稳定高ROE公司 长期回报率高

石运金

巴菲特曾经说过，“如果非要用一个指标进行选股，我会选ROE（净资产收益率），那些ROE常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”保持20%以上的ROE是极其困难的，尤其随着规模的扩大，维持20%的ROE更加困难。根据上市公司财务报表统计，如果严格按照摊薄ROE每年均在20%为标准的化，过往8年仅有9家公司做到了，分别是海天味业、贵州茅台、格力电器、洋河股份、双汇发展、承德露露、宇通客车、大华股份和东阿阿胶。

将ROE进行杜邦分析的话，净资产收益率（ROE）＝资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)＝销售净利率(净利润/营业总收入)×资产周转率（营业总收入/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)。也就是说ROE由销售净利润率、资产周转率和权益乘数决定。这是考察公司产品竞争力、公司管理层管理能力的最综合的指标。能够持续保持高ROE的公司，最能展现投资的复利的魔力。

过去8年每年ROE均超过20%

的公司，主要集中在消费类行业，比如调味品的龙头海天味业，白酒的茅台和洋河，肉制品龙头双汇发展，以及植物饮品龙头承德露露，加上制造业的龙头格力电器、宇通客车和大华股份，医药的仅东阿阿胶符合指标。从过往八年来看，他们股价的表现也是惊人的，海天味业2014年上市以来涨幅超过5倍，贵州茅台自2010年以来上涨了7倍多，格力电器也上涨了6倍以上，复利的威力表现无疑。所以如果想选择长期持股的公司，稳定的高ROE公司是不二之选，当然如果在市场低迷时买入，收益率更高。

过去8年ROE均超过20%的上市公司