论证券投资基金的现状与发展

兰杰 薛飞

我国证券投资基金经过多年来的探索实践，已经取得了初步成效。认真回顾发展历程，探寻其发展轨迹，对于我们准确和全面认识我国证券投资基金业的现状及其发展前景，无疑是十分必要的。

投资基金 现状 发展

中国的证券投资基金初创于20世纪90年代初期，规范于90年代末期，在短短的十余年里，中国证券投资基金从无到有，经历了初创到规范、规范与发展并重的历程。

我国证券投资基金经过多年来的探索实践，已经取得了初步成效。认真回顾发展历程，探寻其发展轨迹，对于我们准确和全面认识我国证券投资基金业的现状及其发展前景，无疑是十分必要的。

我国证券市场的发展现状

我国证券市场从无到有，从小到大，已历经了10余年的发展。中国证券市场的发展和完善可以分为三个阶段：“奠基阶段”、“市场化阶段”和“国际化阶段”，在中国证券市场发展的第一个10年里，我们已经基本完成了“奠基阶段”。在这个阶段，我们以渐进式改革的方式，在中国高度集中的传统计划经济体系上构建了一个初具规模的证券市场，并为将来的市场化、国际化打下了基础。

只有在基本完成市场化进程之后，我们的证券市场将步人一条更为健康的发展道路，从而才能更好地进人“国际化阶段”。

先立法规、后试点为基金业打下较好的基础

（1）我国的证券投资基金有“量”的积累

经过数年的资金积累，证券投资基金市场已经成为世界上最有发展前景的证券投资市场之一。

（2）有质的变化

实践显示，通过事先周密的研究、设计，一批针对性、操作性明确的基金监管法规逐步出台，新基金有效规避了过去“老基金”盲目投资、缺乏内控、会计制度不统一的问题，投资者的分红权、知情权、资产安全权等各项权益的保护得到了明显加强，基金被炒作的现象在新基金不断增发、净值每周披露、对基金二级市场炒作进行限制等各项政策的引导下也越来越少。

（3）投资基金处于不完善阶段

经过多年的发展，我国证券投资基金取得了长足的进步。投资基金在稳定市场、倡导理性投资等方面发挥着越来越重要的作用。在充分肯定我国证：券市场建设成就的同时，也应认识到我国证券市场起步晚、规模小，尚处于不完善阶段。还存在着许多制约市场发展的许多问题：

1.市场的结构不完善，目前我国的证券市场只有主板市场，创业板市场、场外交易市场尚未建立，风险投资制度也不完善。

2.现有的主板市场容量小，投资者结构不尽合理，机构投资者比重小，市场投机氛围浓厚。

3.市场监管落后，不同金融监管部门之间的政策配合及开放条件下的市场监管经验极为缺乏。

4.上市公司质量有待提高，公司治理结构不完善。

5.些历史遗留问题尚未解决，如国有股、法人股的不可流通问题，A、B市场的分割势态等，这些遗留问题都为市场的未来发展增加了不确定性。

目前在我国发展证券投资基金主要表现

（1）有利于广大中小投资者投资于证券市场特别是股票市场。中小投资者通常是资金量小，利用业余时间进行投资，因而，无论在信息、技术、经验及专门知识方面都不及专业投资者。如果通过证券投资基金进行投资，则可利用专业投资机构在上述几方面的优势，不仅投资方便，而且收益也相对稳定。

（2）利于证券市场的稳定。一个成熟的证券市场应是一个以机构投资者为主的市场，而不是一个以中小投资者为主的市场。通过发展证券投资基金，可以将广大中小投资者分散的资金，转变为由专门机构持有的大资金。

（3）促进证券市场的发展。证券市场的发展，既要规范，又要扩大规模。扩大规模就需要有更多的资金进入证券市场。

我国加快发展中国证券投资基金的具体方案：

（1）积极扩大基金規模，壮大机构投资者实力。

（2）积极发展开放式基金，抓紧研究受托理财问题，拓展基金管理公司的业务范围。从世界基金业的发展历程来看，已经实现了从封闭式基金到开放式基金的转变，开放式基金因其良好的监督机制而已被世界各国和地区广泛接受，并在大部分发达市场占据主导地位。

（3）积极引导中小投资者，促进储蓄向基金转化。而且以每年近1万亿元的速度在增加，但是其中只有10%左右的资金进入证券市场，而投人到基金市场的资金比重更低。

（4）积极稳妥地促进基金产品创新，重视风险防范。对于基金品种的创新，证券监管部门将给予支持，鼓励基金管理公司开发基金新品种，以满足各类投资者的不同需要。金管理公司建立相应的风险防范机制，采取切实可行的措施，做好风险防范工作。

发展我国证券业的政策建议

在经济和金融全球化的过程中，中国证券市场的开放是一种必然趋势。但与此同时，证券市场开放并非有利无弊，它其实是一把双刃剑，在给世界及开放国带来财富的同时也使世界经济、本国经济潜伏着随时可能爆发的巨大金融风险。

由于中国证券市场目前的开放程度，并且风险防范的措施也不尽完善，因此，要实现中国证券市场的完全开放，建立全方位的风险防范措施，并真正融合到全球资本市场中去，中国证券市场将在各个方面做出根本性的变革，我们可能需要完大力推动证券公司的增资扩股、兼并收购，以提升我国证券公司的实力，用市场化的理念彻底改革我国的证券发行制度，规范上市公司的法人治理结构以保持证券市场的可持续发展，积极推动上市公司国有股减持，解决国有股、法人股不可流通的问题以利于证券市场功能的提升。

总之，我们要充分认识到证券市场的发展是现代市场经济的必然要求，证券市场已成为我国整个金融市场体系最具生命力的部分，它的成熟和发展对我国建立社会主义市场经济有着重大的推动作用。但同时也应清醒地认识到目前证券市场发展中存在的一系列问题，对我国证券市场的开放进程需要持以高度谨慎态度。

[1]傅钢-《辽宁经济》-2002

[2]任建军-《经贸导刊》-1997

[3]贾艳利，冷军-《中国矿业大学学报（社会科学版）》-2002