我国上市公司跨国并购浅议

2018-06-09曹太云戴祥郭重梅刘星鹏方梦晨

合作经济与科技 2018年13期

曹太云　戴祥　郭重梅　刘星鹏　方梦晨

[提要] 近年来，我国经济、综合国力增强，为上市公司海外并购提供了强大的经济基础;金融与资本市场的不断完善为上市公司海外并购提供了良好的融资环境;最有利的是政府相关优惠鼓励政策和海外并购管制的放松，将为上市公司海外并购提供政策支持。但是，也面临着诸多挑战，例如法律的不完善将给我国企业跨国并购带来法律风险和国家外交关系影响企业的海外经营等。跨国并购的前景虽然是一片大好，但也需要上市公司能够把握机遇，以长远的战略目光，在经济全球化浪潮中开掘出自己的一片天地。

关键词：上市公司;跨国并购;机遇

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2018年3月30日

一、我国上市公司跨国并购发展趋势

随着改革开放的深入及我国经济的不断发展，我国公司为夺取海外市场，加强企业国际化，逐渐进行了诸多跨国并购事项。我国上市公司跨国并购的规模正处于极速増长，跨国并购成为走出去获取海外优质资源，补齐国内短板的重要途径。

（一）中国企业跨国并购发展历程。自改革开放以来，中国一大批企業开始迅速的崛起发展，极大地增强了中国企业的竞争力和国家的综合国力。目前，中国已经是国际第二大经济体，毫无疑问，这一成绩的取得，在很大程度上是因为中国企业的发展速度。而在中国企业的发展过程中，跨国并购无疑发挥了巨大的作用，通过跨国并购，能够直接帮助中国企业增强自身的盈利能力、提高核心竞争力，最终实现资源整合，完成产业升级。对于中国企业迅猛的跨国并购行动，美国《商业周刊》称“中国正在走入并购时代”。总的来说，中国企业进行跨国并购已经是企业在发展过程中存在的一大趋势。

（二）中国企业跨国并购主要特征。从中国企业跨国并购的特征来说，首先，具备实效性。对于中国企业自身来说，在相关领导者的指引下，基本能够通过对企业自身拥有的各种要素资源进行的调整、组合，从而间接提高企业自身的运行效率，同时，还基本能够在实际情况下，对社会资源进行实现，从而在不同企业，进行优化组合，最终达到提高企业经济运行效率的最终目的，这也使其在并购过程中具备了一定的实效性;其次，中国企业跨国并购具备着发展快的特点。近年来，中国企业以发达国家企业作为目标的跨国并购出现明显增幅，与开展对外投资初期相比，目前中国投资对外结构已经得到了初步的优化和升级。另外，在2008年金融危机后，中国的产业氛围较为成熟，政治环境较为稳定，因此中国企业开始越来越多地在发达国家地区开展并购项目。

（三）中国企业跨国并购发展趋势。这一部分主要分析中国企业跨国并购的发展趋势。在跨国并购交易中，海外并购的交易激增。2014年，中国企业跨国并购呈现了强势增长，并购市场共完成169起跨国并购交易，具体披露金额的152起案例，并购金额达到了1，235.78亿美元。从跨国并购的行业分布看，基本上是以能源及矿产为主导。其中，风险投资和私募股权投资相关企业共发生175起并购交易，涉及金额299.22亿美元。从这里我们能够看出，中国企业跨国并购会持续地向大规模的方向发展。近年来从中国企业的海外并购情形来看，第三产业，尤其是金融和IT行业，将有可能成为中国今后10年内跨国并购的主流行业。我国企业跨国并购地区相对集中，资源型并购主要集中在发展中国家，其他制造业并购对象则以发达国家企业为主。但是总体来看，中国企业投资发达国家的热情略高于投资发展中国家的热情。

二、跨国并购存在的问题

（一）政策和法律滞后障碍。中国跨国并购相关政策和法律较国外而言相对滞后，使中国公司很难抓住海外并购的时机，面临本国法律滞后问题的同时，我们又面临着被跨国并购国家的法律风险。

就政策方面而言，我国缺少高度集中的综合性管理机构，相关的海外并购管理部门较为分散，阻碍公司的战略布局和规划管理的需要。从法律方面来讲，据查询至今我国仍然没有一部正规的跨国并购条例或者法规，这直接导致我国海外并购企业失去法律保障，阻碍了我国企业健康、规范的实施海外并购的进程。

