外汇储备规模与结构的理论模型综述

刘高秀

摘要：外汇储备规模和结构对国家经济运行造成影响。文章对外汇储备规模与结构的理论模型进行了系统的梳理总结，以期为相关研究工作提供借鉴。

关键词：外汇储备规模；外汇储备结构；理论模型

因为Dooley模型中引入了外债结构对外汇储备币种分配影响作用的分析，所以较之Heller-Knight模型更贴合实际，应用性更强。

（三）资产组合理论

Markowitz（1952）指出有效的资产管理需要对资产组合进行结构优化，目的是降低风险，取得最大收益，能够选取适合投资者风险偏好的最优投资组合。之后，Markowitz（1959）进一步阐明，在一定的方差水平下，若某投资组合有最高均值收益，或表述为对给定的期望收益具有最小风险，则该投资组合即为最优资产组合。将Markowitz和Tobin（1956）的资产选择理论综合在一起，就构成了外汇储备资产组合理论。该理论把外汇储备资产预期收益的加权平均作为资产组合的收益，把收益的方差作为资产组合的风险，采用均值——方差分析法进行研究，以资产分散来降低缝隙，以实现最优组合。

三、总结

外汇储备理论基础主要分为外汇储备规模管理、外汇储备结构管理和国际收支的货币分析法。测度外汇储备规模的理论主要有回归分析法、Edwards动态调整模型和成本收益法。外汇储备结构管理的理论主要有Heller-Knight模型、Dooley模型和资产组合理论。

参考文献：

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*基金項目：云南省教育厅科学研究基金项目，项目编号2017ZZX060。

（作者单位：云南师范大学经济与管理学院）