骆驼股份：新能源汽车业务前景广阔

主持人 王柄根

《动态》：近日，骆驼股份（601311）发布2017年年报和2018年一季度业绩预告，成绩十分惊人，这与公司在行业的地位也是密不可分，对于目前公司2017年的发展状况能否为我们总结一二？

孔铭：公司2017年完成蓄电池产量2,315万KVAH，同比增长2.32%，销量2,266万KVAH，同比增长2.67%。蓄电池业务实现营业收入72.63亿元，同比增长21.41%，毛利润15.39亿元，同比增长11.77%，毛利率为21.19%，相比上年同期减少1.83个百分点，公司蓄电池占主营业务收入比例为95.34%。公司在国内主机配套市场和维护替换市场市占率分别达到38%和25%，维护替换市场份额为国内最大，同时公司积极拓展海外市场，跻身世界第三。2018年第一季度营收、利润增长均超过30%，每股收益增长25%。我们认为这体现了公司“实体店+电商平台”“产品+服务”营销模式的成功，公司龙头地位不可动摇，已形成持续的竞争优势。

《动态》：那么现在公司所处的铅酸电池行业的发展处于一个什么样的格局中？

孔铭：供给端看，2016年国家全力推进供给侧改革，实行新消费税政策，一些铅酸电池中小厂家逐步被淘汰或整合，2017年以来，环保政策趋严，执行力度加大，不符合生产要求的企业退出市场，供给端有望进一步收缩，这有利于公司在铅酸电池领域市场份额的提升，将进一步提升公司定价能力。需求端看，随着汽车行业增速放缓，存量市场逐步成为铅酸电池最大的需求市场。作为维护替换市场第一大份额占有者，公司将享受到存量市场的红利，拉动业绩再增长。

《动态》：公司在新能源汽车领域的布局一直有增无减，可否为我们作简单介绍？

孔铭：公司除电池业务外还与外资合作生产制造新能源电机、电控及BMS等产品，主要产品为永磁同步电机。由于看好新能源汽车行业前景，公司战略投资了国际领先纯电动超级跑车公司克罗地亚的 RIMAC公司并与之设立合资公司，通过将 RIMAC公司先进的电机电控技术在国内的落地，制订了以高转速、轻量化、高功率密度、高可靠性为特征的技术领先战略，从而确立了公司电机电控产品在行业的竞争优势和市场地位。目前合资公司已注册完成，并展开了乘用车系列产品的研发工作。目前行业前三的市场占有率为 35%左右，集中度不高，竞争激烈，没有形成有绝对优势的企业和优势梯队。公司战略方向复合产品发展要求，同时公司实行“三电+租赁”的商业模式，并将与下游主机厂通过战略合作等方式建立广泛、深入的合作关系，在细分市场确立领先优势，搭建能源管理的业务和服务平台。2017年，公司已经与东风旅行车、唐骏、凯马、武汉扬子江等主机厂签订合作协议并配套供货，合作车型成功进入国家工信部产业推荐目录。

《动态》：近一段时间以来，骆驼股份的股价一直处于下行之中，你对于该股后续走势如何来看？

孔铭：根据公司发布的一季报，报告期内公司实现营收19.68亿元，同比增长31.89%，归属上市公司净利润1.29亿元，同比增长31.51%。实现基本每股收益0.15元/股，同比增长25%，对于目前20倍左右的市盈率而言相对合理。二级市场走势上，前期股价也小幅反弹，鉴于市场环境不明朗，投资者可继续等待调整，以分批低吸操作为主。