浅谈我国影子银行现状利弊及建议

(云南师范大学文理学院 云南 昆明 650011)

浅谈我国影子银行现状利弊及建议

张宇

(云南师范大学文理学院云南昆明650011)

影子银行的出现是市场需求使然，有其必然性和合理性。它通过创新的工具设计和风险分散安排，满足正规金融体系难以提供的金融市场需求，进而扩大了金融体系的效率边界及其所服务的群体。同时，为了避免影子银行的不良发展对我国金融体系乃至实体经济的健康运转造成威胁，本文将对影子银行可能带来的风险进行分析，加强对影子银行的监管，抑制其对金融市场的消极影响，促进其对金融市场的正面影响。

影子银行；投资；融资；金融监管

中国式影子银行的产生顺应了市场的发展需求。中国国有大中型企业和大型企业集团能以低廉的利率从银行获得大笔贷款，而中小企业和民营企业则普通只能通过影子银行获得资金，从而不可避免地形成金融“双轨制”。近年来，我国影子银行迅速发展。、瑞信亚太区首席经济师陶冬用“未来中国经济最大的定时炸弹”来形容影子银行的存在。游走于灰色地带、规避了金融监管的天量影子银行资金对冲着宏观调控效果，由此导致的信用扩张极易为金融稳定带来系统性风险。

一、影子银行的概念

所谓的“影子银行”，一般是指那些有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构。其中，影子银行导致系统性风险的因素主要包括期限转换、流动性转换、不完全的信用转移和高杠杆等四个方面。监管套利是指由于对影子银行和影子银行监管尺度不一致，导致影子银行业务大量开展和金融体系风险积累。

二、我国影子银行系统现状

(一)我国影子银行现状。影子银行一部分是包括银行业内不受监管的证券化活动，包括委托贷款、小额贷款公司、金融租赁公司等所进行的所谓的储蓄转投业务；另一部分为不受监管的民间金融业务，主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等业务。我国影子银行体系还呈现出二元化特征：一是具有西方影子银行的机构和产品，例如私募股权基金、资产证券化产品等，这些机构和产品尚处于起步发展阶段，规模不大；二是具有监管套利性质的影子银行业务，以及不受审慎监管约束的非银行信用中介活动。

(二)影子银行的特点。一是不透明。影子银行金融机构属于非银行机构，因此他们未被监管触及无需接受政府对银行的严苛监管，其经营活动不透明不公开，相对比较隐秘。二是高杠杆。影子银行并不需要像商业银行那样留存丰厚的准备金。影子银行大量利用财务杠杆举债进行经营，造成了较高的资本运作杠杆率。三是规避风险倾向。影子银行业务游离于正规金融渠道外，业务覆盖了商业银行表外或边缘业务、证券、信托、民间借贷等及其宽泛的领域，没有监管机构对其进行监控。

三、我国影子银行对金融市场的正面影响

(一)弥补传统渠道无法满足的融资功能。市场需求作为产生影子银行的源生性驱动力，仅仅以金融机构进行投资远不能满足市场需要。而商业银行出于成本、政策等因素考虑却难以提供流动性。而这个矛盾和这一流动性缺口为影子银行所填补，为经济市场运行注入资本活力。在一定程度上，影子银行提供的资金是我国以银行为主导的金融体系的有益补充。能有效地解决传统银行信贷“信息不对称”的问题，在客观上弥补了金融机构某些职能的缺失。

(二)在一定程度上遏制民间高利贷融资渠道。近几年来通过资产证券化实现融资的非银行金融机构发展迅速，而且都由具备托管资格的商业银行托管，更容易被监管机构监管和控制。通过银行理财实现信贷融资规模的增长在一定程度上对民间高利贷融资渠道起到了遏制作用，使影子银行从某种程度上降低了风险。

