小米上市之所见

小米上市首日即破发，但接下来的四个交易日其股价开始拉抬向上累计上涨27.68%，整体走势远好于之前以独角兽概念登陆港交所时的平安好医生和阅文集团。

对于小米的投资价值，投资者有期待、有困惑，有人踊跃认购，也有机构给出减持评级。而迫于“风投对赌压力”急于上市的说法，更是加剧了小米的多空分歧。

小米最终以543亿美元的市值上市，是投资者和小米长达半年拉锯战的结果，这个数字相较于最初预估的1000亿美元市值几乎打了对折。该市值可以看作是资本市场对小米真实价值的评估。

同样助推小米上市后价值回归的还有港交所制度和服务。港交所在小米上市首日即推出做空期货和期权，因为小米这样一家分歧大、难估值的公司，需要有足够的产品满足不同的投资者。看好就做多，不看好就做空。這样做的奥妙就在于，在多空力量平衡下，其股价不至于有大的波动，真正达到给市场削峰填谷的作用。

港交所只是从监管的角度让所有投资者具备平等的投资权利，不论股价涨跌，只需要做好服务，其他的就交给市场。

这正是A股市场需要学习和反思的，在我们如此迫切地拥抱独角兽、拥抱新经济之时，监管和服务是否做到位了？我们的做空机制是跛脚的、我们的新股发行还存在着无风险套利……

如果证券市场强大的价格发现功能因为制度建设不完善而没有得到充分运用，那么市场中就难以培养出真正的独角兽，也有违公平。