广西金融集聚、空间溢出与区域经济增长

肖艳

(广西大学商学院，广西 南宁 530004)

引言

随着国家“一带一路”战略建设的深入推进，突显出广西国际大通道，战略支点，重要门户的地位，广西将发挥与东盟国家陆海相连的独特优势。同时，广西的城镇化步伐不断加快，新型城镇化建设已经进入快速发展的新阶段，城镇化的快速发展进一步促进金融市体系的健全和完善，为金融集聚发展创造良好环境。在此社会背景下，研究广西金融集聚的空间溢出效应以及对经济增长的影响具有非常重要的理论价值与现实意义。

1 文献综述

金融集聚的空间溢出效应很大程度上依赖于有效的地方外部性。ChoiSR等运用规模经济理论论证了当某一地区银行的数量增多且规模不断增大时，就可能形成金融中心，而金融机构之间的基础设施共享，商品流通成本的降低，生产者与消费者之间的信息沟通更加便捷等外部规模经济效应会进一步促进生产和消费群体的空间集聚。E.P.Davis的实证调研结果表明，在金融集聚地区，交易成本降低、相互学习与技术外溢引起的技术创新等溢出效应导致各个层次的金融服务机构和金融辅助性行业都愿意集聚发展。

金融集聚降低了企业融资成本，激发了企业的创新能力，提升产业结构，进而推动区域经济增长。King&Levine探究了金融集聚对经济增长的影响，结论表明，金融发展与经济增长呈现正相关关系。Apergis&Filippidis运用金融市场与股票市场的指标分析了65个国家1975-2000年的相关经济数据，结论显示金融业、股票市场的发展与经济增长呈现正相关关系。豆晓利以银行业、保险业和证券业为研究对象，分析了金融集聚对区域经济增长的支撑作用，结果表明，金融集聚对区域经济增长具有明显的溢出效应，其中银行业的溢出效应优于证券业和保险业。

鉴于此，本研究以市域为研究尺度，采用较为前沿的空间杜宾模型，深入探究广西金融集聚的空间溢出效应及对区域经济增长的影响，为后发地区金融业的集聚发展提供决策参考。

2 计量模型的构建

本文主要研究广西金融集聚对区域经济增长的空间溢出效应，研究的落脚点是广西经济增长情况，因此，在变量的设定方面，选取广西各市人均GDP作为被解释变量，反映广西经济发展水平，核心解释变量选取了金融集聚(FA)、金融效率(FE)，控制变量选取了政府干预(GI)和投资水平(I)。本文选取广西2011-2015年广西14个地级市为研究对象，数据主要来源于2012-2016年《广西统计年鉴》与各市国民经济发展统计公报，为降低数据异方差，对所有变量取自然对数。模型表达式为：

LnPCGDP=α+β1LnFA+β2LnFE+β3LnGI+β4LnI+δ1W_LnFA+δ2W_LnFE+δ3W_LnGI+δ4W_LnI+εit

(7)

式(7)中W为n*n阶邻接空间权重矩阵，矩阵元素wij取值为1表示当市域相邻，wij取值为0时表示不相邻。此外本文用空间自相关模型和带空间自回归误差项的空间自回归模型对空间杜宾模型进行稳健性的验证。

3 实证分析

3.1 金融集聚的空间相关性检验

在初步探讨了金融集聚程度与经济增长的空间相关性之后，文章对所选取的主要变量进行了空间自相关性的检验，结果如表1所示。

表1 广西金融集聚和经济增长的空间相关性检验

注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著，下同。

表1检验结果显示，FA指标与PCGDP指标的Moran’sI指数全部通过10%的显著性检验，表明广西市域金融集聚和经济增长之间存在显著的空间相关性。但金融集聚和经济增长的Moran’sI指数均为负值，表明广西金融集聚与经济增长均表现出负的空间相关性，从数值的变化来看，这种空间的相关性没有太大的波动，即广西区金融集聚和城市经济增长呈现高低集聚的状态，并且这种高低互相集聚的状态在近5年基本没有变化。

3.2 金融集聚的空间溢出效应检验

本研究建立空间杜宾模型衡量广西区金融集聚对经济增长的空间溢出，根据杜宾模型的效果以及Hausman检验结果，为了更好地体现地区特征的个体差异，选择固定效应下的模型(见表2)，同时本文采用极大似然估计，在表2中报告了对数似然函数值(Log-likelihood)和似然比检验结果(LRtest)对模型进行更好的选择。首先选择所有解释变量的空间滞后项构建杜宾模型SDM(1)。

