美元破六预期

艾古 满明

艾古：每年达沃斯论坛的信息和动向都倍受关注，因为越来越多的人认识到外资对中国经济举足轻重的影响力，而外匯汇率的问题则是外资动向最直接的结果。

主持人：这年头如果不聊点汇率都不好意思说自己是做投资的。

艾古：过去谈汇率，绝大多数关注点在外贸上，现在关注汇率的，则绝大多数考虑的是资产安全问题。比如我吧，曾经沾沾自喜炒股赚了几百倍实现了财务自由啥的，但一想到俄罗斯卢布津巴布韦津币贬值几亿倍的事迹，心里就一阵阵发毛，几百倍能管啥用啊简直完全没有抗风险能力。

主持人：你胡扯了，贬到零也最多贬百分之一百，何来贬几亿倍之说？

艾古：这你就别挑我了，又不是学术论文，我这么说比较形象一点。

其实汇率问题一般人是不那么容易搞懂的。就好比学开车，最难的是什么？

主持人：当然是倒车了，女司机都深有体会。

艾古：因为倒车一来方向是反的，二来前轮控制方向车辆的行进路线和人的正常思维不一致，没有熟悉套路的新手往往容易陷入一错再错最后失去控制的处境，需要一段时间的专业训练才慢慢找到感觉。外汇的道理也是一样，不经用心地专业训练是摸不着头脑的。经济学的很多地方，都跟一台机器似的，有大量的杠杆和齿轮互相配合工作，移动一个齿轮，推动一个操纵杆，都会产生复杂的连锁反应，最后对行进方向的改变产生什么影响，操作者本人往往都意想不到，而且究竟有多少人在操作，也是个未知数。

对汇率这台机器，我也是揣摩很久了，有几点认识。

1，人民币不论升值与否，都主要和外资投资中国的需求密切相关。外资如果没有投资中国的意图，那么人民币升值就很难。

2，反之，海外投资是人民币贬值的主要原因。当前人民币升值主要是因为海外投资受挫投机盘止损。

3，内外背离是基本规律，要么外贬内升，要么外升内贬，对制造业国家来说前者是良性的。当前处于外升内贬的状态，反映的是经济相对困难的宏观背景。

4，作为制造业国家，人民币长远来说是有强烈的贬值需要的。现在的问题是想贬却怎么都贬不了，对欧美的海外投资能力虚弱。按照现在的趋势，美元兑人民币破六的可能性极大。当然，由于外资在中国投资实业意向趋淡，而大规模投资中国股市的可能性短期内极小，人民币这个升值预计将会是持续的缓慢的震荡升值。

主持人：那这和股市有什么关系？

艾古：我预计这个人民币升值周期，将和股市的最后一波上涨有密切关系，需要高度警惕。

此外，从走势来看，也有比较明显的特征，可以判断美元会破六。如图所示：上涨时的左右的姿态不对称，表明这个上涨不是完全有效的，不能确认为有效的转势；下跌时的左右的姿态是基本对称的，表明这个下跌是有效的转势，基本可以确定会跌破前期的最低点。

对称分析是技术分析的最重要手段之一，可靠性很大。同时，从整体上涨阶段的形态来说，忽略波动细节，又还有一定的对称性，所以我们的预测还是偏于保守了一点。