公司研究

主持人语

受央行宣布定向降准的影响，本周两市呈现高开姿态，相关“债转股”概念也是集体拉升，无奈市场人气并未有效聚集；虽然有监管层股票质押风险总体可控的表态一度令市场交易气氛有所活跃，但低迷的量能仍是无法承载股指下滑之势。在人民币持续贬值的背景下，沪指跌破2800点，对应显露护盘意愿的石化、券商等权重板块的盘中走强，大多数个股却是在大幅损失着市值。关键时刻，央行例会“把握好结构性去杠杆的力度和节奏”以及“保持流动性合理充裕”的表态，总算给沉闷的行情带来了一丝新意。值得注意的是，量能方面沪指仍是变化不大，创业板指倒是有所放量。综合嘉宾观点，市场超两成的跌幅或已充分释放了贸易战的悲观预期，7月行情值得期待。—— 苏华

本周第一名 湘财沈阳 涨幅：16.06%

大盘近期持续回落的主要原因是贸易战以及独角兽及相关品种发行引起的资金分流，还有6月末资金面紧张、世界杯魔咒等一系列的原因。从现在的情况看，不利因素正在逐渐消散。首先是小米的延迟发行表明领导层已经注意到独角兽发行对于市场的影响，后续一定也会考虑到市场的承受能力，并控制發行节奏。随着定向降准利好的出台，以及7月份整个金融市场资金紧张相对缓解，A股市场资金面应明显强于6月份。另外，从历史经验上看，近几届世界杯大盘表现确实明显弱势，但在世界杯期间开始逐渐布局，在之后的中期行情中往往获利颇丰。只有贸易战的影响是相对深远的。但是我们不要忘了，从贸易战开始沪指已经下跌了超过20%，如此跌幅已经释放了贸易战利空的大部分风险。

进入7月份，大盘大概率上演不破不立行情。后期市场将继续分化。美国的贸易大棒让我们看清了现实，经济要想持续发展、不受制于人，必须发展先进的生产力。

本周第二名 联讯证券 涨幅：5.38%

本周沪深股市走势分化，沪指继续加速下跌，一度跌破2800点整数关，收出周线六连阴，创业板指数在反复震荡后走高，脱离1500点关口。随着中兴通讯连续跌停后止跌，泛科技股开始跃跃欲试，上半年的强势股如医药、酿酒食品、家电等开始补跌，做空能量得到了一次充分释放。

市场忽略众多或强或弱的利好支持，反而加速下跌，外在因素是全球贸易冲突持续紧张，中美互加关税即将在下周实施，内在的诱因在于国开行棚改政策收紧，人民币快速贬值等，加上6月末资金偏紧的预期，使得投资者纷纷选择降低仓位控制风险，恐慌盘的大量涌出，造成了市场的惨状。在当前的时点，考虑市场的估值水平已低于前年熔断下跌的最低点，定向降准7月5日正式实施，短期流动性拐点已经到来，即使是中美贸易战，市场下跌也已较充分反映了悲观预期。进入到7月份，中报将成为主导市场的主要因素，当前业绩预增的品种已经开始有所表现，自救行情值得期待。

用友网络（600588）：不断加大新技术在云平台上的应用研发

公司主营业务为软件信息技术服务业，属于云计算概念。公司坚持创新，驱动用友云高速发展。公司不断加大对云服务业务以及大数据、人工智能、物联网、区块链等新技术在云平台上的应用研发。去年公司研发投入占总营收的比例超过了20%。此外，公司凭借自身30年来积累的宝贵经验，全面部署人力服务、营销服务、财务服务、采购服务、智能制造、协同服务、金融服务等领域云服务，整体布局工业、建筑、餐饮、财政、汽车、教育、金融、医疗、广电和电信、能源等各种行业云服务，形成了丰富多样的云服务，成为实力雄厚的“综合服务”型公司。湘财沈阳

中电电机（603988）：风险渐消 预期修复

公司主要从事大中型交、直流电机产品的设计、生产、销售和服务，并为机电厂商、检测和科研单位提供试验电源系统一体化解决方案。公司是民营大中型电机生产企业中的领军企业，多类产品打破了大型国有企业垄断的局面，公司与下游众多龙头企业如宝钢、鞍钢、株洲时代、中材建设等建立长期合作关系，构建了较强的渠道壁垒优势。去年公司与印度公司连续签订大订单，拓展海外市场顺利，在人民币贬值的背景下，外汇收入占比有望进一步提升。目前，已披露的股东减持计划已经执行完毕，控股股东在国泰君安办理了补充股权质押，消除了股权质押爆仓的风险。联讯证券

