五大国有行10年分红2.5万亿 未来高回报狂欢依旧可期

闫军

随着国有五大行2017年业绩报告的相继披露，各家银行新一年的分红预案也逐一揭晓。

《投资者报》记者查阅相关年报数据发现，今年五大行拟派发每股股息和分红总额均高于上年。拉长周期看，2007年～2017年这十年来（2017年以分红预案计算），五大行累计分红超过2.5万亿元，平均派息率（当年派息总数/同年总盈利）到达32%。

近年来，监管层鼓励上市公司以真金白银回报投资者，五大行起到了不错的表率作用。2017年分红预案显示，五大行继续保持着大手笔的分红计划。其中，建设银行方面向《投资者报》记者表示，去年该行净利润增长近5%，该行相应提高了利润分配的基数。

五大行慷慨发红包

分别来看，素有“宇宙第一大行”之称的工商银行2017年度利润分配方案显示，拟进行的现金分红超过858亿元，即每10股税前分红2.408元，继续捍卫了自上市以来蝉联A股年度现金分红总额最高的上市公司地位；建设银行则向各位股东派发2017年度现金股息0.291元（含税），现金股息总额超过727亿元；中国银行宣布派发的2017年度普通股每股股息为0.176元（含税），年度股利分配总额超过517亿元；农业银行发布的分红信息显示，拟每10股税前分红1.783元，分红总额也高达579亿元；股本数量最小的交通银行每10股派息2.856元，预计2017年总计分红212亿元。

尽管近年来银行业整体净利润增幅有所波动，分红比例随之也有所不同，但在完善的利润分配机制之下，五大行除了农业银行在2007年上市之初至2010年未分红以外，其他四家银行近十年来每年均坚持为股民分红。

十年来，分红金额最高的非“宇宙行”工商银行莫属，2007年～2017年十年累计分红达8105亿元；建设银行以6480亿元排名第二；中国银行、农业银行以及交通银行分别累计分红4903亿元、3050亿元和585亿元。

从派息率方面来看，上述五家银行平均派息率达到32%，其中工商银行与中国银行最高，均为35%，建设银行紧随其后，为34%，农业银行与交通银行均为28%。

整体来看，五大行近十年来分红总额突破2.5万亿元，平均派息率达到32%。建设银行相关负责人向《投资者报》记者表示，近年来，该行保持了现金分红比例的稳定。其中，2011年～2013年度派息总额占归属于本行股东税后利润的比例为35%左右；2014年度该比例为33%；2015年、2016年度该比例为30%。派息比例的确定是基于积累资本、满足资本监管要求以及为股东提供合理投资回报等综合因素的考虑。

对于去年持有五大行的股民来说，不仅今年分红比例高，受益于去年蓝筹股高歌猛进的结构性行情，五大行股价涨幅同样较好，其中工商银行、建设银行股价更是逼近历史新高。具体来看，2017年，建设银行股价全年涨幅41%，工商银行股价上涨40%，农业银行、中国银行以及交通银行三家股价则不同程度地分別上涨24%、15%和7%。

在股价上涨的背景下，五大行的股息率（股息/股价）较2016年略有下滑。《投资者报》记者以4月11日A股股价计算，五大行平均股息率约为4%，较上年的5%有所下降。不过该收益率依然稳稳跑赢市场“宝宝类”理财产品。

未来分红比例稳定

那么，国有大行为何能够持续保持高分红比例？对此，中国银行相关负责人向《投资者报》记者表示，其主要考虑以下三点：一是该行近年来经营业绩良好，ROE（净资产收益率）保持稳定，净利润稳步增长，为稳定分红提供了重要基础；二是让股东能够分享银行的经营成果；三是积极响应证监会和交易所鼓励上市公司分红的号召。

“上市以来，中国银行一直采用现金分红，未进行过股票分红。对股东而言，股票分红当期不会得到现金流入，且由于股本增大，会摊薄每股指标（如每股收益、每股净资产等），市场普遍认为投资者应该更青睐现金股利。”中行上述负责人表示。

从监管导向看，证监会和交易所鼓励上市公司更多采用现金分红方式。近年来，证监会相关负责人多次在公开场合表示，对有分红能力却中长期没有现金分红的“铁公鸡”要严格监管，发现违法违规行为的，一律依法严肃处理。

从业绩来看，五大行净利润增幅在2016年创新低至1%，到了2017年五大行净利润回升，平均增幅达到7%，这也为保持高分红提供了基础。

工商银行行长谷澍在日前2017年业绩发布会上也表示，考虑到较好兼顾股东利益与银行本身增强资本金的需要，该行会在今后一段时间内保持30%左右相对稳定的派息率。应该说，在业绩向好的情况下，未来大行分红依旧可期。

享受分红需考虑税率

不过，投资者在期待上市银行“发红包”时也要考虑税率问题。需要说明的是，上市公司分红均为税前金额，也就是股民需要为这部分红利额外缴纳税费。

那么，分红税费如何收取？以建设银行为例，该行相关负责人向《投资者报》介绍，对于持有该行A股的个人股东，根据《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》和《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》的有关规定，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂且按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，其股息红利所得暂免征收个人所得税。此外，对于H股个人股东，一般按10%税率代扣代缴股息的个人所得税。

由此可见，对于喜欢短线操作的A股股民来说，其最终获得的分红收益比长期持有者会大打折扣。