投资是一场没有终点的长跑

陈继豪

在今年5月《红周刊》组织的巴菲特股东大会特别报道中，笔者获邀与《红周刊》一起前往美国奥马哈“朝圣”。第一次见到芒格是在巴菲特股东大会上，直线距离15米；第二次见到芒格是《红周刊》在酒店完成对其专访后，直线距离不到2米。兩次见面，一次是公开场合，一次是私密场合，这位95岁的老人展现了同一的形象：上佳的精气神，得体的举止和由内而外的睿智。在《红周刊》专访芒格的视频和稿件面世后，更让笔者感到芒格先生的真实以及投资的真意，即投资是一场没有终点的长跑。

芒格说自己一生只做了三个投资，包括伯克希尔、好市多以及与李录合作的基金。95岁的老人，50余年的投资经历，却只做了三个投资，这是常人难以企及的。这既是一种对人性耐力的超长考验，同时也是一种对投资理念和思想境界的升华体现。芒格说：“投资是一件长期的事，不要用赌博的方式去对待。”这是投资的宗旨，如果沿着这条宗旨去做简单的事，不用多了，就几件事把它做好，就会有好的结果。

这阐明了一个浅显的道理，一个人的精力是有限的，在有限的精力中去做少数你能把控的事就够了，就像婚姻一样，选择合适的伴侣厮守终老远比几次结离婚幸福得多。很多人之所以没有幸福感是因为他要的更多，欲望更多。引申到投资，在我国证券市场发展初期，包括笔者在内，无不是以赌的方式想尽快致富，结果是钱挣得越多，欲望就越难以满足。这种着急赚钱，投机成风，以及可选标的少和制度上的不健全，导致市场中没有价值投资的立锥之地。即使现在证明了一些很优秀的公司确实存在，那也是经历了曲曲折折、坎坎坷坷才有的今天，而在这个过程中能始终如一地坚守下来的人，真的是凤毛麟角。无数事例证明，靠赌博是得不到财富的，笔者也是在交了很多学费后才真正接受并开始相信价值投资的。

做投资不做投机的道理明了，但市场中诱惑很多，要拒绝诱惑很难，其实能做到淡定地面对诱惑本身就是对一个人思想和意志的考验。大多数的投资者都是活在别人的世界里，太在意别人的看法，总想表现得比别人更优秀。如此，在投资的决策中难免总想超越别人，证明自己的正确，这其实是非常错误的。芒格在接受《红周刊》专访中始终没有提及其他基金的表现，他始终围绕自己的思维在谈事。这就是芒格超越一般人的一个重要方面，所以说投资是孤独者的游戏，决不能受到他人的干扰而影响你的初衷。做好投资真的要在思想观念上保持独立，培养学习思考的能力。

芒格说自己有高频率阅读的习惯，一周看20本书。他也喜欢思考，“我常常安静的坐着，思考好几个小时。我不介意长时间里什么事都没发生，巴菲特也是如此”。

爱思考的人通常是思想家和哲学家，很多事物在他们的视野里就像一幅幅绚烂难懂的图画，他必须能另类地解读其中的奥秘，还要叫你觉得非常的浅显易懂。这才是一个高尚人传道的真正教义，大道至简。笔者以为，芒格是不会整天盯着电脑看大盘和个股走势的，他有更重要的事要做，那就是阅读。而我们要想成为像芒格一样的投资人，就要先从远离行情、广泛阅读做起。

芒格给我们树立了榜样，他一生就只做了三项投资。严格意义上说，他在用时间和耐心去赌他的押注。因此，笔者的理解是任何投资都具有赌的成分，很显然，芒格只押注了三个他认为最好的标的并下了重注。但他并没有像赌徒一样频繁的更换下注，而是采取了“等”的策略，用一种长期的眼光去审视自己所做的决策是否正确，他投的是确定性。

投资中最考验人的也就是忍耐力和心理承受力，做不到这两点你就不适合做价值投资。芒格建议中国的投资者，少赌博多投资。遗憾的是，我们的市场里赌的气氛过浓，想在这样的环境中去特立独行做价值投资真的很难。这也是为什么笔者一直认为，投资是场没有终点的马拉松比赛，得不得第一不重要，关键是要能跑完全程。事实也在证明，坚持投资于有价值的标的，长期来看回报无疑是巨大的。

（作者系北京高溪资产合伙人）