晓程科技（300139）：抓住发展机遇 拓展海外市场

公司致力于电力线载波芯片及相关集成电路的研发、销售，并面向电力行业用户提供完整解决方案和技术服务。公司积极拓展海外市场，为终端客户提供电力生产-配网扩建-电网降损-电能计量等服务，打造行业解决方案、行业服务闭环；在国内市场方面，公司专注于载波芯片及相关集成电路技术研发，紧跟国家电网、南方电网新技术标准和采购计划，积极推广、销售新一代载波芯片及相关集成电路应用产品，不断提升公司品牌及市场影响力。在国家“一带一路”号召下，公司抓住加纳、南非、哈萨克斯坦等国际电力市场的发展机遇，在海外电力市场成功打出了“中国制造”的品牌。西南证券 罗栗

星源材质（300568）：拟建“超级涂覆工厂”项目

公司已成为我国少数实现国产隔膜走向国际市场，为国际知名锂离子电池厂商提供产品和技术服务的领军企业之一。公司在干法隔膜领域完成了技术与工艺积累，研发能力、制造水平都具备竞争力，在2013年就实现了对全球大客户的批量供应。公司干法实际出货国内第一，2017年底又增加了0.5亿平方米干法产能，后续计划继续扩大产能，伴随新客户拓展与原有大客户的需求增长，干法业务有望实现快速增长。2018年3月份，公司与江苏省常州经济开发区管理委员会签署投资协议，拟在江苏省常州经济开发区设立由公司控制的新公司投资30亿元建设“超级涂覆工厂”项目。民族证券

柳工（000528）：工程机械领军者

公司是中国工程机械第一家上市公司，公司具有年产超过20000台各类工程机械整机制造能力，有近10种型号的产品荣获机械部和国家级多项奖励和荣誉称号。此前，公司在机构调研会议中表示，柳工目前的产品技术已达到世界先进水平，产品种类基本涵盖工程机械各子行业，柳工的产业布局已遍及全球140多个国家。公司已在产品全面更新换代、激励机制等内部变革、营销渠道建设等方面正在逐步推进公司战略，并取得了可喜的阶段性成果。通过实施这一战略，公司将成为在产品技术领先于行业、收入规模進入国内第一阵营、国际第二梯队的国际化企业。和讯红掘金

深圳机场（000089）：国际化战略促进盈利提升

深圳市的区位优势显著，拥有粤港澳大湾区中心和经济特区地位。观察历史数据，流量增速与深圳市GDP增速存在的高度相关性，为深圳机场流量带来保证。近年香港和白云机场流量饱和，深圳机场在粤港澳三大机场中增速保持领先，市场份额持续上升。最新发展政策明确深圳机场国际枢纽定位，将获得更多的时刻与保障资源。由于国际航班收费标准高，国际化进程将逐步提高公司的收入和盈利水平。另外公司经营性现金流充沛，手头货币资金充裕，同时偿债能力行业领先，为其进行产能扩张储备资金保障。公司在经过3年的估值消化以后，现在回到合理水平，有一定的修复空间。国金证券 苏宝亮

益生股份（002458）：占据中国肉鸡产业链的源头

公司主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的生产与销售、饲料的生产、种猪和商品猪的饲养和销售、奶牛的饲养与牛奶销售。公司从事的业务在国内处于产业链的顶端环节，是中国肉鸡产业链的源头。公司在祖代种鸡养殖和繁育父母代种雏鸡方面连续多年保持市场占有率第一，公司进口种鸡数量多，对供应商销售业绩有较大影响，从而为进行商业谈判赢得主动权。公司是唯一经中国农业部批准，能够同时从美国进口AA+与罗斯308两个国内市场份额最大的祖代肉种鸡品种并掌握了上述两个品种的相关繁育技术的公司。大同证券 梁威刚

宋城演艺（300144）：回归优势业务 内生动力充足

近期公司公告旗下全资子公司六间房将与北京密境和风科技公司（花椒直播运营主体）进行重组。完成后宋城持有六间房+花椒新平台公司股权将降至30%以下，宋城将不再将其纳入上市公司合并报表范围。市场一直因行业不确定性对六间房的长期持续盈利能力产生怀疑，此次重组完成后，六间房有更好的发展平台，宋城获得现金流和投资收益的同时又可以将精力回归到优势业务，对公司将形成明显的有利拐点。公司正处在新一轮项目密集开业期前夕，未来3～4年内公司将有持续的轻资产+自有投资落地（预计每年开业2～3个），内生成长动力充足。中信证券