煤电一体化投资项目财务指标比研究

王　映

引言

财务指标比是对煤电一体化投资项目的财务评价指标，由盈利能力、偿债能力、效益比率、指标比构成，本文将其运用到煤电一体化投资项目中，分析其财务评价效果，旨在为煤电一体化化投资项目中的财务评价提供一些建设性意见[1]。

一、煤电一体化投资项目目的以及特点

项目投资管理，即项目的管理人员，运用自身的理论知识，发表自己的观点以及对项目投资工作进行管理，而项目投资是投资项目进行选择，并且其回收期高于一年，一个项目的投资决策与项目的整个过程有着紧密联系，对项目进行指挥、控制等，从而实现收益等目标[2-3]。

（一）煤电一体化目的

国家对电价的调控一直处于计划电状态，是我国电力行业发展中所面临的非常重要的问题，但是电煤的价格也是一种市场化状态，两者不相协调，导致我国很多火电发电企业出现了负收益，发电却会亏损更多。加之对电力的需求呈现出持续增长的趋势，而电力投资的质量又巨大，回收期较长，电力企业不仅面临着发电亏损的情况，还会面临着微薄的利润压力[4]。为了有效解决此现状，许多电力企业逐渐延伸产业链，开始投资煤炭行业，从而达到降低生产成本的目的，将煤炭投资的收益用来填补企业资金紧张的情况以及改善财务现状，渐渐地煤炭产能所占比重增大，约为30~50%。

（二）煤电一体化投资项目的特点

1、投资规模大。煤电一体化自身的特点，会使得其投资规模很大，但又受到了资金、自愿等多种因素的影响，企业领导者必须要做出正确的决策，选择科学的投资结构以及投资项目，实现资源最佳配置。2、不可逆转性。项目投资具有一次性特点，也是区别于重复性操作工作的特征。不同的项目有不同的起点、重点，不会出现与先例完全相同的现象，也不可能直接复制先例，也决定了项目投资的属性。一个项目如果失败了，就无法重新进行之前项目，与其他事情不同，根本无法作坏了可以重新来过，因此其一次性与风险性是不可逆转的。3、独特性。煤电项目都是独一无二的，虽然都是提供电力等产品与服务，在一定程度上具有共同点，但是其内部条件、外部条件、社会条件都是不同的。4、整体性、统一性。项目投资具有整体性，因此就要求项目投资管理者应当进行统一组织，并制定出科学的、合理的工作计划以及流程，并正确地控制与评价。

二、煤电一体化投资项目财务指标比分析

（一）煤电一体化项目财务评价指标体系建立依据

煤电一体化中评价指标体系所建立的依据是以相关建设项目的基本规范、政策，在进行财务评价时，需要将实际情况与建设要求相结合，从而使得评价指标体系更具科学性、可操作性等[5-6]。在进行评价时，需要与之前的类似项目工程的评价体系进行对比参照，确保评价的科学性。

（二）煤电一体化项目财务评价指标体系建立原则

1、系统性原则。煤电一体化投资项目的目标应当与社会的经济发展趋势相结合，并分析其可能会产生的影响，最终确定评价指标体系中的指标，确保所选择的指标能够反映项目的建设、生产、运营真实情况。煤电一体化自身的性质就是一个整体性项目，其运营模式就决定了其评价指标不是单一的经济评价指标，需要将其作为整体来进行系统性的评判，所以这些指标都需要能够反映电力企业项目与煤炭项目的经济特征[7]。2、动态指标与静态指标结合。煤电一体化项目建设周期与投资周期较长，在此时间段内项目可能会面临着较多的不确定因素，在进行评价时应当使在一个动态的过程，便于能够实时、准确地反应整体情况。而动态与静态相互结合的评价方式能够与煤电一体化投资项目的各个发展方面相互适应[8]。3、层次性。煤电一体化投资项目的各个财务因子都能够用相应的指标体现，而且这些不同的因子之间都存在着一定的层次关系，在建立财务评价方式时需要对其进行仔细分析，便于能够反映项目的真实财务情况。4、实用性以及可操作性。在建立财务评价指标体系时，不仅需要重视科学性、完整性，还需要注意其是否具有可操作性以及实用性，指标体系要能够照顾到过大或者过小的指标，否则对评价准确性会造成极坏的影响。5、定量指标与定性指标相结合。影响煤电一体化投资项目的因子多种多样，并且一些因子能够通过计算而直接算出数值，另一部分是无法用公式计算出的，需要请教专门的专家进行评判分析。结合以往资料，内部收益效率、净现值是能够通过公式计算出的，而环境因素、社会因素等却不能通过公式进行计算。所以在对其进行财务评价时，要应用定量指标与定性指标相结合的方式，使指标能够将投资项目的实时情况。

三、财务指标比指标的优点与缺点

（一）优点

煤炭企业在煤电一体化投资项目中，财务评价指标能够将其能否增加收益进行真实反映，而且能够帮助电力企业进行判断，投资后，煤电一体化项目能否获得较大收益。能够进行延伸计算，从而计算出什么范围内的股权能够使双方都获得收益。

（二）缺点

发电厂的电价以及煤炭企业的煤炭单价等都会随着社会的发展而不断变化，因此其投资收益率比的指标也会随之发生变化，及时在一定的时间段内会稳定，但是经济环境与政策是实时变化的。而且电力投资项目在进行决策以及建设的时候，是无法知道上网电价的，只能够对其进行分析、预测、评估，如果评估不够专业，会造成与最终所皮肤的电价之间有很大差别。而且电力企业的运营会受到劳动人员、材料、燃料动力等多方面的影响，加之折旧、摊销、财务费用等多项运营成本，会造成即使在煤炭价格一定的基础上，也会导致电力企业的生产成本增加。

四、煤电一体化项目财务评价方式

对煤电一体化投资项目监理财务评价指标体系并不是最终的目的，而是通过此体系对每个项目中的具体项目进行评价。为实现这个目标，如果仅仅确定评价指标是无法与工作实际所需向符合，因为每个方案都会存在一定的差异，所以应当确定综合财务评价值，通过这个评价值对方案进行选择。

五、结语

本文对煤电一体化的现状、特点以及其投资项目财务指标比等进行了分析，从而得出其优缺点，并提出了需要确定综合财务评价值，以此值为基础，坚持指标权重，从而进行选择，最终行正确、科学的评判。

（广东珠江投资管理集团有限公司，广东珠江510623）

参考文献：

[1]万冰.浅谈W煤电一体化项目财务管理模式[J].财会学习,2017(4).

[2]黄薇,和和.财务分析在投资公司项目实务中的应用研究[J].中国总会计师,2015(12).

[3]朱绍通.PPP模式投资项目财务风险分析及应对策略研究[J].西部财会,2016(6).

[4]芮航帆.我国农业投资项目的财务评价体系探究[J].中国乡镇企业会计, 2016(12).

[5]江国华.浅谈财务分析与评价在项目投资决策中的作用研究[J].时代金融, 2016(21).

[6]刘于生.新能源投资项目财务风险分析[J].商,2015(37).

[7]张玉缺.基于“小挑战杯”的创投项目财务分析模型研究[J].中国管理信息化,2015(17).

[8]朱瑞明.多方案比选中的企业投资项目财务分析研究——基于灰关联分析的方法[J].知识经济,2011(14).

[9]张静.多元化投资财务风险研究[J].时代经贸,2016(24).

[10]何平.浅析开发投资企业财务风险及其防范[J].时代经贸,2016(21).