互联网金融发展对证券行业经营影响分析

　

(山西财经大学　山西　太原　030006)

2016年以来，我国互联网金融将迎来全新的变革。2015年年底，我国银监会出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(征求意见稿)，同时北京、上海、山西河北、等多个省接连出台了“关于积极推进‘互联网+’行动的实施意见”，这就意味着他们将要大力发展互联网金融行业。种种举措都表明了一个问题，即我国互联网金融将迎来大范围的洗牌，行业规范不断得到完善，政府的监管在逐渐加强。另一方面，我国互联网金融也会从“经营流量”转变为“经营风险”模式。只有对互联网金融做好最基础的风险管理，我国互联网金融才能实现全方面的进步。

互联网金融发展对传统证券行业经营的影响分为两个方面来分析，首先是互联网金融发展给传统证券行业带来的挑战：

第一，经纪类业务板块受到冲击。对于传统证券公司来说，其业务板块主要分为四大部分，分别是：投资银行板块、经纪业务板块、自营业务板块和资产管理业务板块。经纪业务主要是指证券机构代理客户进行证券的买卖，证券公司从代理客户买卖基金、债券、股票中收取佣金来实现收益；投资银行业务则是指证券公司承销证券的发行以及与其相关的一些证券咨询业务；资产管理则是与银行的理财相类似的一种业务；自营业务是指证券公司自己进行的一些股票、基金以及债券的买卖活动。互联网金融出现以后，其飞速发展的趋势给占据证券公司大部分收入的经纪类业务带来了巨大地挑战。传统的经纪业务面临的冲击主要包括两个部分，第一，传统的线下营销网点多，运营成本高，效率低下，管理弱；第二，传统的经纪业务由于信息不对称、资源不匹配等问题导致对对客户的服务不完善。据悉，仅2011年至2012年，我国证券市场的每日平均股票和基金的交易量分别减少了23.46%和24.28%。近年来，我国各大券商开始探索经纪业务的转型，例如，以线下营销为主的广发证券经纪类业务，无法给客户提供更好地服务，于是开始追求转型。广发证券在面对互联网金融对经纪业务带来冲击的背景下确定了经纪业务转型的三个方向：首先是传统业务的互联网化，即通过互联网技术为客户提供证券交易的服务；其次是互联网运营，即利用互联网进行管理，提升效率；最后是互联网证券，即将互联网金融中的各种要素通过网络糅合在一起。

第二，传统证券公司的金融中介功能被淡化。在过去，人们都是通过证券公司来进行金融产品的买卖交易，证券公司从代理客户买卖证券中赚取了大量的佣金。但是，随着互联网金融产品的出现，各种理财产品纷纷上线，收益率高，且品种多样，人们越来越倾向于在线上购买理财产品，而且大多数网站也会提供理财产品的咨询服务，这些信息相较于证券公司更早发布。因此证券公司作为金融产品买卖中介的职能迫使淡化，人们不需要证券公司就可以实现在网上买卖证券。例如，用户通过使用支付宝、微信支付等第三方支付平台就可是实现金融产品的交易。同时由于互联网拥有先进的搜索引擎，可以将客户的搜索信息归结整合至一个庞大的数据库中，转变为为自己服务的信息，大大挑战了证券公司的金融中介职能。

第三，传统的证券行业的格局受到冲击。近几年，基于网络技术产生的各种新型互联网金融产品正在改变我国的证券格局。例如，我国目前的投资融资格局随着互联网金融的发展产生了极大地变化，一种既不同于商业银行的间接融资，也不同于资本市场的直接融资的新型金融运行机制随之出现。P2P网贷和众筹就是这种机制的表现形式的代表。通过P2P平台和众筹进行资本的融通方便快捷，无需担保。可以说，网络信贷改变了传统的投融资格局，促使我国投融资市场实现转型。又如，Google在上市的过程中并没有通过投行，而是通过互联网金融，采用荷兰式拍卖的方式发行股票。同时，我国的证券行业在这种形式下将逐渐转变为一种“大型综合+众多小而美”的格局①。

