中央经济工作会议释放重磅信号

恒大集团首席经济学家任泽平：2018年中央经济工作会议政策信号进一步转暖，我们建议2019年财政政策更积极，赤字率突破3%，扩大专项债发行规模，支持减税和基建，减税优于基建。建议降息、降准，金融监管从“一刀切”到结构性宽信用。会议强调“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，我们建议，要激活资本市场，推动科创板和注册制，重在制度设计：一是要建立起市场化的股票发行制度，注册制要建立市场化的退市机制，建立起严格的信息披露制度，提高监管力度和事中事后监管水平;二是改善投资者结构，提高机构投资者比重;三是完善交易制度设计，进一步规范公司停牌行为，取消股票交易印花税;四是完善法律体系，提升监管震慑力，显著提高违法犯罪成本。

国金策略：对A股的影响：信心比黄金更重要，对A股短期（年内）影响偏中性，重点是利于中长期风险偏好的修复。总的来讲，2019年中央经济工作会议内容在对“经济、财政、货币、防风险”的定调上符合市场之前预期。时逢年底，影响A股运行的因素趋向复杂，当前市场更多的聚焦“政策落地”！其中包括：期待更加有效的“稳增长”政策能及时出台;期待“减税降费”的落地时间更快，规模更大。

中信建投策略：2019年经济政策并不会出现大规模刺激，仍然是平稳回落中促进结构转变。在经济回落转型过程中，股票市场并不会出现趋势性的行情，而是结构性的行情。在结构性行情中，从供给端来看，制造业的高质量发展是核心，才能实现有效供给。从需求端来看，减税降费提升收入进而提升消费;5G、人工智能、工业互联网和物联网等信息基础设施是投资的重点;城际交通、物流和市政基础设施也是投资的方向。第三，扩大对外開放，汽车、金融等行业会进步一实现效率的提升。

星石投资：本次会议提到“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。今年A股出现股权质押问题导致的恶性螺旋式下跌，还呈现出“股债贷”恶性传染，引起上层的高度关注，并出台诸多政策为民企增信、纾困，预计2019年将会有更多更具持续性和系统性的政策出台，来防范和监控此类系统性风险的累积。