金融素养与风险认知对投资选择的实证研究

赵壮

【摘要】近年来，随着行为金融学的不断发展以及各类市场不稳定现象的频发，研究人员对影响个人投资者投资偏好的因素越来越重视。文章主要分析影响个人投资者投资偏好的变量因素，研究发现人格特质不是重要的影响变量，但是金融素养和风险认知水平对投资偏好有重要影响。

【关键词】金融素养 风险认知水平 投资偏好

经过对金融的深入研究，大量的调查之后，对影响投资选择以及风险认知的预见因素进行设定。比如：经济周期以及经济增长。但是，因为在金融决策的过程中，会出现很多无法预料的变故，个人在进行投资的时候，不能只是单纯的依据风险回报的关系来盲目选择。所以，本文就对个人投资的投资偏好以及风险认知的影响因素进行了简单的分析。最终得出的结论是，研究表明，人格特质，对于个人的，投资偏好习惯来说，并没有太大的影响。但从另外一个角度来说，个人金融素养的水平，以及对于风险认知存在的差异，会对个人的投资偏好产生影响。很多喜欢投资股票的人员，都是比较能够承担风险的。这些投资人员，与投资银行存款的投资者，相比较来说，有着非常大的差异。如果所有的人都接受过相关的金融知识，金融知识水平较高的投资者更倾向于股票投资，而金融素养水平较低的则更喜欢银行存款。

一、研究方法

本文就是对金融素养和一般风险认知，对金融投资偏好产生的影响进行分析，这也是本文研究的主要目的。而本文选择的是A型行为类型调查问卷，对不同的人格特质产生的影响进行分析，采取Pasewark和Riley（2010）的问题量表对风险偏好进行分析。本文运用Rooji以及Lusardi（2011）的二维（简单和高级）量表，衡量了金融素养。同时，为了对个人的金融投资偏好的影响因素，进行比较全面的分析，还在其他方面进行了比较，比如：年龄、性别以及受教育程度等。

本文利用现场调查以及电子邮件的方法，一共对94位志愿者的数据信息进行了收集，受访的人群大部分都是受过高等教育的中、青年人群，性别与婚姻状况各占50%。其中，男性占据的比例是53%，女性占据的比例是47%。本文衡量金融素养水平，就是利用可以正确回答问题的数量进行统计，通过充分分析每个人的人格特质以及风险认知量表的問题进行衡量，之后再根据数据进行充分的分析。

最终得出的分析结果是，Barlett测试值主要衡量的是变量的适用性，也就是在误差范围为0.000时，差异具有一定的显著性特点。而KMO（Kaiser Meyer Olkin）测试值就是对样本的充足度进行衡量，与可接受的水平有非常明显的升高。所以说，上述的样本量能够充分分析变量因素。通过充分的分析因素之后，在采取可靠性的分析，最终得出的结果是11种风险认知的因素及5种人格特质因子，而且每种因素的Cronbach的α值都要比0.80明显增高。所以说，两种量表的内部一致信度比较好。

二、研究结果

为了对投资选择与相关变量之间存在的关系进行分析，第一步就分析了单因素方差。从最终得出的结果可以得知，个人投资偏好中的人格特质因素产生的影响非常小。之后在通过Duncan检验（如表1示），用Duncan测试来对投资者的风险、金融素养水平、性别以及受到的教育程度进行分析。

从表1我们就可以看出，有两个子组的误差在0.05的范围中，而且两组的证券投资与外汇投资能够进行切换。但是，如果对两组的分离误差幅度进行分析的时候就可以发现，这两组属于分开的子组。通过这次的研究结果也能够得知，风险规避程度最低的投资人员最为喜欢股票投资。在风险规避中等程度方面，大部分的投资人员更加倾向于外汇或者是证券投资。风险规避程度最高的投资人员大部分都是在银行进行存款。

研究发现在误差范围0.05内，高级金融素养水平的检验结果都类似，最低水平高级金融素养水平的投资者更喜欢存款和货币，属于中等知识水平的人士喜欢投资证券，而金融素养水平最高的投资者则倾向于投资股票或外汇。

三、结束语

本次的研究调查的最终目的是，金融素养、不同的人格特质以及不同人对风险认知的水平对个人投资偏好是否存在显著的影响。在研究的过程中，发现现如今，随着经济的发展，投资有很多方式，比如：股票、外汇、存款等等。为了分析单因素方差，在可允许的误差范围中，运用Duncan进行检验。经过这次的研究发现，对于个人投资偏好来说，个人的风险认知，以及金融素养水平，能够对其产生一定方面的影响；但是，人格特质和选择投资两个方面，经过研究，没有发现有明显的关联。所以可以说，喜欢银行存款的投资者，是风险规避相对较高的，而风险规避比较低的投资者更加喜欢股票或者是证券投资。通过本次的研究结果表明，金融素养与投资偏好之间存在非常紧密的联系。当投资人员的金融素养水平比较低的时候，更加喜欢在银行存款或者是进行外汇投资。

参考文献

[1]侯昱薇，文学国.金融素养与风险认知对投资选择的实证研究[J].现代管理科学，2018（01）：9-11.

[2]朱涛，戴巍巍，张礼乐.风险认知对家庭金融行为影响的实证研究——基于微观调查数据的分析[J].阅江学刊，2016，8（06）：65-75.