企业集团财务公司风险防范问题探析

罗蓓蓓

近年来，随着市场经济的持续繁荣，企业集团作为支撑国民经济发展、产业结构优化升级的主导者，为了提高资金利用率，减少融资成本，扩张资金来源，许多企业集团成立子公司财务公司，类似于企业内部银行集中管理企业财务资源，具有企业内部资金结算，对外融资等资金管理的功能，是企业“输血通脉”，提高决策的重要保障。本文以国内财务公司的风险管理问题，对比英美国家针对财务公司的实质、风险管理问题而展开，借鉴英美财务公司风险管理模式，对国内财务公司风险防范问题提出建议。

风险管控 财务公司 英美 控制

近年来，随着市场经济的持续繁荣，企业集团作为支撑国民经济发展、产业结构优化升级的主导者，为了促进资金利用率，减少融资成本，许多企业集团成立子公司财务公司，类似于企业内部银行集中管理企业财务资源，发挥资金结算，融资等资金管理的功能，为企业“输血通脉”，提高决策正确性。在我国财务公司作为企业集团的子公司，是独立的公司法人，然而它的设立需要经过银行保险监督管理委员会的批准，既受企业集团的直接管理，也要受到银行保险监督管理委员会等国家机构监督，实质上是特殊的非银行金融机构。在我国企业集团财务公司的研究中，一般都认为其具有特定的服务对象，多职能的统一，多重目标等特性，通常该公司经营的业务范围包括资金产业、结算业务，债务业务等资金管理功能衍生业务，关于债务、融资信贷等业务展开需要经过银行保险监督管理委员会依申请而许可才允许开办。财务公司在企业集团扮演者极其重要的角色，可谓是企业集团资金中心，它是保证公司良好运行的关键。因此要注重企业集团财务公司的建设，使其管控财务风险，减少因风险导致的不必要损失，提高资金利用效率，实现企业集团价值最大化。

英美财务公司风险防范之比较

（1）英国财务公司风险防范分析

英国财务公司主要是通过协会的方式联结成立统一管理，多种业务的共同体。其功能定位是贷款公司，主要给工商业等公司提供贷款获取收益，它的业务范围大致有两种，一是，进行消费贷款，与国内贷款的方式相类似，以有无担保为界限，分期付款、信用卡等综合多种方式对消费者进行借贷；二是，融资租赁，一般是大宗物品的购买或工程建设，双方约定一定的租赁期限，分期付费，租赁期届满，由租赁人决定是否买下租赁物的一种方式，有效提高资金利用率，使之能够以较少的资金达到目的。英国财务公司基本均隶属于大型银行，与其他国家的财务公司有着本质的区别，因此每个财务公司的业务均是银行业务的部分或拓展。在英国，存在着只向民众吸收存款财务公司或与社会保险挂钩，从事信托等管理投资人资金业务的财务公司。

实质上，这些财务公司的设立均是大型银行合理逃避法律针对金融机构业务的限制，形式上财务公司是独立的公司法人，能够独立有限的承担法律责任，因此这些公司能够协助银行分散投资风险，合理高效使用资金。在英国财务公司的风险来源于经营风险，因财务公司是银行业务的部分保留，在为了高利润项目，长期信贷、不良贷款导致财务公司缺乏能够应对因市场变化的能力而引起的金融危机；其他风险来源于金融风险，由美国引发的次贷危机，在全球范围内的金融市场造成严重影响，对金融机构的风险日益显现。

