上市银行中间业务收入降幅收窄

仇高擎 武雯

前期拨备计提较为充分的一些上市银行，其拨备计提力度随资产质量好转而有所降低，从而对利润增长带来正的贡献。

A股主板25家上市银行2017年3季度业绩已经披露完毕。从银行财务表现并结合宏观金融及行业层面的数据看，其业务经营呈现以下几个显著特点：

其一，是规模增速稳步下行，但仍是银行利润增长的最主要驱动因素。在去杠杆、防风险的总体政策导向下，一年来货币政策保持稳健中性，宏观审慎评估（MPA）和行业监管的各项举措陆续出台、管控力度加强，商业银行的规模增速稳中趋降。

据中国银监会最新披露的数据，商业银行口径的资产、负债的增速均从今年年初超过15%逐步下降到今年6月末的12%左右和今年9月末低于11%的水平。其中，股份制商业银行和城市商业银行资产负债增幅的降幅更大一些，分别约为9个百分点和7个百分点左右。商业银行整体在部分月份、少数银行今年来出现资产负债绝对规模“缩表”。但由于规模增速为正，对银行利润增长仍带来显著的正面拉动作用。

商业银行规模增速的下降，以及广义货币（M2）增速持续明显下降、屡创历史新低（同比增速已经连续5个月低于10%，9月末增速为9.2%），说明去杠杆、抑空转、促回表、防风险的政策取得了较为显著的成效。

这一点从一些宏观金融数据也可以得到验证：一是存款类金融机构的股权及其他投资（主要是衡量商业银行表内资金投资于表外理财产品的规模）一改近年来快速增长的势头，年内呈震荡略有下行的走势，从高点（2017年4月末的22.77万亿元）下降为9月末的21.62万亿元。二是“其他存款性公司对其他金融性公司的负债”（非银行金融机构在商业银行的存款）规模也呈震荡收敛趋势，增速比前两年大幅降低。三是以2016年末为分界点，商业银行相互之间的负债规模呈现“倒V”型走势。

其二，是整体净息差水平环比继续略有上行，至2%左右。这首先是由于政策面和资金面是从去年4季度开始发生显著变化，去年上市银行息差呈现“前低后高”的走势，受此基数效应的影响，银行息差呈现“前低后高”的走势。

另外，是由商业银行独特的资产负债结构和重定价速度差异造成的。一般而言，银行资产再定价的速度较慢而负债的再定价速度较快，随着去年末、今年初市场利率的大幅上行，银行息差有所收窄。2季度以来，银行负债利率升幅下降，而资产端利率又受到信贷需求相对旺盛的影响、上行速度有所加快（以按揭贷款最为典型），带动银行息差略有回升。

由于不同类型銀行资产负债结构存在差异，大型银行存款占比较高、中小银行主动负债的比重较大，导致大型银行息差下降幅度可能低于、回升速度可能快于中小银行。以公布息差数据的A股12家全国性银行（5家国有大型银行和7家全国性股份制商业银行）为例，其中有10家银行的净息差比2季度有所上升。预计今年4季度，上市银行净息差仍将环比稳中略升，但今年全年的净息差水平比去年全年降低的幅度继续收敛，但绝对水平仍低于去年。预计2018年，商业银行息差基本保持稳定。

其三，是中间业务收入降幅收窄，对净利润拖累效应减弱。上半年，受宏观审慎政策约束强化、“三套利、三违反、四不当”监管加强的影响，商业银行与理财业务、同业业务、产品代销相关的中间业务收入下降。其中一些中小银行因为上述类型收入的占比较大、基数较高，非利息收入同比降幅较大。

今年下半年，由于高基数因素逐步减退，加之银行加大了对其他领域非息收入（如结算清算和银行卡类业务等）的拓展力度，上市银行手续费及佣金业务收入总体降幅有所收敛至1%左右。

其四，是资产质量压力减轻、稳中趋好，对利润增长形成反哺。由于今年我国宏观经济基本面表现良好，加之商业银行前几年不良资产暴露较为充分，对其缓解不良压力、实现资产质量转好构成支撑。今年2季度，我国商业银行的关注类贷款环比“双降”，不良贷款余额增速下降、不良率环比持平。

从上市银行3季度披露的数据看，年内大部分银行的不良率稳步走低、不良贷款余额增幅有所降低，其中一些银行的不良贷款余额也呈现下降趋势。从总体情况看，2017年3季度末，A股主板上市银行的不良资产占比环比微幅下降到1.65%左右。在行业拨备覆盖率和信贷成本率略有提高的同时，前期拨备计提较为充分的一些上市银行，其拨备计提力度随资产质量好转而有所降低，从而对利润增长带来正的贡献。

主要受上述因素的综合影响，上市银行1-3季度净利润同比增速约为4.6%，高于今年1季度的增速水平（2.8%），略低于今年上半年的增速水平（4.8%）。预计2017年全年，上市全年净利润同比增速可达到4.5%-5%。预计2018年上市银行仍可实现3%-5%的净利润增幅。