（二）选择中介机构障碍。在实施海外并购的过程中，中介机构发挥着巨大的作用。而在我国资深的中介机构极度缺乏，从知识和经验、专业化程度等各个方面都难以为公司提供高质量服务，导致中国并购公司得不到有用而又实用的帮助。这种情况使得我国中介机构被并不了解我国国情的海外中介机构垄断，严重阻碍了我国跨国并购公司的发展。

（三）文化障碍。跨国并购的公司受不同国家的价值观、语言、文字等文化差异影响，公司在并购过程中难免存在行为或者观念上的冲突。如果不及时采取适当的措施，不同文化边际域将在新企业中形成，这种边际域进而造成企业内部的不和谐，严重者可能产生矛盾和冲突，企业的不和谐将严重阻碍工作人员的协调配合度，恶劣发展的态势下，整个新公司很有可能出现瘫痪，进一步加重文化冲突。

（四）公司市场身份认同问题。从一定程度而言，中国企业在海外市场仍然是低价产品和低效率企业的形象，这种低认同度下，被并购企业所在国的员工、管理者、投资者仍然会对中国企业存在一定程度的偏见。在这种环境下，被并购企业员工整体担心自己的就业问题，管理者担心职位难保，投资者担心没有回报，大家都难以专心致志地为企业发展做贡献，这增大了跨国并购双方整合的难度，阻碍了其在业务及组织上的整合。

三、跨国并购问题解决方法

我国跨国经营起步比其他国家晚，缺少跨国经验，投资规模也远不如欧美等国家，并购风险十分突出。现就以上跨国并购存在的问题提出相应的解决方法。

（一）加大政府政策的支持。首先，政策和法律对跨国并购有着举足轻重的作用，故政府有关部门应该从战略高度对待我国企业的跨国并购，制定完备的法律法规，提出相应的政策措施从宏观上对我国的跨国并购进行引导，促进跨国并购企业的发展。做到这一点首先要成立健全的跨国并购管理机构;其次，建立权威性质的信息情报中心和全国性质的跨国并购信息咨询服务机构;再次，将我国跨国并购相关的法律法规制定并完善起来;最后，政府可以适当地提供税收方面的优惠政策并建立企业的跨国并购保险制度。

（二）加快建立和完善国内中介服务体系。政府要积极倡导并发展国内中介机构，鼓励国内中介机构学习国外的优势并实行起来。完善中介服务体系特别注重涉外的律师人才的培养和大型投资银行的建立。国家应该重点扶持已经具有投资银行雏形的、规模较大的证券公司，这些投资银行应该在一定时机下走出国门，有选择、有计划地在国外设立分支机构，为我国跨国并购公司提供便利。在涉外律师培养方面，一是要培养熟悉国外法律的律师和组建实力雄厚的会计师事务所;二是要国外法律专业留学人才回国为我所用，组建高质量的服务机构，提高跨国并购法律服务质量。

（三）重视并购后文化的整合。第一，在对内外部环境变化进行充分预测和分析的基础上，重点应关注企業文化、财务整合及人力资源的整合;第二，建立新的组织体系和业务框架时，应剥离不相关或存在风险黑洞的业务，集中有限资源致力于双方的优化配置、有机整合和协调运作;第三，充分熟悉并购国家文化，争取其原有高层管理者的帮助和支持，多进行有效沟通，赢得员工的信任和认同，形成并购企业全新的公司文化。

（四）实施互利共赢的跨国并购战略，破解企业跨国并购的身份认同难题。要想破解我国跨国并购的身份认同难题，首先应该解决的是海外市场的低认同度问题。解决它的最好方式便是实现国家利益最大化，打造健康平稳的经济社会。我们要在跨国并购中不断调整战略，在具体的并购交易过程中贯彻好互利共赢的理念，深入地对全球并购格局进行剖析，把握跨国并购的新趋势，并遵守跨国并购相关规则，保护合作者权益，扩大并购相关各方利益汇合点。在考虑企业自身利益的同时明确应该担负的国际责任和义务，提升经济发展能力。在跨国并购过程遇到冲突和摩擦时，多进行沟通，化解矛盾，推进投资便利化、自由化。目前，中国所面对的国际环境也发生着巨大的变化，在中国加入WTO后，中国在国际舞台的影响越来越大，这对中国是一种优势，对贸易伙伴是一种机遇，中国企业应该充分利用好这一优势。

（五）提高自身的竞争能力。我国上市公司应该学习海尔的经营模式，先引进技术，然后在自我研发的基础上形成自己的品牌特色，再将产品出口到欧洲等国外国家，凭借自己产品的质量和特色吸引外国消费者，最后成功实现跨国并购。海尔的成功离不开核心竞争力的增强，只有自身实力增强了，才能形成良好的口碑，才能为成功跨国并购打下基础。