（2）美国财务公司风险防范分析

美国财务公司的发展由来已久，其产生于内战至第三次科技革命期间得到高速发展，目前已形成比较完备的体系，有众多大型财务公司存在，整个行业呈现资源集中化等有效配置状态。美国财务公司的业务对象并不是特定的，为面向社会的金融机构，更类似于商业银行，但是不能向民众吸收存款。虽然是附属于母公司，但是大部分业务的主管范围是促进产品流通而提供信贷服务。在美国财务公司中，最为传统的业务是信贷业务，其表现为对经销商应收账款设立抵押权，融资租赁等方式。如今全球化趋势愈加明显的情形下，位于美国的跨国公司通常开设全球资金管理的业务，因美国法律不禁止国内企业相互拆借，因此这类子公司通常设立在不同国家或地区，借于当地的金融法律及其政策而提高集团内部资金的流动效率，获得更多信息，降低跨国公司交易成本，使集团企业资金能够得到高效率配置以及合理避税。在美国的财务公司其中一项重要的业务是保险服务，因其服务费用较贵难以承受，所以美国民众具有极高的投保意识，购买大宗商品往往根据不同的需求投入不同的保费，避免较大损失。因此财务公司会通过附加保险的形式促使产品销售，减少因信息不对称造成交易成本，也对建立长期稳定的合作关系增加信任。因投保的所产生的手续费及其保费能作为融资的一种手段。

依笔者所看，美國财务公司最突出的特点不能吸收民众存款的类商业银行机构，通常为母公司提供资本而运营。但美国财务公司的风险具有多面层次性，一是，金融风险、系统性风险、金融市场的不稳定因素，例如次贷危机所产生的一系列连锁反应信用风险等不断转化变为金融风暴，席卷全世界；二是，运营风险，作为类银行机构其利润大多数来自资金成本与贷款利率的差额，某些业务高收益也意味高风险，一旦资金链断层，则会产生严重后果。

国内财务公司风险管理问题

自2004年8月，银监会颁发新《企业集团财务公司管理办法》，我国财务公司进入稳健发展的阶段。在办法中提出弱化财务公司投资功能，强调企业集团财务公司风险管理能力的要求，因此财务公司要注重公司经营中的风险管理问题。在我国企业集团财务公司发展过程一般会遇到以下风险管理问题：

（1）资金不充足，来源渠道单一

财务公司能够开展各项业务的根本是拥有稳定充足的资金来源，也是我国财务公司发挥资金管理功能的前提。在我国，财务公司资金的主要来源是企业集团在公司设立前期投入的资本金以及财务公司在经营过程中企业集团的存款。中国银行保险监督管理委员会已经允许财务公司发行金融债券，然而银行保险监督管理委员会所许可债券发行的范围有严格的限制，难以满足财务公司发展的需要。资金来源于内部，单一渠道等已经扼制了财务公司进一步发展的机会，致使财务公司规模受限。

（2）业务模式单一

根据有关规定，集中理财、异地现金结算、离岸业务等业务均不在财务公司的业务范围之内，集团公司内部的金融需求难以满足。另外我国企业集团财务公司没有分支机构，在不同时期，不同境遇，存在地区差异的情况下，需要设立一定的分支机构去承担一部分财务公司的职能和拓展相关的业务，也导致了财务公司的资金管理等问题脱离企业集团实际经营区域，降低了资金的利用率。

（3）附属风险

我国企业集团是财务公司的母公司，财务公司是为企业集团提供金融服务的特殊非银行机构，难免会因母公司的经营情况，资产质量等产生自上而下的影响，危害财务公司的经营安全。主要体现是企业集团强加干预，企业集团因自身发展的需要，通常以行政命令的手段要求财务公司不经充分的调查发放企业贷款。另外母公司因市场因素导致经营不良，效益低下等情况时，会将损失转嫁财务公司，通过强令财务公司以担保等方式转移风险。

（4）金融风险

在企业集团财务公司中要求有相对充足的资金存留以备单位成员提取存款以及向单位成员提供贷款的能力。我国大部分财务公司资产负债结构不合理，对资金流动性产生风险，其中较大的负债来源于吸收单位成员存款与同行拆借。单位成员的存款资金存量大，但是集中取兑会造成风险，银行保险监督管理委员会对同行拆借有着严格的规定，其包括期限，借贷金额等，风险较小。另外金融市场现状和前景影响财务公司资产变现和负债的能力，票据资产和短期证券是财务公司变现能力的一部分，在金融市场相对滞后的情形下，票据就会以低于合理价格买卖，无形中增加了交易成本，提高金融风险。