(三)为利率市场化提供过渡空间。中国在实行利率市场化进程中，影子银行是成为过渡期的必然产物。对影子银行实施适当的引导和监控，可以为利率市场化提供时间和空间。适度对传统银行信贷的监管将更有助于利率市场化的发展。在现行的经济金融大环境下，资金的需求量远大于现行的供给。影子银行为原本的固定的利率进行了市场化的浮动。比如理财产品的利率往往高于同期银行利率。

四、影子银行带来的问题

(一)影子银行利率过高。一些民间借贷和灰色地带的小型金融机构提供的贷款利率过高，其实质是金融机构对实体企业的资产掠夺，据了解，浙江民间借贷的利息回报年利率已高达100%，而中小企业的平均利润率还不到10%.为了偿还负债，企业通过借钱拆东墙补西墙，形成恶性循环，破产倒闭将不可避免。许多担保公司和典当行也因收不回钱而倒闭，带来一系列连锁反应，给市场主体和经济运行带来严重的负面影响。

(二)游离于监管体系之外难以掌控。影子银行游离于监管系统之外，、监管机构无法对其实现有效监管和控制。在我国一些民间金融发达地区，民间借贷在一定程度上缓解了中小企业的资金困难，但民间借贷游离于正规金融之外，存在监管缺位、法律地位不确定、风险不易监控，以及非法融资、洗钱犯罪等问题。作为贷款主体的中小企业在银根紧缩和市场状况不佳的情况下，一旦无力偿还高利息贷款可能导致资金链断裂，除了造成民间贷款方的损失外，风险可能蔓延。2011年以来温州地区出现的民间借贷危机就是风险集中的体现。

(三)风险将传导至正规的金融机构。近年来，由于受贷款规模限制，银行加大了与信托公司的合作力度，通过发行理财产品，将本来应该表内发放的贷款委托信托公司贷款。通过银信合作，银行虽然规避了对贷款规模的限制，但在投资者-银行-信托公司-企业这个资金链条中，信托公司实质上只是起到了投资管道作用，最终风险还是有银行承担。尤其是目前信托理财产品主要集中在房地产行业，当信托资金投向最多的房地产又受到限购政策的严格调控，贷款质量问题将暴露出来，极可能将风险传导至正规的金融机构。特别是影子银行在再贷款过程中，货币供给乘数被放大，大大削弱了货币政策和宏观调控的效果。

五、针对我国影子银行的建议

(一)适当引导鼓励影子银行的发展。由于我国商业银行对贷款业务设置了较高门槛，中小企业板、创业板市场风险较大，弱小企业面临被机构恶意炒作危险，因此，监管当局应当充分利用委托贷款、贷款信托和民间借贷等影子银行作为资源配置方式的一种，在当前紧缩的货币环境下，适当鼓励、引导影子银行的发展。

(二)加快立法进程。从监管层面定义影子银行体系的概念，明确界定什么是影子银行体系，明确影子银行的监管主体。并根据其所从事的业务对其分类别进行监管。在整体性监管政策框架基础上逐步完善相关监管法律和制度，最终使其符合新的监管要求。

(三)适当改进金融监管。建立商业银行和影子银行的风险防火墙，阻断两者的风险传导渠道，严格限制商业银行表内资金流向私募股权基金等影子银行机构，限制小额贷款公司向商业银行融资。对影子银行体系高风险的衍生品交易和金融杠杆的运用，设立更加严格的流动性要求。避免出现监管真空和多重监管的问题。

总之，在当前经济形势和金融环境下，影子银行的运作模式比较简单，不应盲目夸大影子银行的风险。影子银行在当前对于经济的积极作用是值得肯定的，只要对整体经济形势有正确的判断，加强对影子银行的监管，是可以控制其风险的。

[1]孟杨.警惕影子银行风险向银行体系传导[N].金融时报,2015.02.01

[2]黄微.影子银行：中国经济的最大挑战[J]沪港经济,2013.04.10

张宇(1986.2-)，女，汉族，吉林长春人，讲师，2012级经济学硕士，云南师范大学文理学院，研究方向金融经济学。