私募可交债再爆两起违约 危机暗藏

郑良海

本周可交债市场交易清淡，仅小幅上扬。上证转债涨0.34%，中证转债涨0.24%，深证转债涨0.11%，个券大多变化不大，但看似平静的市场之下却暗藏危机。

自9月28日飛马国际爆出国内首例可交换债违约后，本周又爆两例私募可交债违约。11月28日，佛山市中基投资有限公司公告披露，“因中基投资已基本丧失正常融资功能，目前资金周转困难，流动性紧张，截至2018年11月28日，未能按照约定足额偿付‘16中基E1债券利息及本金约1.6亿元，构成违约。该券发行规模3.92亿元。”中基投资为上市公司欧浦智网（钢铁物流企业）的第一大股东，9月3日就已爆出其所持上市公司93.8%的股份已被司法冻结，占欧浦智网总股本的49.01%。其实自今年7月以来，中基投资就开始减持欧浦智网股份，从各方面迹象显示，其资金流早已出现问题。值得注意的是，中基投资还有一只可交换债“16中基E2”，规模6.08亿，到期日2019年12月21日，不得不令人怀疑其能否如期偿还。

同一日，深圳市一体投资控股集团有限公司受托管理人公告披露，“由于公司主营业务发展缓慢、资金短缺，无法于2018年11月27日按时支付‘16体EB012018年度利息，构成实质性违约。该债券发行4亿元。”一体投资集团是上市公司中珠医疗的第二大股东，今年9月份曾减持股份。此外，一体投资自2017年开始，归母净利润已开始亏损，资产负债率也由2017年的57.28%增至2018年上半年的69.17%，半年时间就增了10个百分点，可见其资金链紧张程度。此外，一体投资也还有一只可交债“16体EB02”未到期，规模6亿元，到期日2019年9月2日，能否按期偿还也是未知数。

短短两个月，就有3起私募可交债违约，这表面意味着民企融资环境困难，实质却是企业造血能力丧失，加剧融资困难。虽然10月19日之后，自中央到地方，都掀起了一轮为民企纾困的高潮，但输血不是根本，具备自身造血能力才最重要。市场未达到出清之前，前期发行的资质较差的私募可交债，仍然要尽早规避和防范风险。