外资抢筹食品饮料和医药生物板块

陈继豪

进入6月，大盘依然表现的弱不禁风，围绕3100点做窄幅震荡，虽然连收四阳，但成交量一直萎缩，盘面的热点也是杂乱无章，只有食品饮料和医药龙头涨势如虹。笔者梳理近段时间资金流向发现，除了场内资金为求避险买进有业绩支撑的食品饮料和医药股外，外资借MSCI的东风也在加紧吸筹。不过，在笔者看来，“入摩”后的A股短期内仍然缺乏方向感。

外资抢筹食品、医药

MSCI以初步2.5%的纳入因子将226只A股纳入新兴市场指数已于6月初生效。统计数据表明，在主要跟踪该指数的海外被动资金完成建仓后，借道沪深股通的海外资金近期也保持大幅净流入。北上资金在6月的前3个交易日已累计净流入近120亿元。这是一个很可怕的数字，按照这个进度，180亿美元的额度很快就会用光，而外资对标的股的贪婪显然没有得到满足。

值得注意的是，今年4月开始就出现北上资金加速流入A股MSCI标的股票迹象。统计数据显示，今年前4个月北上资金流入MSCI标的股票的比例高达89%，明显高于去年Q2-Q4平均占比70%的水平。而5月份以来，北上资金已经连续净流入20多个交易日，累计净流入近592亿元。加上前4个月的891亿元，上半年没结束就流入近1500亿元。在笔者看来，这还只是先头部队。

此次纳入MSCI的成份股权重和沪深300的重合度接近90%，主要投资行业龙头公司。笔者根据一季报测算得知2018年以来MSCI概念股整体盈利增长16%，股票PE仅为12倍左右，低于全球主要发达国家指数，估值具有相当的安全边际，尤其是大金融板块依然处于低估值的底部，银行破净率很高，对主动和被动跟踪MSCI指数基金具有较强的吸引力。

不过，对于北上资金而言，相较于大金融，吸筹对象仍以食品饮料、医药生物等为代表的大消费龙头股为主，而这些板块龙头近日股价也迭创新高。如贵州茅台近期获得沪股通资金累计买入12.6亿元，6日创出每股800元的历史新高。恒瑞医药也获得超过4亿元的净买入，创出83元除权后的历史新高，海天味业、白云机场、片仔癀等也均创出盘中历史新高。

其实，海外资金并不是盲目的入市，他们有自己的投资理念，看估值、看成长，从基本面来判断股票的质地。对于业绩确定高的标的，他们则会高举高打，籌码先抢到手再说。这也是近期食品饮料和医药股暴涨的原因之一，外资追求的是确定性。

“入摩”后的A股短期仍缺方向感

对于正式进入MSCI时间后的A股走势，笔者认为，短期来看，大盘仍然缺乏方向感。二级市场上，指数也并没有走出市场预期的攀升走势，且成交量一直维持地量水平。

笔者认为长期来看，A股纳入MSCI后，境外投资者将逐步提高对A股的配置，A股与全球资本市场的关联性将进一步增强。未来也将提高A股机构投资者的占比，基于基本面的投资逻辑将会更有效。

从投资者角度出发，笔者认为应该把握A股纳入MSCI的投资风口，去研究A股中那些稀缺性板块，以及内生增速高、自由现金流好的公司，有望成为海外主动基金配置的主要标的，提前布局。