如何运用证券市场进行宏观经济调控

盛霄

【摘要】证券市场的变化是反映国家经济运行的晴雨表，国家宏观经济调控离不开证券市场的运行。本文论述了证券市场对宏观经济调控的重要性，分析了证券市场与宏观经济的关联性，并且就如何运用证券市场进行宏观经济调控提出一些措施。

【关键词】证券市场；宏观经济；调控；关联性

运用证券市场进行宏观经济调控，已经成为国家基本职能之一。证券市场是投资者和筹资者的主要活动平台，与整个经济活动有密切联系，证券市场的价格变化是对经济活动做出预测的重要指标，经济变化往往也由证券市场最先作出反应。目前，证券市场是国民经济活动的重要组成部分，并且市场经济越发达，证券市场与宏观经济的关系越紧密。因此，宏观经济的调控离不开证券市场调控。

一、证券市场与宏观经济的关联性

证券市场起初是为满足企业融资需求，给企业在生产和发展提供充足的资金保障，促进宏观经济健康发展而建立的。证券市场能够增强资本市场的活动和流通能力，促进实体经济的发展，宏观经济也能促进证券市场的健康发展，两者是相互促进、相互循环的关系。股票价格的波动主要是由于现金流和未来贴现因子的变化，二者直接受到宏观调控政策和经济实体的影响，而证券市场能够为企业经营发展进行融资、调整企业资源配置和经营机制，主要通过投资、消费、汇率和货币政策等渠道来影响宏观经济调控。我国证券市场还处于发展的初级阶段，与宏观经济关联性的研究还不够深入，而政府通过证券市场进行宏观经济调控必须建立在对两者关系非常清晰明确的基础上，因此需要持续进行观察和研究，建立和完善以证券市场为导向的传导机制，对宏观经济调控发挥有效作用。

二、证券市场对宏观经济调控的重要性

通过证券市场对宏观经济进行调控，是金融政策与财政政策的一部分。中央银行以公开市场业务的形式在证券市场进行交易，已经成为西方国家金融政策的重要部分；当财政政策的重心发生变化时，政府为弥补财政赤字或者大型公共建设项目融资，会采用通过在证券市场发行公债来进行。同时，财政政策和金融政策有时会影响宏观经济的平衡，因为两者的出发点既不是宏观经济平衡，也不是证券市场稳定，而是维护国家的财政开支，以及控制发行货币的流通量。证券市場同时受到金融政策与财政政策的影响，并且与整个经济活动有非常紧密的关系。因此，在证券市场进行独立的政策调控，可以使金融和财政政策调控在宏观经济平衡和证券市场稳定的前提下进行，避免出现不利于经济政策运行的调控政策。

三、运用证券市场进行宏观经济调控的措施

（一）调控宏观经济总量

调控宏观经济总量，主要指的是调控社会总的供需关系的平衡，也就是总供给和总需求之间的平衡。社会总供给是指一定期限内社会能够产出的劳动和商品总量：社会总需求是指具有能力进行支付的生产和消费需求。

第一，如果总供给小于总需求，政府可以采用以下证券调控政策：首先，对于具有有效供给的企业，政府可以鼓励其向银行发行证券，使银行减少对不具备有效供给企业的投资和贷款，并且鼓励企业向证券市场或者社会发行证券，降低不具备有效供给的投资和消费需求：对于不具备有效供给的企业，政府可以限制其向证券市场或者社会发行证券，限制非有效供给企业的投资规模；其次，财政部可以采用向社会发行公债的方式来减少社会上的货币流通量，减少的货币资金可以展示存储，也可以用于公共基础设施建设或者其他项目；最后，中央银行要减少社会上的货币流通量，也可以通过向证券市场和各银行抛售证券的方式来筹集资金，达到限制投资和消费需求来调控社会总需求的目的。

第二，如果总供给大于总需求，政府可以采用与上述措施相反的政策：首先，政府可以发行债券，吸引资金用于生产，同时降低税收、增加政府开支：其次，扩大用于公共消费和生产性投资的规模，来使宏观经济扩张：最后，中央银行可以在证券市场上大量收购证券，增加社会上的货币流通量，刺激消费，使社会总需求增大。

（二）调控国民经济结构

国民经济结构的调控主要包括对产业结构和积累与消费比例的调控。

第一，产业结构的合理性直接关系到国民经济的健康稳定发展，而证券市场可以对产业结构做出调控。首先，政府可以促使企业调整证券融资活动，进而调控产业结构，使产业结构更加合理，比如，对于新兴产业或国家支持的产业，政府可以提供各种证券发行优惠，鼓励企业向证券市场或者社会发行证券，对于夕阳产业或国家限制的产业，政府可以对企业发行证券的行为做出限制，或者禁止其股票或债券的发行：其次，政府可以直接增加或者减少证券的发行种类，比如，政府因自身财力问题，不能向农业、建筑、通讯、制造、交通等基础产业提供有效资金支持时，可以发行“专项公债”来吸收资金，用于产业投资。

第二，积累与消费比例对国民收入的最终用途有直接影响。当积累比例过高而消费比例过低时，首先，政府可以针对企业使用积累资金用于消费性投资的证券发行行为进行鼓励，以增加投资比例；其次，对于企业超过具备生产资料实物保证的积累资金，可以用于发行证券，来减少积累资金，增加消费资金，也就是说，将部分积累资金通过证券市场转移到消费需求上。当积累比例过低而消费比例过高时，首先，政府可以鼓励企业将积累资金用于生产型投资的证券发行上：其次，对于企业超过具备消费资料实物保证的资金，可以通过发行证券来减少消费资金，提高生产资料需求。

四、结语

综上所述，证券市场与国家宏观经济环境有直接密切的联系，证券市场不仅能够反映金融市场资产信息，还能对国家宏观经济做出调控。随着我国证券市场的发展与完善，将证券市场调控作为一种宏观经济调控手段也越来越重要。因此，我们需要深入对证券市场与宏观经济关联性的研究，使证券市场更好的为国民经济服务。