利用技术分析突破外汇交易瓶颈

王莉+王贝贝

[摘要]外汇市场所运用到的技术分析一直以来都备受争议。本文从理论研究视角出发，介绍了道氏理论和波浪理论，并综合赞同及驳斥技术分析的两种观点，进一步从实证研究的视角对如何合理有效的运用相关技术分析做出了深入探讨。另外，本文还简要介绍了外汇交易的特点，以彰显技术分析在外汇市场中的运用相比较于在其它金融市场运用的更加得心应手之处。

[关键词]外汇交易；道氏理论；波浪理论

[中图分类号]F8309

[文献标识码]A

[文章编号]2095-3283（2017）12-0099-04

一、引言

在外汇交易过程中，技术分析的应用尤为重要。技术分析是依据以往的历史价格行为和应用数学逻辑关系的研究方法，讨论出一些具有代表性的走势规律并依据这些规律对未来价格变化做出判断的一种分析方法。技术分析是建立在三大假设（假设一：市场交易行为包含了一切交易信息；假设二：外汇市场中的汇率沿着运动趋势移动；假设三：历史会重演。）基础之上。这三大假设构成了技术分析在外汇交易中的理论基础。技术分析在外汇市场中被广泛运用，特别是在短期的交易过程中，它的运用是与基本面分析相结合，不可将其分割开。在实际操作当中，需要运用多种技术分析，不断提高研究判断能力以及对交易市场的掌控能力，发挥好它的分析作用。

二、外汇交易特征及主要交易技术

（一） 外汇交易特征

外汇交易的主要特征表现在以下几个方面：第一，外汇交易进行双方买卖，可以买增长趋势良好的也可以买下行趋势的外汇；第二，外汇交易可以实现全球24小时不间断交易，方便快捷可以满足各方需求；第三，外汇交易当中的交易风险可以由交易双方通过技术手段进行防范；第四，交易过程中的投资成本低，用低的投资成本进行博弈以实现获利，外汇市场成交量大不容易被操控；第五，在外汇交易过程中，买卖简单，易于操作，可以自主设置止损、止盈点的价位自动交易，避免损失过多。

（二） 道氏理论

道氏理论创始者是查尔斯·道。道氏理论是反映外汇交易市场总体运动趋势的晴雨表。其在设计上是提升投资者知识的工具或帮手，是依据对交易市场现有价格模式的研究，判断未来市场价格走势行为的一种研究方法。它具有三个核心思想，即三重运动原理、相互验证原理以及投机原理。其中三重运动原理则是核心中的核心。

1三个“假设”

假设一：假设在交易过程中有人为操作，譬如证券指数或者外汇市场交易行情每周、每日、每分钟的波动都可能受到人为操作，次级折返走势也有可能受其影响，但是主要走势不会受他人干扰。

假设二：交易市场指数能够反映交易信息。对外汇交易实务有所掌握的每一位市场参与者，他们对交易活动当中的全部希望、失望以及认知，全都会直观反映到“道琼斯指数”或者其它的指数交易波动中。基于这点，我们认为未来发生的事情会对交易市场指数的预期产生影响。

假设三：道氏理论是一种比较客观化的分析理论。可以把它运用到投资、投机活动当中，当然，這个过程需要操盘手进行不断探讨、了解并做出较客观的判断。

2五个“定理”

定理一：外汇交易市场具有三种交易趋势：短期趋势，中期趋势，长期趋势。

定理二：外汇交易窗口显示的交易图示主要线段走势代表整体的基本走势，通常把它们称为多头市场、空头市场，持续时间长短不确定。在交易过程当中能否准确地判断主要走势方向，是决定在该交易过程中是否成功的主要因素。

定理三：在交易过程中主要的多头市场呈现出的是一种整体上扬的趋势，其中夹杂着次级折返走势，平均持续时间在两年以上，在这段时间当中，因为整体经济形势处于好转状态投机活动较活跃，所以这就会导致市场投资需求增加，那么伴随着资产价格也会被抬高。

定理四：在交易过程中主要的空头市场呈现出的是一种整体下行的趋势，其中存在着随时反弹的可能，它产生于各种不利的因素，只有在外汇交易价格充分反映出最糟糕的时候，这种持续下行的走势才会结束。在空头市场中主要经历三个阶段：交易市场参与者对外汇交易持续上涨的价格不再抱有幻想；卖压反映资产盈余的增减；外汇交易的失望性卖压，无论价值如何变动，参与者都会急于变现其中一部分的外汇资产，这一点明显体现了参与人者的心理变化因素和基本面互动因素的结果。

