互联网金融能否缓解中小企业的融资约束问题

谢玲玲

[摘 要]中小企业融资问题一直是阻碍我国中小企业发展的主要因素之一，传统的融资方式青睐于国有大企业和大型民营企业，对于中小企业并不友好。而如今，在“互联网+”异军突起的时代，互联网金融是否有利于缓解中小企业的融资问题？文章在前人研究的基础之上，通过分析互联网金融对中小企业融资的影响，认为互联网金融在一定程度上能缓解中小企业的融资约束。

[关键词]中小企业；融资约束；互联网金融

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.13.049

1 引 言

随着李克强总理“大众创业、万众创新”的观念深入人心，中小企业的数量也迅猛增加，解决了我国大量人口的就业问题。根据林毅夫（2009）提出的新结构经济学最优金融结构理论认为，经济在其每一个发展阶段中，都有与其相对应的最优禀赋结构，由此产生相适应的最优产业结构。目前，我国的中小企业在所有企业类型中占比超过70%，我国的中小企业被认为是现阶段相匹配的、最优经济结构的主要企业类型。改革开放以来，我国注重引导非公经济的发展，逐步放宽市场，政府也在大力扶持中小企业。虽然目前我国的经济大力推进供给侧改革，追求中高端供给，裁减大量僵尸企业，但这不影响中小企业依然是我国企业的主力军，大力发展中小企业对我国经济的推动作用是突破目前经济瓶颈的重要方面。企业的发展离不开资金的融通，目前中小企业的融资主要通过企业内部融资、银行贷款，债权融资，股权融资、民间贷款等。现阶段我国的资本市场还不发达，间接融资高达70%，企业大部分融资都是通过银行业实现的。我国的银行业由大银行主导，大银行主要青睐发展优良的大型国有企业或者大型民营企业。对于中小企业来说，融资的主要渠道是中小银行或者民间贷款，所以融资问题也成为制约中小企业发展的重要问题。那么在“互联网+”时代的今天，互联网金融对中小企业的融资有无益处？

2 中小企业的融资困境

中小企业的发展受到各方面的影响，首先是企业内部自身因素，如企业规模、企业管理层决策问题、企业生产效率等。其次是外部影响，宏观金融大环境、政府扶持力度对企业的影响。由于中小企业所面临的外部环境带来的系统性风险是相同的，企业管理层的决策差异无法量化，所以融资问题成为制约中小企业发展的重要原因之一。

企业融资的渠道丰富，企业内部融资、银行贷款、债务融资、股权融资等。我国的银行业是由四大国有银行为主体，各中小银行和外资银行虽然数量众多，但是市场份额较少。而大型国有企业拥有深厚的“政治關系”，财务报表完整，实力雄厚，大银行愿意为其提供优惠的政策性贷款和补助（林毅夫等，1997）。外资银行不能占据市场，所以在争取不到国有企业等优质客户时，外资银行将目标锁定为有“硬实力”的大型民营企业。

而中小企业自身规模较小，财务实力较弱，大部分大型银行不愿为其提供贷款。外资银行的进入虽然对民营企业有一定的促进作用，但其服务对象主要为市场规模比较大、实力较好的大型民营企业，由此产生的“撇脂效应”对中小企业的融资更为不利。失去了大银行和外资银行的贷款来源，中小企业的融资大多数靠企业内部融资、中小银行和民间贷款来支持。但是企业内部资金很有限，只能解决企业一小部分的资金需求；银行繁冗的手续和贷款审核过程造成了放款时间过长，不能及时支援中小企业的资金空缺；民间贷款的不正规和高利率，导致了中小企业资金安全性问题。所以目前的融资途径尚不能很好地满足中小企业的融资需求。

3 互联网金融对中小企业融资产生的影响

根据上文分析，国有企业和大型民营企业有多种融资渠道，且融资成本也较为优惠，所以互联网金融对国有企业和大型民营企业的吸引力不大。而中小企业正面临着融资难，互联网金融不分企业规模和实力，直接面向投资者的融资方式很有可能成为中小企业的融资新途径。

互联网金融的出现对中小企业来说是一大福音。许多人认为互联网金融是介于间接融资和直接融资之间的一种融资形式，但是徐磊（2015）认为，“互联网+”是互联网联合传统商业并且将其改造成具备互联网属性的新商业模式的一个过程，这个概念更能解释互联网金融的发展路径。随着计算机的高速发展，互联网金融在最近几年发展势头迅猛，出现许多新型金融“衍生品”，如移动支付、大数据、云计算、众筹、P2P网贷、大数据金融等，为企业的融资决策带来重大的影响。

3.1 颠覆传统融资模式，降低交易成本

互联网金融模式不同于传统金融融资形式，减少了金融中介机构的介入，实现了金融中介向信息中介的转化，在一定程度上节省了融资的成本。例如债券众筹，这是一种类似于债券融资的融资方式，是投资者对项目或者公司进行投资，并获得相应比例的债权，未来获取利息收益。这种众筹模式是投资者对企业未来前景的预期，自愿投资的行为。相比于债权融资节省了企业债券发行的成本，也预防了企业债券评级过低而销售困难的问题。但这种融资方式主要由投资者决定投资的金额，将企业置于被动地位，企业可能不能获得理想的融资金额，获利微小。

3.2 提高信息传递效率，增加资金的流动性

由于中小企业的资金需求存在“短、小、急”等特点，一般的银行贷款手续繁杂，且需要漫长的审核过程，这不能很好地满足中小企业的需求。互联网金融的出现，无疑为中小企业的融资打开了大门。例如P2P网贷融资，企业只需在P2P平台发布融资消息，只要有合适的投资者，就能形成借贷关系；大数据金融手续简单，放款速度快等。这有效地解决了中小企业融资“急”的问题。

3.3 增强企业信息透明，缓解借贷双方信息不对称

由于互联网金融是企业直接面对投资者进行融资的一种模式，这要求中小企业需要将企业的经营状况、财务信息向公众说明，以此来增加公司的吸引力。例如中小企业基于大数据金融进行网贷时不需要进行任何抵押行为，但是在资金未完全偿还之前，企业必须要定期对贷款公司进行数据信息的全面汇报，借贷公司也在借款期间会实时监控企业的运行与管理，二者之间形成相互联系、相互制约的合作关系，解决了信息不对称问题，促使企业向正规化发展。

3.4 监管体系不完善，降低企业融资安全性

互联网金融的出现在一定程度上对中小企业的融资约束有所缓解，但互聯网金融突破了传统的融资模式，现有的监管体系对互联网金融来说并不完善，所以互联网金融目前处于监管盲区。P2P跑路事件，打着公益的旗号进行私人融资等，这也成为中小企业融资面临的另一个问题。互联网金融具有手续简单、放款速度快、利率高的优势，但高利率也构成了互联网金融的高风险性，降低资金的安全性。

4 结 论

互联网金融是一种新兴的商业模式，对中小企业解决融资问题来说是一大福音，但其发展的过程也存在诸多问题，亟须解决。如果不能很好地解决互联网金融发展中尚存的漏洞，那么中小企业的融资问题将回到原点。因此，加强互联网监管，保护个人信息的安全性尤为重要，不能因为频繁地P2P跑路等“噪音”进一步影响中小企业的融资。

通过上文的经验分析，互联网金融对国有企业和大型民营企业的融资约束并不敏感，但对中小企业的融资方式、信息透明等有帮助，并且大大缓解了中小企业的融资困境。由于互联网的发展，互联网金融今后很有可能会成为缓解中小企业融资难题的普惠金融。

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