股票定投的策略实证分析

唐烨彬

摘要：随着国民经济的增长，我国的股票市场逐渐稳定，人们投资理财的观念逐渐形成，股票市场的规模在不断扩大。股票是高收益的行业，同时也具有较高的风险，有效的控制股票风险，是股票市场的热点问题。文章研究了股票定投策略的概念，在此基础上，具体对股票定投的策略实证分析进行论述，从而促进中国股票市场的发展。

关键词：股票定投；策略；实证分析；内在价值

随着信息化时代的到来，网络在各行各业的普及，促使中国的股票市场不断发展，并且取得了良好的成绩。股票属于高利润、高风险的行业，股民对于股票定投的风险控制十分关注，而股票定投策略的选择，对于投资者利益的影响巨大。因此，投资者对于股票定投策略的选择，需要通过科学的分析，精确的计算，从而去选择最适合的定投策略，股票定投策略能够分享我国的经济发展成果，不需要对股票走势进行预测，能够降低投资风险，比较适合中国的股票市场。

一、股票定投策略的概述

股票定投策略，在美国的股票市场被广泛进行应用，统稱为美元成本平均法。各个国家对于股票定投策略的研究不同，采取的观念也不同，有的国家认为股票定投策略能够帮助盈利，有的国家持相反态度。股票定投策略，主要是为满足股民的需求，推出定投产品，投资者可以按月定期进行投资，从而去获得收益，属于新型的投资方式。诸多金融专家对股票定投策略进行研究，认为采用股票定投策略进行投资，股票价格的波动对于收益的影响较小，能够有效降低投资者的风险，属于比较稳定的投资策略。而对于中国股票市场而言，采用股票定投策略进行投资，符合我国的经济增长模式，能够分享经济增长的成果，同时能够对通货膨胀带来的影响进行预防。

二、股票定投的策略实证分析

（一）股票买入策略分析之选股

股票市场的投资时机较难把握，投资者很难对股票市场的走势进行预测，而股票定投采取定期定额投资方式，不需要对市场行情进行预测。因此，诸多单位、个人都选择股票定投的方式进行投资。但是股票定投需要采取对应的策略，才能保证盈利，否则损失的风险较大。股票定投选股很重要，而上市公司的良好成长性，对于股票的选择具有重要影响。根据调查可知，上市公司良好成长性越高，其市场竞争力越强，发展越稳定，市场前景越好，盈利的增长速度越快。选择具有良好成长性的上市公司进行股票定投，能够降低投资的风险性，获得更高的经济效益。例如，选择国美电器股票与京东方A股票，前者具有良好成长性，后者不具有良好成长性，选购此两种股票进行定期定额投资，根据月度为单位，计算股票买入价格与平均成本价格，5年之后卖出手中的两支股票，从而得出结论。根据5年内两支股票的变动数据可知，国美电器股票从买入开始长势稳定，股票价格基本一直处于上涨趋势。而京东方A股票走势比较失衡，增长趋势不稳定，股票的收益下降。由此可见，选择具有良好成长性的上市公司进行投资，收益比较稳定，风险较小。采用股票定投策略，股票价格的波动对于收益的影响较小，能够有效降低投资者的风险。

（二）股票买入策略分析之成本价格

股票定投策略的成本价格分析，主要的目的是帮助投资者买入低价格的股票，卖出价格却越高，从而获得更大的经济收益。股票买入策略，需要对收益率进行分析，股票成本价格决定了股票的内在价值，是股票定投策略的关键环节。股票的价值，主要体现在股票未来的现金流入程度，程度越高股票价值越高，程度越低股票的价值越低，投资者面临亏损的风险。对于股票买入成本价格的预算，一般采用期权定价方法、市盈率模型等，都可以估算出股票成本的高低。上市公司的成长性，对于股票成本价格的影响较大，成长性较大的上市公司，其股票的价值较高，比较适合股票定投。例如，通过国美电器股票与京东方A股票进行对比，前者的股票成本较低、市盈率较低，后者的股票成本较高、市盈率较高。对两支股票进行定期投资，两年后卖出两支股票，国美电器股票的收益较高，增长比较稳定，而京东方A股票收益不稳定，最后出现亏损现象。由此可见，股票的成本价格越低，市盈率越低，其风险越小，收益增长越稳定。反之，股票的成本价格越高，市盈率越高，代表股票价格存在泡沫，投资的风险越大。

（三）股票定投策略之投资期限

股票定投的投资期限，需要结合股票买入的成本价格，以及股票的选股策略。股票定投的投资期限，对于股票的收益具有重大影响。股票投资期限需要科学地进行选择，选择股票收益最大化的时间期限，能够提高股票定投的收益。传统的股票定投，需要选择固定的时间期限。例如，1年、3年、5年等。采用传统的股票定投策略，在定投期限结束时，投资者的收益普遍较低，主要是由于有的股票适合长期投资，有的股票不适合长期投资。因此，投资者在选择股票投资期限时，需要结合选择的股票，观察股票近几年来的价值变化，观察股票的成长性，从而去选择长期投资还是短期投资。

适合长期投资的股票，主要具有以下特征：1.上市公司的发展比较稳定，股票的价值增长比较稳定，并且整体处于不断上涨的状态。上市公司的经营效果较好，股票的市盈率不断降低。若是遇到牛市，股票的价格会明显提高，并且具有较高的价值，2.对于定期分红与融资的上市公司，投资者可以通过公司融资去获得增益。若是上市公司送股，会使得公司的股票增值。此种类型的股票适合长期投资，能够提高投资者的收益，同时降低长期投资的风险，但是若是发现已经买人的股票，其价格已经高出其本身价值，表明上市公司的发展情况不稳定。此时应该在适当的时期进行清仓，结束此公司股票的定投，从而去预防风险。

股票定投投资期限的选择，需要依据上市公司的成长性变化。正常情况下，上市公司的成长性越好，越适合进行长期投资，反之上市公司的成长性越低，投资者需要选择合适的时机进行股票清仓。例如，国美电器股票，选择不同的定投期限分别进行投资，从而去对比各个投资期限的收益，以及股票的价值变化情况。投资期限分别为36个月、72个月以及84个月。根据结果统计可知，国美电器股票定投36个月的收益率为845%，定投72个月的股票收益率为350%，定投84个月的股票收益率为162%。由此可见，国美电器股票，定投收益率随着定投期限的增加而降低。此种情况下，证明国美电器股票的成长性在逐渐降低，投资者应该选择清仓，从而去对风险进行预防。通过股票定投策略可知，对于股票投资期限的选择，并不是投资期限越长，股票的收益越大。而是需要观察股票的成长性，以及上市公司的发展形势。正常情况下选择上市公司发展稳定，经营状态持续良好的公司进行长期投资。若是股票的价格高出股票的实际价值，并且上市公司的成长性在不断降低，此时需要对股票进行清仓处理，从而去降低股票定投的风险。

三、结语

综上所述，股票定投策略能够分享我国的经济发展成果，不需要对股票走势进行预测，能够降低投资风险。股票定投的策略实证分析，主要包括选股策略分析，以及股票买入成本价格策略分析。股票定投的风险较小，但是需要选择合适的策略，选择具有良好成长性、成本价格低、市盈率较小的上市公司股票，能够降低股票投资风险，提升获得更高投资收益的概率。