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原奶供求弹簧渐紧绷 价格略有上行动力

普通原奶略有上涨推力，优质原奶或有下行压力：2017年，需求复苏＋产量下降＋大包粉库存降至低位＋进口大包粉高增长，这或说明原奶供给的弹性空间逐渐消化，原奶供求平衡已逐渐偏于紧绷。展望2018年，全球经济回暖带动需求复苏，原料奶价格或小幅上涨，而全脂奶粉受中国需求影响更大，或略快于原料奶的上涨。中小牧场奶价较大包粉已无价格劣势，随着国内乳业需求复苏，生鲜乳价格存在上涨动力。国内高端乳品需求旺盛，但规模牧场奶牛存栏仍保持扩张势头，短期供给量仍在放大，优质原奶在充裕供给下难有价格上涨驱动力，甚至不排除继续下行的可能。

短期内麸皮价格将逐渐趋稳

当前饲料市场需求处于季节性淡季，下游终端需求疲软，加之生猪价格一路走低，加剧养殖业对高价麸皮的抗拒心理，市场订单量大幅减少，各地制粉企业纷纷下调麸皮价格以便出货，麸皮出现一波明显下行走势。但经过半个月的下跌，麸皮已跌至较低位点，制粉企业受成本压力影响，挺价意愿较强，短期内麸皮价格将逐渐趋稳，局部仍有小幅下跌。