网易游戏收入十年首降

2018-06-13刘雪儿

刘雪儿

4个小时，当普通人正为半天工钱忙碌时，网易创始人丁磊身家已蒸发66亿元。

5月16日美股收盘后，网易股价急转直下，跌幅6.77%，每股下跌18.02美元至247.98美元。根据总股本折合ADS1.31亿股计算，网易盘后市值蒸发23.6亿美元（约合150亿元人民币）。

按照丁磊所持44.3%的股本计算，其身家在盘后4个小时里，已缩水10.4亿美元（约合66亿元人民币），相当于1分钟损失2750万元。从2017年北京商品房成交均价约5万元/平方米看，2750万元可在北京买5套100平方米的大房子。

网易股价突然大跌主要是因为5月16日一早，其发布了一份不太靓丽的第一季度财报。数据显示，网易第一季度调整后每ADS盈利1.61美元，不及市场预期的2.15美元。并且，这份成绩单还是网易近十年以来，主营业务游戏同期首次出现净收入下滑。而被寄予厚望的电商业务，还在投入阶段，不足以助力网易股价上涨。

一張靓丽的财报可以推动公司股价大涨，反之就是大跌。

第一季度财报显示，网易净收入141.73亿元，同比仅微增3.9%。而去年同期，这一增速高达72.3%。与营收的低增速形成对比的是，营业费用出现大增，同比增加75%，为47.47亿元。其中，销售和营销费用居高不下，增幅甚至高达102%。

对于费用大增，网易解释称，在于游戏业务的市场营销、研发、人员费用上升。这意味着，网易虽然想方设法试图通过营销推动收入增长，但效果并不明显。不过，在电话会议上丁磊并不担心支出增大，他说：“我们在不同地区做了大量推广，这将在下一个季度推动收入和利润增长。”

但由于开源节流均不给力，第一季度网易的挣钱能力出现了大幅下滑。数据显示，归属于网易公司股东净利润为7.52亿元，同比下滑80.8%;基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为13.37亿元，同比下滑69.1%。而2016年、2017年同期网易净利润增速分别高达94.6%和72.3%。

并且，毛利润同样低迷。第一季度网易毛利润为59.54亿元，同比下降20.4%，而2016年、2017年同期分别增加84.2%和63.1%。

网易营收增速放缓明显，根本原因在于主营业务游戏不给力。

一直以来游戏都被称为网易的立身之本。2014年以前，网易在线游戏服务对总收入的贡献度在85%以上，而在2012年以前更是在90%以上。这意味着游戏的生死关乎网易的进退。

然而，在更替速度极快的游戏市场，每款游戏的热度周期不确定，游戏收入波动性较大。去年同期网易游戏收入还是大增78.5%，为107.35亿元。但是今年第一季度网易游戏收入仅为87.61亿元，同比大降18%，为近十年来游戏收入首次下滑。

网易游戏进入颓势，主要原因是自己研发的手游《阴阳师》和《倩女幽魂》的收入贡献度在下滑，消费者对游戏的热情转移到了竞争对手身上。而网易游戏的研发速度又没有跟上市场的需求。

能否在游戏外找到新的盈利增长点，成为丁磊的头等大事。

被寄予厚望的是网易电商，包括网易考拉海购和网易严选。丁磊说，他希望借助电商，用三到五年时间，再造一个网易。

2015年1月，网易考拉海购上线公测，2016年3月正式上线，一个月后网易严选也上线。前者触及跨境电商，直连海外品牌和中国消费者，属于渠道创新。后者通过ODM模式贴牌生产，同时打造原创自有品牌，着力供应链重构。

网易电商避开阿里、京东的综合电商平台优势，在垂直品类耕耘，很快成为黑马。2015年、2016年Q1的邮箱、电商及其他业务增速分别为276%、257%，此前增速都在80%以下。

从第一季度财报看，网易电商表现不俗。电商净收入达37.32亿元，占总收入的26.3%，同比增长100.9%。提及电商业务的增长，网易将成绩归功于考拉，而网易严选还没有完全发挥效应。丁磊解释说：“并不是说网易严选遇到了瓶颈，而是下一步要把市场营销做好，让更多的消费者知道网易严选这个品牌。”

言外之意，当前知道网易严选的用户还不够多。另外，从环比增速上看，网易电商的增速是在下滑。与2017年Q4首次单独披露的电商业绩相比，网易2018年Q1电商净收入增速环比下降19.8%，占总收入比也从上一个季度的31.8%降至26.3%。

这也意味着虽然网易电商目前势如破竹，但是想要在巨头的虎口下夺得更多的份额并不是一件容易的事。更关键的是，阿里、京东等触角已延伸到线下，通过投资并购等手段抢夺线下零售阵地，这无疑会影响到网易电商的成绩。

4月28日，网易考拉宣布正式进军线下，第一家线下店在杭州开业。此前考拉曾推出多间快闪店试水。对网易严选，丁磊也表示线下店最快在2018年下半年开业，而2018年也将拓展100个严选HOME店，合作对象从长租公寓形态向下游家装环节拓展。

在财报电话会议上，丁磊对电商业务似乎还充满信心。否认中美贸易战对跨境电商的影响，同时表态会考虑电商的线下开拓，但不会大规模拓展，只是侧重在部分城市部署，主要是起到用户体验的作用。