第四，加剧了证券行业的竞争。当一个证券商进军互联网金融并取得成功，其他证券商意识到互联网金融领域的潜在机会，也都开始生产进军互联网金融。这种现象的出现无疑会加剧证券行业的竞争，甚至引发恶性竞争，阻碍证券行业结合互联网金融的发展。例如，随着P2P网贷的成功，一些金融机构开始研发自己的P2P网贷平台，P2P网贷产品一时间大量涌现，但是这些产品中，真正可以维持下去的并不多，很多P2P网贷产品最终演变为不良贷款，仅2016年以来就有沪联在线、大米金融、永贷宝、信乐贷、金口袋、宜众贷、天基投资、押押贷、赢等多家企业出现“跑路”现象。

其次，是互联网金融发展给证券行业带来的机遇：

第一，互联网金融具有交易程序简便、成本低廉等特点，它促进了证券行业的改革。互联网金融的出现极大地冲击了证券行业的传统格局，传统证券公司的金融中介职能被迫淡化，在这样严峻的形势下，证券行业必须做到结合互联网金融研发出独具特色的新型的金融产品。同时，人力资源成本通过互联网技术的运用得到了节约，交易程序得到简化，客户可以方便快捷地买卖互联网金融产品，体验高质量的服务。例如以往的证券开户都需要在证券公司进行，手续繁琐，通过互联网进行开户，不仅节约了人力资源，同时也更加快捷。互联网金融还具有用户群体大、拥有大数据等优势，证券公司借助互联网可以更好地实现自己的经营利润，扩大交易规模，实现自身的变革。

第二，飞速发展的互联网金融使证券行业的市场得到拓宽，将更多地客户资源带到互联网金融领域。互联网技术改变了金融产品的交易渠道，为客户提供了全面的服务，缩减了客户在买卖互联网金融产品的时间，同时也为客户提供了更好的保障。越来越多的客户因为这样的优势开始进入互联网金融领域。客户通过使用互联网技术，可以迅速的得知全世界的金融交易信息，开户也只是几分钟的事，促使一些以前因为没有时间或者认为证券交易程序繁琐的潜在客户在互联网上进行金融产品的交易。因此，可以说，证券行业的潜在市场因为互联网金融的进入得到了极大地开发，这也使得证券行业在目前得到了飞速的发展。例如，2013年国金证券与腾讯开展了深度合作，联手推出了证券业的首个互联网金融产品——“佣金宝”，并降低了佣金率，这种做法使得国金证券的市场份额在短时间内实现大增。据悉，国金证券2014年上半年市场份额就达到了0.87%，比上年增长26.09%，客户规模在短时间内得到大幅度的增加。2014年，华泰证券同样受到互联网金融的影响，推出互联网低佣开户，市场份额猛增，得到了许多客户的关注，市场份额超过中信证券跃居当时的第一。

第三，证券产品的传统销售渠道被改变，证券行业的价值实现了扩大。传统证券行业的销售渠道在互联网技术的作用下得到了前所未有的改变，从之前的线下交易转变为便捷的线上交易，证券机构的生产成本得到节约，金融领域的工作效率也得到了提高，证券行业的价值创造速度也得到了提升。因此，可以说在互联网金融与传统证券行业相结合的背景下，传统的证券业价值创造速度得到提升，证券行业的价值实现扩张。同时，互联网金融也使券商的价值创造方式得到更新，从前券商通过在线下销售金融产品创造价值，这种金融产品往往死板，灵活性不高，不足以吸引客户。而互联网金融出现后，迫使券商根据客户的是实际需求，创造出真正满足客户需求的灵活的互联网金融产品，实现了证券行业价值创造的革新。

【注释】

①边绪宝.互联网金融下的证券[J].银行家，2013

【参考文献】

[1]边绪宝.互联网金融下的证券[J].银行家，2013

[2]于晓东.关于互联网金融业态在我国分业金融环境下的证券业发展实务问题探讨和研究[D].上海交通大学,2013

[3]龚映清.互联网金融对证券行业的影响与对策[J].证券市场导报,2013,11:4-8+13