飞科电器投资价值分析

潘丹

中图分类号：F272 文献标识：A 文章编号：1674-1145（2017）12-000-01

摘 要 我国目前正处于产业转型升级的关键的阶段，家电行业作为国民经济中关键的一支队伍，政府对其发展提出了一系列明确的要求，从宏观环境的角度来看，我国目前的政策环境十分有利于家电行业的发展，小家电越来越受到消费者的青睐。本文通过分析飞科电器的主要财务指标，为投资者提供参考性建议。

关键词 家电行业 飞科电器 财务指标

飞科电器所属行业隶属于小家电行业，小家电行业属于市场化程度较高的行业，在中国，其宏观管理主要由家电行业协会进行，业务管控和交易事项完全按照市场规则来进行，有利于小家电企业自主安排生产和规划发展。我国目前的小家电市场规模已经超过千亿元，占家电市场的总份额12%，考虑到国内居民家庭相对于国外居民拥有小家电的数量比较少，因此相对于其他产品大类而言，市场容量仍有较大提升空间。

一、公司特点分析

（一）公司简介

上海飞科电器股份有限公司前身是成立于2006年6月10日的上海飞科实业有限公司，于2009年6月更名为上海飞科电器有限公司；2012年11月13日，飞科有限整体变更为上海飞科电器股份有限公司。于2016年4月18日在上海主板上市，股票代码603868；目前总股本4.36亿股，流通股本4360万股，流通市值20.64亿，流通市值非常小。

（二）公司行业地位分析

按照上市公司确定行业地位的五项主要财务指标来考察飞科电器的行业地位，飞科电器属C7620日用电器制造业，这个行业总共有222家上市公司。根据每股收益（EPS）排名情况来看，飞科电器排名第十，每股收益是行业平均水平的两倍。

二、公司比较财务状况概览

（一）主要财务指标分析

作为上市新股，我们可以从招股说明书中发现飞科电器募集的资金主要用于个人护理电器芜湖生产基地扩产等项目，不难看出飞科电器的上市是为了解决产能瓶颈问题。飞科电器在2012-2016年期间基本每股收益分别为0.55、0.74、0.95、1.28、1.46，平均每年增长0.2元，五年中净利润复合增长率达30%左右。

（二）主营业务情况

按营业收入排名，飞科电器主要产品有电动剃须刀、烫发器、鼻毛器、电吹风、女士剃毛器、毛球修剪器。2016排名前五的产品是电动剃须刀、电吹风、毛球修剪器、电动理发器、电熨斗，营业收入分别为22.60亿、5.38亿、2亿、1.72亿、1.08亿；占当年营业总收入的比例分别为76.96%、11.47%、3.56%、4.02%、1.71%。

三、公司主要财务报告比较分析

（一）偿债能力分析

企业的流动比率在1到2之间较好，飞科近三年的流动比率分别为1.45、1.76、2、79，飞科流动比率范围在1.5到2.8之间，处于一个比较高的水平，这个数据表明飞科的短期偿债能力较好。另外飞科的资产负债率比较低，其长期偿债能力相对比较强。

（二）营运能力分析

飞科的存货周转率处于行业平均水平，连续五年一直维持在5.5左右，存货水平较为正常。应收账款周转率位于20到30之间，大幅好于同行业。应付账款周转天数为80多天，其中90%为应付货款，说明相对于上游供应商，飞科处于强势地位。

（三）盈利能力指标

飞科的期间费用率为15%左右，显著低于小家电的其他上市公司，体现出非常高的成本控制能力；另外飞科的销售毛利率和销售净利率近年来分别控制在37%和18%左右，显著高于同行业其他上市公司。飞科的利润主要来源于主营业务收入，非經常性损益部分占比相对比较低，从侧面反映了飞科主营产品市场认可度比较高，产品有竞争优势。

（四）成长能力分析

2012到2016年主营业务收入不断增加，且占利润总额的比例呈增长趋势，说明公司处于成长阶段。净利润增幅虽然每年都不稳定，但是都控制在20%以上，说明公司经营业绩表现还是很好的。

（五）非财务风险因素分析

公司的研发费用较低，甚至可以说是吝啬，飞科电器的研发投入不足营业收入的百分之一，即使2016年以后有所增长，但是依然低于行业平均水平。飞科的股权结构极为集中，对高管和中层的激励主要是绩效，没有股权激励。

四、结语

飞科电器净资产收益率以及基本每股收益都表现出强劲的趋势，所以到目前为止，飞科电器在股市表现良好。本文通过对其偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力进行了详细的分析，得出飞科电器发展势头比较猛，成长性比较强。但是同时也要注意飞科欠缺对研发的投入，技术创新有待加强。

参考文献：

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