双擎驱动的蓝光发展不止净利13亿

郭冀川

3月30日蓝光发展发布2017年年报，公司实现营业收入245.53亿元，同比增长15.12%；净利润13.66亿元，同比增长52.49%；基本每股收益0.5728元。业绩大幅增长的背后是蓝光发展在“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动战略引领下，坚持规模与利润并重，实现了有质量的增长。

人居蓝光多点开花

得益于持续推进模式创新、机制创新、市场创新的阶段性成果，2017年，蓝光发展房地产开发、医药和3D生物打印、现代服务业三项业务分别贡献营业收入229.16亿元、7.82亿元和6.58亿元，同比分别增长14.73%、40.93%和43.31%。其中，房地产业务毛利率达到22.7%，是蓝光发展净利润收入创下新高的重要支撑。

2015年，蓝光发展房地产业务全年销售额为183亿；2016年，全年销售额为301亿；2017年，全年销售额已达582亿，从2016到2017，房地产作为蓝光发展主营业务中占比最重的板块，其同比增长率高达92.97%。蓝光发展表示，经营规模的逐年扩大，使得房地产项目的结转收入增加，同时公司为提升房地产主业的核心竞争力，全国布局已从此前的6大区域裂变为13大区域。

以“地产+金融+互联网”为发展方向，蓝光发展的创新突破路径不仅限于传统板块。2017年全年，蓝光通过股权收购、合作等方式获取的土地占比约占85%，土地投资模式再获突破，并以“水果侠主题乐园”为载体，开拓了全新的文旅产业。通过成立全资控股互联网业务子公司“蓝裔科技”，蓝光发展依托蓝裔科技搭建在线售房自营平台“蓝光在线”；以及移动应用产品“至尚APP”，提供精准医疗、出行等18项权益服务，优化了业主的购房、居住全程体验。嘉宝股份作为蓝光发展旗下现代服务业的核心，2017年实现营业收入9.72亿元，同比增长42.91%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1.92亿元，同比增长91.07%。

生命蓝光全速突破

作为蓝光发展双擎驱动之一的生命蓝光领域，在2017年也获得了突破性成果。蓝光英诺启动3D生物打印血管项目FDA临床试验申报，与FDA总部Pre-IND会议顺利召开，根据FDA技术指导意见，蓝光英诺完成3D生物打印血管临床应用标准化，基于恒河猴3D生物打印血管在动物体内实验成功并持续观察的基础上，开展大动物（猪）体内3D生物打印血管移植实验。目前蓝光英诺已提交专利申请99项（其中31项已获授权），获得软件著作权登记证书7项，商标证书103项。医药业务方面，成都迪康药业大力推进OTC业务全面发展，已经完成全国化布局，全年实现销售收入7.82亿元，同比增长41%，实现净利润8725万元。

秉承“人居藍光+生命蓝光”双擎驱动的顶层战略架构，蓝光发展构建了以“房地产开发运营”为引领，“现代服务业、3D生物打印、生物医药”为支撑的多元化产业战略发展格局。中泰证券在近期研报中指出，蓝光发展扩张迅速，2017年实现逆势销售高增长，而现代服务业、医药器械和3D生物打印三项业务均为具有较大发展潜力的蓝海行业，公司提前布局占据先发优势。

优化财务成本提出新目标

与业务上的多元化布局相同，蓝光发展的融资渠道在2017年也得到大幅拓展，公司在做好传统银行融资基础上，取得私募债50亿发行批文，注册中国银行间市场交易协会永续中票45亿并成功发行30亿，注册中国银行间市场交易协会ABN购房尾款资产支持票据13.9亿，获得中证报价系统ABS购房尾款资产支持计划9亿批文。

年报数据显示，蓝光发展资产负债率、扣除预收款后资产负债率均有降低；整体平均融资成本2015年为10.26%，2016年为9.06%，2017年降至7.19%；经营活动产生的现金流量净额达75.54亿元。鉴于蓝光发展日趋合理的区域布局、不断优化的财务结构，大公国际给予蓝光发展主体信用评级AA+，中诚信将公司主体信用评级由AA上调至AA+，一系列的金融资本市场手段为蓝光发展规模化扩张提供了有力的支撑。

在净利润跨步迈入10亿级阵营，手握充足现金和土地资源后，蓝光发展给自己定下了更高的目标。在2018年1月蓝光发展披露的“股票期权激励计划”中，设定的业绩考核目标是2018年、2019年、2020年每年归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润指标为22亿元、33亿元、50亿元。这要求蓝光发展2019年、2020年扣非后的净利润增长幅度达到50%，2018年至2020年累计扣非净利润105亿元。