指数震荡勿恐慌 商誉减值要重视

沐恩

等待龙头股回调后的机会

主持人：本周指数出现回调，这也在你的预判中，再给大家说说你的分析逻辑吧！

袁月：近期我一直说指数面临重压，虽然出现上涨，给人一种很强势的感觉，但不要被表象所迷惑，还是要通过核心信号来判断。比如一直强调的量能，并未发生本质变化，指望这样的量能对上方压力进行突破是有难度的。同时，我们再结合指数分钟级别指标出现的多次背离，出现回调也理所应当。

虽然本周沪指跌破2600点，但不需要恐慌。短期指数出现企稳信号还是低吸的机会，当然这只是针对部分个股来说，并不是全部。主要方向有两个：要么是投资逻辑强的个股，要么是近期资金强的个股。在信号出现之前，还是耐心等待为主。

主持人：创投概念本周以调整为主，后面还有机会吗？

袁月：关于题材股的炒作阶段，我在上周的文章中已经有过介绍，本周的调整是正常的，毕竟再强的概念也有休息的時候，关键还是在于节奏。

就创投概念来说，整体炒作还没有结束，不过接下来再炒的话，力度不会像之前那么强，并且资金挖掘的龙头也会有变化，会转向位置相对较低的个股，而具体的细分概念也会和之前炒作的不一样。

接下来龙头股还会有反抽或者双头的机会，但跟风的个股可能就是盘中的脉冲，所以盯住谁还是要弄清楚。之前介绍过的强势股回调方法可以继续应用，毕竟确定性相对较高。尤其是前期龙头股经过本周的调整后，部分品种已经开始出现买入信号，需要结合时间、空间、量能、盘面环境等因素综合考虑。由于篇幅有限，这里不能展开说明，如果有机会，我近期会用视频直播的方式进行讲解。

主持人：记得上周你说要关注高送转的持续力度，本周又有新的披露送转预案的公司出现。怎么看？

袁月：继正元智慧之后，本周又有两家公司公布送转预案，也毫无悬念地直接一字板。不过板块的炒作情绪受盘面影响并没有全面激活，但这个概念后面还值得留意，毕竟只有创投概念也不是长久之计，盘面活跃需要有新的概念出来接力。

商誉问题值得重视

主持人：上周末证监会提到商誉的问题，我记得你之前也在文章中说过，这次能不能再详细说说？

袁月：首先商誉是一个财务科目，但又不像固定资产每年按规则折旧，而是只在半年报或者年报的时候判定是否减值，是否扣减利润。这个指标在F10—财务分析—资产负债表里面可以找到。

据统计，截至今年三季度A股商誉达1.45万亿，行业主要集中在传媒、计算机、生物制药等新兴产业，传统行业相对较少。公司则主要集中在小盘股中，尤其是在2015年左右，很多题材股都在“讲故事”，上演不断并购重组的好戏，今年也是当时并购标的业绩兑现的截止时间点。

其次，商誉本身并没有那么可怕，风险主要源自被收购的公司未来业绩能否达标。举个例子简单来说，假如上市公司A要收购公司B，公司B的公允价值是1亿，但是卖家肯定希望把自己包装的更好，描绘公司未来美好的发展前景，并做出相应的业绩承诺，最终可能会以5亿元的价格成交，那么多出来的4亿元就是商誉。

如果接下来B公司的业绩承诺都逐步实现，甚至超预期完成，短期就不存在商誉减值的问题。反之，如果公司业绩不及预期甚至亏损，那么这4亿元就会按照对应的比例或者全部直接计提减值，从而影响A公司当年的净利润。当然，商誉早晚都会被减值，并不会凭空消失，但如果被收购公司业绩兑现，发展良好，企业规模不断扩大，那么即使最终被减值，造成的影响也会相对较小。

最后，商誉的金额也并非是越大越危险，这并不是绝对的，更重要还是要看商誉值占上市公司净资产的比例。理论上，占比越大的公司面临的潜在风险也越大，试想，一旦被收购标的后期业绩承诺不能兑现的话，对于上市公司当年的净利润甚至未来的发展来说，都是重大利空。所以，商誉这个问题值得每个投资者重视，需要自查手中个股，并且时刻关注并购标的的发展情况。