（5）政策风险

国家在进行宏观调控过程中，颁布的法律法规、行业管理办法等产生不可规避的风险。在新颁布的政策中，要求财务公司按照新办法开展经营活动，否则要承担其交易活动不能被主管机关认可的不利后果。其次，随着某些宏观政策的颁布，提高财务公司的准入标准，严格规范财务公司的经营行为，增加对小型财务公司的经营负担。对于跨国公司来说，资金转移所产生的政策风险需要注重。例如，在对外发起收购的过程中，因外汇管制制度的严苛，跨国财务公司资金不足，不足以为母公司提供充足的资金收购企业。

强化财务公司内部控制管控风险

（1）拓宽资金来源渠道

从英美之比较来观察，美国财务公司资金来源广泛，有长期证券，银行贷款，中期票据、资本金等多方位，多渠道的融资方式，還可以通过信用资产证券化进行融资，极大提高了财务公司盘活资金的能力。多种负债方式，多元化的资金来源，使得美国财务公司能够以较短的时间筹集大量的资金，为其业务发展提供动力。因此，我国财务公司需要拓宽资金来源渠道，不受限于企业集团母公司和成员企业的存款，利用其自身优势，善于补充资金，突破现有体制的桎梏，扩大财务公司资金池，使之加强应对突发情况的能力，最大限度的降低因资金不足造成的风险。

（2）激励财务公司业务创新

纵观英美财务公司，都在金融市场上十分活跃的非银行金融机构，其业务范围涵盖银行的部分业务以及财务公司的创新业务，还能拓展业务向个人发放贷款，相较于国内财务公司有较大的自由度和更宽广的业务范围，有效提高财务公司资金利用率的同时也降低因业务单一导致受制于金融市场的“一荣俱荣、一损俱损”的财务风险。国内企业集团财务公司开展证券化业务受到银行保险监督管理委员会严格限制，资金流动率相对低下，业务单一风险较高。国内财务公司应当进行业务创新，开拓证券化业务，打破财务公司之间资金限制的壁垒，构建整个企业集团财务公司市场化，规模化体系，降低企业集团财务公司的风险。

（3）利用完善的制度设计

以美国财务公司模式，财务公司在资金运用上有很大自由度，国内财务公司也可以利用公司制度规避母公司控制。

国内财务公司虽然是隶属于母公司的子公司，但是实质上它能独立实施法律行为，承担法律后果，应当利用其相对独立性，缓解母公司的直接控制。召集股东大会，利用公司制度设立独立董事会、监事会等部门，权力相互牵制，相互监督，并且保证各个部门都能良好运行。企业集团财务公司股东大会的成员应当是股份较大单位成员，并由他们选举产生董事会以及监事会成员，并且按照公司制度平衡大小股东的利益。并由此产生独立董事，赋予其权力的同时告知其责任和义务，完善董事会素质结构，提高董事会决策科学化。强化监事会职能，审查各类财务情况，做好各个阶段的监督。充分运用公司制权力分配的制度设计，降低财务公司因附属产生的风险。

（4）控制金融风险

以英美财务公司管理制度，资金，业务等多方面优势能较大限度的控制金融风险。国内财务公司在金融风险需要多加管制，针对信贷需要设立和健全信贷业务风险评估与管理制度，实施审贷分离，贷前严格调查贷款对象经营状况，行业前景，规范贷款用途。分散信贷风险，采取多方位多层次的方式发放贷款，降低单一方式产生的贷款危机；最好以设立抵押权的方式进行贷款，通过抵押权的行使减低风险；加强与保险公司合作以及建立适当的信贷风险预警制度，较大限度监测贷款用途，定量分析贷款风险指标，控制金融风险。

结语

以国内财务公司的风险管理问题为出发点，参照英美国家针对财务公司的核心、风险管理等切实问题，借鉴英美财务公司风险管理模式，对国内财务公司风险防范进一步探究，对财务风险转移提供建议。财务公司是企业集团内部实现资金管理的平台，对公司的决策与发展产生重要影响，提高财务风险控制能力，确保企业集团战略能够在长远期内落实，促进集团企业长期稳定发展的保障和基础，有效提高风险防范能力，从而满足企业集团的需求，也提高集团企业的竞争力。

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