表2 空间杜宾模型估计结果

同时本文采用极大似然估计，在表2中报告了对数似然函数值(Log-likelihood)和似然比检验结果(LR test)对模型进行更好的选择。首先选择所有解释变量的空间滞后项构建杜宾模型SDM(1)。空间自回归系数spatial-rho是在显著性水平为10%时显著为正(0.24447)，相邻地区的经济有相互促进的作用，同时研究相邻地区的金融集聚、金融效率、投资水平和政府行为是否会对本区域的经济增长产生影响。LnFE、LnGI和LnI的空间滞后项在显著性水平5%下显著，说明相邻市的金融效率、投资水平和政府行为会对本区域有空间溢出的效应，LnFA即金融集聚的变量的空间滞后项并不显著。在此SDM(1)模型的基础上进行调整，即将杜宾模型中的空间滞后项剔除金融集聚因素构建杜宾模型SDM(2)。空间自回归系数spatial-rho在显著性水平10%为0.24475，表明空间滞后的被解释变量系数不为0，方程的拟合优度是0.8085。各个解释变量的系数都通过显著性水平。

通过对四个模型进行对比，从对数似然函数值SAR和SAC，SAC优于SAR，SDM(2)与SDM(1)一样都是63.0388比SAR和SAC都要高，杜宾模型的效果会更好，但是从LR检验选择SDM(2)模型效果优于SDM(1)，固定效应下的杜宾模型SDM(2)估计结果比较好，其拟合优素和各系数通过显著性检验的情况都比较好，因此，根据固定效应下的SDM(2)，对广西区各市金融集聚的空间溢出效应进行进一步的分析。由于SDM(2)空间滞后被解释变量的系数显著不为0，因而采用Lesage and pace提出的空间回归模型偏微分的方法，将金融集聚、金融效率、投资水平和政府行为对经济增长的效应进行分解，从直接效应、间接效应和总效应来解释空间溢出效应。

表3 杜宾模型2(SDM)的效应分解结果

注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著，括号内为z统计量，下同。

从表3的分解结果来看，在金融集聚的空间溢出效应方面，金融集聚对经济增长的三类效应均通过了5%的显著性检验，其中直接效应、间接效应和总效应系数分别为0.2806，0.0142和0.2948。表明广西金融集聚对经济增长有显著的正向空间溢出效应，且金融集聚对本市经济增长的影响大于对相邻市经济增长的影响，这与陈琦和于斌斌的研究结果一致。在金融效率和政府行为的空间溢出效应方面，一方面，金融效率对经济增长的直接效应、间接效应和总效应均通过10%的显著性检验，其中直接效应、间接效应和总效应系数分别为0.2136，-0.0912和0.1226。总体来说金融效率对经济增长呈正向促进作用，具体来说本市金融效率对本市的经济增长具有正向的促进作用，但对相邻区域的经济增长呈现负向的空间溢出。另一方面，政府行为对经济增长的三类效应均通过1%的显著性检验，其中直接效应、间接效应和总效应系数分别为0.1545，0.5824和0.7369。

4 结论

本文从空间溢出的视角探讨广西金融集聚对经济增长效果，研究的主要结论如下：

(1)从整体来看，现阶段广西面临金融集聚发展地区间不平衡，经济发展水平差距较大的现状。经济发展在各市之间具有显著的空间相关性，相邻市域之间存在显著的空间依赖和空间溢出效应。Moran’sI空间相关性检验结果显示，广西金融集聚与经济增长均表现出负的空间相关性，金融集聚和城市经济增长呈现高低集聚的分布状态，本地区的金融集聚与经济发展与邻接地区息息相关。

(2)从总效应的角度看，金融集聚、金融效率和政府行为都能为广西市域经济增长做出贡献，从直接效应和间接效应分解来看，城市金融集聚和政府行为对本市和周边城市的影响是一致的，都是正向的促进作用。金融效率的直接效应是正向的，但对周边城市的溢出效应是负向影响。表明广西市域之间存在非合作型竞争金融政策，导致市域之间金融集聚的空间溢出效应以“极化效应”为主。投资水平对经济增长存在显著的负向空间溢出效应，表明现阶段广西市域投资利用效率较低，产业结构和投资效率仍需转型升级和提质增效。

参考文献：

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