中国经济时评：国企改革当趁热打铁

葛丰

国资委发言人在近日召开的新闻发布会上透露，今年上半年，中央企业累计实现营业收入13.7万亿元，同比增长10.1%，实现利润8877.9亿元，同比增长23%，双双创下历史同期最优纪录。

上述业绩表明央企供给侧改革成效显著，其中尤其是通过优化调整产业布局及兼并重组，一举两得的同时，在兴利与去弊两个方向上，有力推动了央企效率提升与功能发挥。

这种双向推动作用简单来说，就是在兴利方向上，央企重组有利于企业内部资源整合与协同，而在去弊方向上，央企合并不仅可减少不必要的恶性竞争，而且更重要的是，这是一种机制体制的深层次调整，可以从根子上，部分扭转国企重规模扩张、轻效率提升的行为偏好。

当然，现实世界的复杂性，决定了重大改观往往由多重因素共同导致，譬如在央企业绩改善背后，除了有自身改革等因素推动，同样不可否认的是，近年来整体经营环境的变化亦功不可没。

经营环境的有利变化主要体现在两个方面，具体来说就是：

其一，持续推进的供给侧改革有效压缩过剩产能，日趋严格的环保督察抬高了生产商入场门槛，这些行之有效的改革举措在客观上更易于推动上游产品价格上行（例证如，近年来，我国工业生产者出厂价格指数PPI增速显著高于全国居民消费价格指数CPI增速），而这种情况下，国企，尤其是央企，大量集中在产业链上游的行业优势开始得到持续发挥。

其二，在去杠杆、防风险整体态势下，负债率一路高企的国有企业固然被首先列为降杠杆重点对象，而从结果来看，6月末央企平均资产负债率也的确比年初下降了0.3个百分点，比去年同期下降了0.5个百分点，不过与此同时，同样不能忽视的是，由种种复杂因素共同作用，非国有企业的杠杆率不出意料地下降更快。数据显示，2017年末，国企债务占全部非金融企业部门债务的比重为62%，相比2016年末增加了3个百分点。

在二元金融格局下，央企融资便利性方面的相对优势被进一步强化。近期金融市場加速呈现的重大趋势性变化之一，就是信用利差显著扩大，而这种趋势性变化对于央企的利好在于，即便不考虑其经常从事的资金拆出，可能因为民营企业和低等级企业融资成本明显上升而获益更丰，最起码，由于高等级信用债收益率正跟随无风险利率大幅下行，央企自身的融资成本实则是在不升反降。

所以说央企业绩大幅改善，体现出了内、外因共同推动事物发展的统一性。接下来，格外需要重视的一条经验是，在俗称“日子好过”的情况下，改革有可能在相对宽松的氛围下更快推进，但是也有可能，改革的迫切性反而被不恰当地冲淡了，因此，这就要求长期背负中国改革难中之难的国有企业及国资监管者，务必要正视国企改革的长期性与艰巨性，要尽可能利用好当前相对有利的经营环境，趁热打铁地推动改革持续深入。