高位宽幅震荡：2018年石化商品期货行情主旋律

□ 王在荣

PVC期货正在逐渐引起参与者的重视，成交量与持仓逐步放大，期货合约越来越活跃。

2017年全国期货市场成交规模承接2016年的下行趋势，出现交易额连续两年的萎缩。石化商品期货市场表现平平，仅有PVC期货表现尚可。

2017 年石化商品期货市场亮点不多

1月18日，国家统计局公布2017年中国经济“答卷”，全年国内生产总值82.71万亿元，按可比价格计算，比上年增长6.9%，实现了七年来的首次提速。国家统计局公布的数据显示，2017年全国居民收入实际增长7.3%，比GDP增速高出0.4个百分点。

2017年，全国期货市场累计成交量为30.76亿手，累计成交额为187.9万亿元，分别下降25.66%和3.95%。其中，商品期货成交30.51亿手，占总成交量的99.2%；金融期货累计成交0.25亿手，累计成交额为24.59万亿元，分别增长34.14%和34.98%，分别占全国市场的0.80%和13.09%。商品期货成交量和成交额双降，金融期货成交量和成交额相比2016年有了显著回升。总体来看，2017年全国期货市场成交规模承接2016年的下行趋势，出现交易额连续两年的萎缩。

2017年美元指数从103下跌到92.279，跌幅超过10%，而2018年以来，美元指数最低跌到88.416，至今已下跌超过3%，自2017年1月以来首度跌破90大关。而美元兑人民币的比价从年初6.9872一路跌到6.5128位，也就是人民币升值幅度近8%。而2018年2月1日最低跌到6.2819，一年来，人民币从2017年初至今已连续升值幅度超过10%。

中国2017年原油进口总量为840万桶/日，超过美国的790万桶/日。伴随着中国成为全球最大的石油进口国，今年中国原油期货上市更加令人关注。随着人民币计价原油的出现，美元石油的垄断将成为过去式，同时也象征着人民币更进一步国际化。

纵观整个2017年美国原油指数从55美元下到42美元之后又升到60美元。而2018年至今最高达65美元。2017年总体在40～60美元波动。

从2017年PVC期货价格指数来看，其行情走势可分为以下几个阶段：1～2月中旬，PVC期货主力合约价格呈现上涨态势，期价从6025点升至6940点；2月中旬～4月底，PVC主力合约价格回落，期价从6940点下跌至5530点，基本跌至全年低位；5月初～9月上旬，PVC主力合约价格持续上涨，期价从5530点大幅上涨至7880点，达到2017年全年价格的最高点；从9月中旬开始，PVC期货主力合约开始回落，跌至11月中旬，期价也从高点7880点跌至5930点，几乎被打回原形；11月底～12月中旬，PVC期货主力合约价格触底反弹，期价从5930点涨至6750点。2017年全年PVC期货主力合约价格最高点为7780点，出现在9月5日，全年最低点为5530点，出现在4月19日。从主力合约成交量看，PVC主力合约成交量在2017年上半年比较平稳，进入下半年成交量有所放大，特别是进入四季度，PVC期货主力合约表现尤为活跃，成交量大幅上涨。尤其值得注意的是2017年12月8日出现成交天量，当天PVC主力合约成交量达到949804手，为PVC期货合约上市以来当日最高成交量；无独有偶，在2017年12月12日，主力持仓也创造了PVC主力合约上市以来的新高，当日持仓达到334646手。数据显示，2017年PVC期货正在逐渐引起参与者的重视，成交量与持仓逐步放大，期货合约越来越活跃。

2017年PTA价格走势呈现中间低、两头高的特点。最高价为2月14日的5922元/吨，最低价为6月5日的4735元/吨。全年指数均价5295元/吨，相较于2016年的4802元/吨，上涨了493元/吨，涨幅为10.2%，底部价格进一步抬升，未来有上移到15000的可能。

2017年国内塑料主要波动在10650～8500～10600范围内，并没有严格跟随美国原油价格走势波动，表现为独立走势。主力的持仓大致在50万手，而成交量大致维持在20万～40万手的范围。之所以成交量相对稳定，并没有大起大落，主要原因是由于国内塑料企业积极参与套期保值，这对国内价格走势相对独立起到关键作用。

2017年PP主要波动范围在9800～7000～9800，2017年2月冲高至9800之后连续下跌4个月，低点在2017年5月7363，之后上涨到9800。持仓大致在60万手以内，日成交量大致维持在30万手左右，PP品种运行特点与塑料运行特点比较相似。既有国内独特性又拥有自己的话语权，并不表现为追随美原油的价格走势。

2018 年维持高位宽幅震荡区间运行

2018年整个世界范围，和平发展是主旋律。2018年全球经济动荡，原油期货价格将宽幅震荡，而石化商品也必然与世界经济和原油走势共舞。未来美元指数将保持在90～80波动，低点在80，轴心在85，震荡向下为主旋律，2018年美元对人民币应该在6到6.5之间摆动。

未来全球大宗商品的价格走势应该由美元、人民币、欧元三者的汇率关系决定。人民币的国际影响力将继续放大。这就基本确定了石化商品期货价格应该维持在高位宽幅震荡区间运行。

2017年5月11日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式发布了《上海国际能源交易中心章程》《上海国际能源交易中心交易规则》及11个相关业务细则。东方IC 供图

今年中国原油期货即将上市，虽然具体时间未定，但基本只差公布最后的时间。中国原油期货的上市标志着中国将会在原油定价权上有更重要的位置，人民币计价原油也将冲击美元原油的市场，而中国成为全球最大原油进口国，很可能就是为即将上市的中国原油期货做铺垫。

2018年原油期货价格短时间内预计在50到70美元/桶之间波动，塑料期货指数在8500到11000之间波动，PP期货指数应该在8500～11000波动，PVC在6000到8000之间波动，PTA期货指数在5000到7000之间波动。

今年石化商品期货行情是一个高位宽幅震荡。因此，建议化工产品企业和投资者一定要按宽幅震荡来做，企业与个人投资者都要把握好期间，灵活操作为好。