山东浪潮信息公司资本结构现状分析

王凡

【摘要】本文主要研究了山东浪潮信息公司的资本结构，系统的分析了山东浪潮信息公司资本机构的现状。

【关键词】高新技术企业 资本结构

一、资产负债率较低

资产负债率的大小不仅可以代表企业的经营风险水平，也是反映企业资本结构的主要财务指标之一。根据获取的浪潮信息有关的财务数据计算出浪潮信息2007年至2015年的资产负债率。下表（见表1）为浪潮信息2007年2015年的资产负债率统计情况。

严鸿雁（2013）分析得出1999年20lO年间高新技术上市公司的总负债比率约为44.77%，低于非高新技术上市公司。通过对浪潮信息资产负债率的现状进行分析，可以看出，虽然2013年一2015年其资产负债率有所升高，但2007年2012年的资产负债率均在50%以下，近九年的资产负债率均值仅为43%，低于50%。这表明浪潮信息存在的资产负债率较低这一问题。

二、流动负债比率过高，负债结构不合理

公司资本结构的重要一方面就是负债结构。通过负债结构的分析便可以了解企业在信用风险与流动风险方面的问题。下表为浪潮信息在2008年至2015年这八年的负债构成比例表。

一般来说，流动负债占总负债水平的50%被认为较为合理，而浪潮信息的流动负债水平明显偏高，已经达到90%。公司的流动负债水平较高，这可能是因为浪潮信息的净现金流量出现不足的问题。企业由于缺乏长期资金，为了保证公司的日常运营，只能通过借入大量短期债务，有短借长投的趋势。但短借长投会造成公司的资金流动性更加缺乏，如果公司的流动负债水平较高，会使得公司面临较大的债务风险，公司总负债的规模也会受到限制。同时，公司的流动负债水平较高，在金融市场环境向不利于企业发展的方向改变时，公司资金周转存在困难的可能性就会加大，从而使得公司在信用和资金流动性等方面的风险加大，这会对公司的经营造成严重威胁。

三、资金来源倾向于外源融资

内源融资是通过公司内部自身进行筹集的资金，它的资金来源是由正常的生产经营活动产生的，主要包括留存收益和折旧两项内容，一般情况，用财务报表中盈余公积，未分配利润和折旧来表示公司的内源融资。外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金。外源融资从形式上看主要包括一般性商业负债，发行債券，向银行贷款形成的债务以及在资本市场上发行股票等。

可以看出，浪潮信息的资金来源中外源融资的比重达到总融资额的百分之八十以上，企业过度的依赖外源融资。根据融资优序理论，公司在进行融资的过程中，为了降低公司的发行费用和资金成本，公司会首先考虑使用内部融资的方式，即通过内部盈余来满足资金的需求，其次才会考虑使用外部融资，并且在外部融资的过程中，会首先考虑债权融资，最后才会考虑采用股权进行融资。而浪潮信息的资金来源主要是倾向于外源融资，可以看到，融资秩序发生逆转。

四、债务融资主要依靠银行贷款

根据浪潮信息债务融资状况，可以发现，短期借款在短期债务融资中的比例较高。这可能是因为短期借款手续简单、限制条件少，不像长期借款一样，限制条件较为严格，手续也相当复杂。并且银行对企业的贷款以短期贷款为主，在企业急需筹集资金的情况下，采用短期借款则能迅速筹集到所需资金，以满足企业生产经营使用。而长期借款在长期债务中所占的比例较高，原因可能是我国的资本市场不完善也不发达，在股票市场迅速发展的同时，债券市场没有得到同样的快速发展。总之，在债务融资中，不管是长期债务融资，还是短期债务融资，浪潮信息都依赖于银行贷款，债务融资的单一性不仅不利于企业的发展，加大了企业的财务负担，很容易会使企业陷入偿还利息的财务困境。同时，银行给予企业贷款的额度越大，如果企业经营状况不好，到期偿还不上所欠银行的利息，这会使得银行承担的风险显著加大。

参考文献：

[1]严鸿雁.高新技术上市公司资本结构问题研究——基于动态分析框架[D].天津财经大学，2013.

[2]洪屿.中小高新技术企业融资策略优化[J].财会通讯，2013，（8）.

[3]王玉冬，何晓燕.高新技术企业资本结构优化研究[J].哈尔滨理工大学学报2009，（14）.