风险评估系统面前终归是盲目的，许多人群所具备的相关知识并不足以撑起自身的投资需求。对此，原银监会主席郭树清此前提出的几句警示或许可以作为重要的参考标准：收益率超过6%的就要打问号，超过8%的很危险，至于超过10%以上的，就要做好损失全部本金的准备。

同时从整个网贷行业发展情况来看，随着民间四大高返平台狂揽资金时代的落幕，高返利的网贷行业亚健康状态似乎也迎来了阶段性的终结，而无论各家平台的爆雷现象出于何种原因，均离不开整改二字。尤其是使得行业内人心惶惶的整改备案期限将至之时，那些大额标的、超高利息等违规产品纷纷被下架，行业迎来新的发展转折点。但这并不能视为网贷行业已经走向理性发展的标志，反而只属于漫长的理性发展过渡期。

网贷行业距离真正的理性化发展之路，还有相当一段距离。

前景大好，但警钟依旧长鸣

可以确认的是，达到真正的理性化之前，网贷行业的前方还有许多地雷。

原因之一，网贷行业乱象依旧，尤其是P2P所涉及的問题较为烦冗复杂，市场调节能力有限；原因之二，迄今为止网贷领域出现问题的平台数量依旧在上升，接下来的时间内，网贷平台跑路的戏码依旧会继续上演，主动清盘退出的企业还会出现。

一路向前，国内网贷行业已经走过了10年以上的发展路程，也经历了多个发展侧重期：从纯信用的起步期，到高速扩张期，再到自融乱象凸显的风险高发期，进而迈向如今的合规整改紧迫期。每个阶段下来，也能看出网贷行业正在向理性发展目标迈进。

但整改备案等外部因素并不会遏制网贷平台的发展，相反，从数据上可以看出，网贷理财在整个互联网理财用户中的位置权重并不低，其正在被越来越多的人所接受。

由腾讯金融科技智库发布的《互联网理财指数报告》预计，到2018年年底，互联网理财规模将达5.36万亿元，到2020年或达15.5万亿元。此外，网贷之家发布的行业年报也显示，2017年全年网贷成交量相比2016年增长35.9%，预计2018年全年网贷成交量有望突破3万亿元，占互联网理财规模的60%。

由此看来，网贷行业整体发展态势良好，但当前存在问题平台那么多，在一些中小平台自身难保的前提下，未来巨大的成交量由谁创造？答案显而易见，偌大的成交量缔造者将是那些处于行业内的头部平台。与消费金融等许多行业一致，同样处于冰火两重天的P2P网贷，两极分化的市场格局也较为明显，一边是深受市场青睐的头部平台纷纷谋求上市；另一边却是为寻求合规伤透脑筋的中小平台。

综合来看，今后一段时间内，网贷行业的发展依旧难以达到人们所说的理性高度。而所谓的网贷理性化发展的表现，应该是以平台合规为首要条件，其次在遇到风险之时，平台与用户表现临危不惧，互相给予信心。至于网贷要走向理性化发展目标，或将是一场警钟长鸣的持久之战。