互联网金融下科技型中小企业融资模式创新研究

王佳瑞 王博超

【摘要】本文通过研究分析中小企业生命周期及其风险特征，以传统的融资模式为基础，在其基础上加入互联网金融融资模式，从而创造出新型融资模式，再详细讨论不同生命周期阶段的多种新型融资模式所适合的不同产业的科技型中小企业，以期在一定程度上解决我国科技型中小企业面临的融资困境。

【关键词】互联网金融 生命周期 融资组合

一、初创期科技型中小企业融资模式

（一）初创期融资的特征

由于初创期企业产品和服务还没有完全开发出来，市场营销模式尚未确立，企业正处于构想之中，而且缺乏有形抵押资产，若对其进行投资要面临技术风险、市场风险、财务风险等，所以目前初创期主要的融资模式是自有资金融资、债务性融资、风险投资以及科技型中小企业技术创新基金和贴息贷款。

（二）初创期科技型中小企业融资模式创新

1.内源融资+风险投资+贴息贷款+P2P+基于大数据的小额信贷。这种的融资模式组合比较适合农、林、牧、渔等传统行业。在初创期，企业的重点是研发，重视市场。这些行业因为需要较大的前期投入，所以若无法获得较大的融资，企业此阶段的经营风险巨大，适宜采用以内源融资为主的稳健型融资策略。同时鉴于目前我国政策对传统行业的支持，贴息贷款也是初创期这些产业资金的重要路径之一。在利用传统融资模式的基础上搭配使用P2P的互联网金融模式可以提高融资效率、减少贷款融资的总成本，同时通过运用基于大数据的小额信贷可以有效地解决中小企业与资金所有者双方不对称的资金信息问题，减少信用风险。

2.内源融资+风险投资+众筹+基于大数据的小额信贷。这种的融资模式组合比较适合高技术制造业。高技术制造业是技术密集型产业，且耗资量相对来说一般更大，它属于依赖外部融资的产业，因此在多种互联网融资模式中更适合采用众筹的融资模式，同样为有效地解决中小企业与资金所有者双方不对称的资金信息问题，我们使其与基于大数据的小额信贷搭配使用。当然传统的内部融资因成本低、效率高等优点在这种融资模式的组合中也起到了不可或缺的作用，风险投资又以其谋求长期权益资本收益、分散投入、高风险等特点迎合了高新技术产业的持续而大量的资金投入要求，因此也在组合之中占有一席之地。

3.内源融资+风险投资+P2P+第三方支付。这种融资模式组合比较适合服务类科技型企业融资。高技术服务业除了具有高风险、高收益、高投入等特征外，还具有时效性的特点，高技术服务业的发展要求有及时不间断的投资，因此互联网融资是不错的选择。除P2P的互联网融资模式之外，高技术服务业也符合第三方支付适用大量采用第三方支付的中小企业的要求。将P2P和第三方支付与内部融资和风险投资进行组合，克服了传统融资模式的繁琐与困难，满足高技术服务业对资金快捷流动的需求。

二、成长期科技型中小企业融资模式

（一）成长期融资的特征

处于成长期的科技型中小企业经过了初创期产业化的成功实验，企业具备了产品生产的技术条件，具备了一定的债务融资能力。同时债务融资相对于股权融资而言具有融资成本低的优势，成长期的科技型企业可以通过债务融资来进行生产。目前成长期主要的融资模式是自我积累、股权融资和债务融资。

（二）科技型中小企业融资模式创新

1.自我积累+股权融资+P2P。这种融资模式的组合比较适合于农、林、牧、渔等传统行业。处于成长期的传统行业，鉴于其自身财务状况的优化，其可供选择的融资路径也趋于多元化。而成长期的企业融资风险相对于初创期相对降低，成长期的良好发展前景也使融资路径进一步开放。因此成长期的这些产业适应采取发展型的融资路径：一方面可通过股权融资和自我积累等传统融资方式解决企业高成长过程中所需的大量流动资金，另一方面通过使用P2P的互联网金融模式可以提高融资效率、减少贷款融资的总成本。

2.自我积累+债务融资+政策性融资+金融机构互联网化。这种融资模式的组合比较适合于高技术制造业。高技术制造业容易得到政府的关注和政策的支持，银行的资金支持更不用说。成长期的高技术制造业已有一定的规模，技术科研的开发也有了一定的成果，完全可以将自我积累和债务融资一起使用，另一方面可通过金融机构互联网化提高服务的速度和效率，并大幅度降低了店铺租金、员工薪酬等成本，提升了竞争能力，弥补了债务融资中的利息支出。

三、成熟期科技型中小企业融资模式

（一）成熟期融资的特征

成熟期科技型中小企业所面临的风险远低于成长期的科技型中小企业。进入成熟期的科技型中小企业除了需要面对企业股东与债权人的冲突之外，还面临内部人与外部人之间的矛盾。这有可能造成企业股票价格严重偏低，其结果可能是企业融不到所需要的资金。所以目前成熟期主要的融资模式是债务融资、发行股票进行股权融资和自有资金。

（二）科技型中小企业融资模式创新

1.自有资金+股权融资+债务融资+金融机构互联网化。这种融资组合模式比较适合传统行业。这一阶段资金的经营形成了较大的规模，风险也在逐渐减少。科技型中小企业已成长为一个具有稳定的现金流量和市场份额的公司。在稳定的市场份额和现金流量基础上建立的信誉使得项目公司可以更广泛地利用低成本的融资方式，而金融机构互联网化提高服务的速度和效率，并成本，提升了竞争能力，弥补了债务融资中的利息支出。

2.自有资金+股权融资+债务融资+互联网金融服务平台。这种融资组合模式比较适合高技术制造业。此阶段的高技术制造业一般规模较大，大多企业会存在政府部分持股，发展到此阶段，还留在市场的都有一定的市场竞争力，部分可以选择上市进行股权投资，而债券融资是该阶段企业的最优融资策略，因此可以将三种传统融资模式结合互联网金融服务平台，这样可以有效的提高企业的融资效率，减轻企业融资融资困难等问题。

3.自有资金+股权融资+债务融资+第三方支付。这种融资组合模式比较适合服务类科技型企业融资，此阶段根据企业发展规模和市场占有率的不同，企业有着不同的选择。发展较好的公司可以选择上市，而相对较差的可以选择债权融资或者将股权融资和债务融资相结合。而服务类科技型企业融资更加适合第三方支付，所以将自有资金和債务融资、股权融资三种传统融资模式与第三方支付相结合适用于服务类科技型企业的融资。

参考文献

[1]安宝洋.互联网金融下科技型小微企业的融资创新[J].财经科学，2014.

[2]苏敏.互联网金融视角下的小微企业融资问题研究[J].吉林金融研究，2015.

[3]耿敏.基于生命周期视角的科技型中小企业融资方式的选择[J].经济师，2015.

作者简介：王佳瑞（1992-），女，河北沧州人，兰州财经大学（金融）专业硕士研究生，研究方向：金融投资；王博超（1990-），女，河北沧州人，河北地质大学（工商管理）专业硕士研究生，研究方向：组织战略与人力资源。