财经观点
2018-06-04
中国人民大学国际货币研究所副所长 向松祚
中国经济政策正面临重大挑战
中国的经济政策正在面临一个巨大的挑战,这个挑战首先来自于美国经济政策正在发生转向。大家的基本判断是,如果特朗普按照目前的计划实行经济政策,其政策效果可能是一个缩水版的里根经济学。这意味着很多新兴市场国家的货币会出现大幅度升值,并且将和美国进行制造业工作岗位的争夺。
前一段时间热议的税负问题,就是实体经济竞争力的问题。因此,中国应当放弃单纯追求增量的经济政策,典型的例子就是刺激房地产。前不久我在和任正非的交谈中他也曾表示,对中国经济最大的担心就是房地产泡沫如何落地。
因此,我们应该深刻反思过去的经济政策哪些做对了,哪些做错了,真正把实体经济搞起来,缩小贫富差距,让社会的资源配置能够提升国家的实业竞争力和科技竞争力,而不是把注意力都集中到资产荒和虚拟经济等问题上。
国泰君安首席经济学家 林采宜
“去杠杆”是主旋律
2016年第四季度以来,随着先行指数PMI的触底回升,以及PPI指数由负转正、工业生产增加值、工业企业利润总额见底,宏观经济下行的压力明显缓和,稳增长初见成效。接下来,去杠杆将显得更加重要。
当稳增长压力不再,去杠杆迫在眉睫。另外,从防控金融风险的角度出发,金融去杠杆也是2016年下半年以来监管机构日益关注的焦点。在市场利率中枢不断下移的过程中,保险、资产管理公司等各种金融机构面对资产端收益下降的压力,通过放大杠杆率来谋求较高的资本收益率是一种普遍选择。事实上,在过去的两年内看到的是实体经济下行过程中,货币多轮宽松之下的金融资产逆周期膨胀,资产加杠杆和价格泡沫彼此强化,形成了金融市场的脆弱性。
因此,如果说,2016,央行的货币政策在“稳增长”和“去杠杆”之间还要左右平衡的话,那么2017,去杠杆无疑是主旋律。
花旗集团中国首席经济学家 刘利刚
中国经济最大的风险点在外部
预期2017年底人民币汇率维持在7.15的水平,中长期汇率则是6.8,中期人民币还是相对升值的。这样的预期也要和中国资本市场的开放和金融服务业放在一起来看,今年如果 A股能够进入MSCI,债市能够进入一些国际主要的债市指标,国际上会有些新的资本流入,会降低人民币单边贬值的预期。
今年最大的风险点在外部,特朗普当选总统意味着中美之间更多的贸易摩擦。但是从目前来看,特朗普的政策听起来有很多风险,但是实际上能做会做的还是有限,这也要取决于中美之间贸易谈判的技巧。如果中美之间没有太大的贸易纷争,中国在今年达到6.5%的速度还是完全有可能的。金融风险上,央行去年年底已经开始监管对债市的高杠杆,如果加强对券商内控风险的监管,债市不会出现像股市2015那样的情况。
汇丰银行亚太区董事总经理、大中华区首席经济学家 屈宏斌
中美不会爆发全面贸易战
随着经济增速企稳及PPI回升,近期经济运行见底回升迹象明显,四季度GDP稳中趋升。进入2017年,外围环境不确定性上升的背景下,这一趋势能否持续有赖需求及供给面政策同时发力。
近期,部分行业(主要是与建筑业相关行业)的企业利润有所反弹,预计2017年复苏基础进一步巩固。通胀的持续回升有助于降低实际借贷成本、缓解债务负担,或将带来民间投资的温和复苏。外围不确定性方面,中美贸易关系可能面临更多的挑战。尽管美国总统特朗普已发表过不少过激言论和“45%关税”的威胁,我们仍认为中美间不会爆发全面的贸易战。然而,从知识产权保护到市场准入的一系列艰难的双边谈判将继续进行。
摩根大通中国首席经济学家 朱海斌
今年须关注金融风险
2017年的信贷增速目标我们认为M2增长目标将从13%降到12%,这反映了比较中性的传统货币政策。
2017年值得关注的是金融风险,比如整个经济的债务水平,像企业部门的债务,去产能过程中什么时候可以打破国企的刚性兑付,在2017年仍然是我们关注的。另外一个金融风险的防范,是跟今年可能召开的金融监管工作会议相关的。包括中央经济工作会议里提到的风险或者杠杆,严格来说并不完全是传统意义上的房地产风险,或者是企业债务风险,也包括了最近一段时间我们在金融领域内部加杠杆的现象,像影子银行和表外的业务。
方正证券首席经济学家 任泽平
经济在需求端二次探底
展望2017年,GDP增长6.5%左右,CPI增长2%左右。预计经济将在二季度前后二次探底,但回调幅度不深。通胀在一季度见顶回落,但全年处于温和通胀环境。
未来将呈现宏观变差、微观变好、微观比宏观好的“新5%比旧8%好”现象,这与之前的周期运行显著不同。虽然宏观经济在需求端二次探底,但供给出清和行业集中度提升将有助于改善企业效益,2017年去产能将加码扩围,剩者为王。由于环保压力、银行对“过剩产能”限贷、安全风险、国企限薪不作为、传统行业企业扩大产能投资信心不足、传统行业企业资产负债表仍待修复等制约,供给侧产能的恢复十分缓慢,产能将持续出清,行业集中度提升,规模经济凸显,行业壁垒提高,这些传统行业正酝酿巨变,也是可能诞生大牛股的地方。
中信证券首席经济学家 褚建芳
经济结构亮点增多
中国经济小幅回落,但结构亮点增多。在外需方面,全球经济改善有限,加之“反全球化”倾向和贸易保护主义氛围浓重,将影响全球贸易和中国进出口增长。内需方面,消费增速难有提高,制造业投资料将低位企稳,但房地产投资受调控影响料将再次回调,短期内基建投资仍将是稳增长的重要力量。
预计2017年GDP增长6.5%,社会消费品零售和固定资产投资分别增长9.8%和7.4%。但是经济结构持续升级,服务消费、“二孩”相关消费和新能源汽车等亮点纷呈。CPI将小幅下行,预计2017年CPI为1.7%;其中,食品价格中猪价进入下行通道,菜价恢复季节性小周期,对CPI上涨影响减小,非食品方面对CPI影响较为平稳。PPI继续回升,预计2017年上涨1.6%。大宗商品中,预计煤炭价格小幅回落,钢铁价格维持,有色和油价可能小幅上涨。
国务院国家新文化研究院院士、顾问 赵海宁
创新的前提是毁灭
比如馬化腾的微信,直接毁灭和颠覆了自己的QQ。不自己颠覆,早晚会有人颠覆,还不如自己来。颠覆的本质,就是创造需求,而不是跟风性的满足已有的需求。这种颠覆式创新,在微信和苹果手机表现得最典型。在你使用了苹果手机和微信之后,你才知道原来自己有这么多的欲望被激发出来了,是这些伟大的产品创造了你的需求。这才是真正的创新。
现在,这样的发明创造、这样的产品,正越来越多地出现。未来的世界,属于这些企业和企业家。