定理五：次级折返走势是交易市场中空头交易市场的显著上扬走势，或者多头交易市场当中的重要下行走势，在这个过程当中折返的幅度大约在33%到66%之间。

（三）波浪理论

波浪理论是美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特提出的，具有三个原则，即修正波纵深原则、黄金分割原则以及交替原则。艾略特认为在交易市场中存在一些形态并且这些形态总是重复出现，但是它们出现的时间间隔以及幅度大小并不一定具有重复性。后来艾略特又发现这些具有结构性形态图示是可以连接在一起形成具有相同特征的更大图示。基于这些发现，艾略特提出了波浪理论。波浪理论的运用基于一个前提，即市场中的外汇资产交易价格随着主要趋势运行的时候，依据1浪、2浪、3浪、4浪、5浪的顺序波动，随着逆向主要趋势运行的时候则是依据a浪、b浪、c浪顺序波动的，其中长波可以持续很长时间，次波的存续时间则相对较短。

1 波浪理论假设

（1）外汇市场呈现出具有系统性、循环周期性、规律性特点的波动。

（2）外汇市场走势可以预测。

（3）周期性波动并不是单线式，而是呈现波浪走势。

（4）每一次外汇市场交易中的涨跌都是基于一种固有模式。

（5）一个周期的高低位置和上一个周期的高低位置不同。

（6）每一次外汇交易市场的涨跌都有一个固定比率。

（7）外汇交易过程中的周期循环有固定时间。

2 技术特点

（1）外汇市场的所有涨跌依据波浪形势存在。

（2）整个波浪是在周期的大背景下由每一种大小不同的波浪组成。

（3）波浪的基本形态是一种基于机械形势的起伏运动，其中上升5浪被叫做动力浪，分别被叫做1、2、3、4、5浪；下跌浪又叫修正浪，分别被叫做a、b、c浪，每一个完整的上升浪都是由5升3跌组成的，同样的每一个完整的下跌浪也是由5跌3升组成的，下跌5浪被称作动力浪，那么上升3浪被称作修正浪。

三、交易技术在实盘中的运用

（一）道氏理论在外汇交易中的运用

图1是1997—2017年英镑兑美元周线走势图，从图中可以很明显看出它呈现出一种下跌趋势，外汇交易的空头市场存在着向上的反弹趋势，在长期变化期内，可以看出英镑兑美元从最高点下跌到最低点正是道氏理论中长期趋势的体现。在长期里，如果持有多笔买进单，那么将会存在很大交易风险，因为这个表现仅仅是下行走势当中的一次向上次级折返，在这个长时期里如果进行多头交易那么就很大可能出现爆仓的结果。反之，如果在长时期里进行空头交易的话，基本上来说存在的风险较小或者根本就不存在风险。道氏理论在这个过程中被运用的充分，发挥了道氏理论最重要的一点就是有效判断交易市场主要走势。

图2为2012—2013年美元指数日线走势图。从图2中可以明显看出美元指数呈现上扬趋势，对于第一次涉足外汇交易的初学者，或许只能了解到最表面的东西而无法对其做出准确的判断，那么在这个时候，作为初学者学会运用外汇交易中的一些技术，就可能进行合理准确的判断，并对此做出行动。从图2中可以了解到，在图示表示的这段时间里，如果在这个交易过程中参与者对美元指数进行的交易是买进，那么在这段时间内获取盈利是一件较为容易的事情。反之，如果在此交易过程中进行的交易是卖出，那么面对爆仓的可能性就会大大增加。在这个过程中，道氏理论就被运用的恰到好处，也更能反映出道氏理论着重强调的重点是顺势而为之。

（二） 波浪理论在外汇交易实盘中的运用

图3呈现的是完整波浪循环，也就是在外汇交易中会表现出来的波浪式上扬、波浪式下行走势。在外汇交易过程中可以根据波浪理论的技术进行交易，即交易者可以低位时买进，在高位时卖出，这样一来交易者就可以在该过程中盈利达到最大化，实现进行此次交易目的。但是其中还存在着一点值得交易者注意，就是由于波浪理论当中的波浪数很多，要想把这些波浪数清楚，也是相当不易的，而且图中所示仅仅只是波浪理论中包含的最完整的10浪循环，并不是全部的交易市场行情都会在某一时间段内表现出这完整的10浪循环，因此在外汇交易过程中存在的交易风险还是不容小觑。

图4表示的是K线走势呈现上扬趋势中的次级折返，即1浪至2浪K线走势的重复回调。次级折返中往往会出现黄金分割线，它所起的作用就是在某些点位处形成重要阻力位。从图4中可以看出其中2浪的回调正好达到一定的阻力位，所以交易者在这个时候就可以依据这一时间段里的阻力位和对应的支撑位采取进入市场的决策。

四、技术分析存在缺陷

（一） 道氏理论存在的缺陷

道氏理论的缺陷主要表现在以下几点：第一，相对于外汇交易，道氏理论更加侧重于探讨分析股票市场的相关走势，所以它会受到外来因素的影响，导致预测出来的结果并不精确。这点很像物理学里的牛顿定律，其表示地球上所有物体的移动都会沿着直线前进，除非存在外来因素的力量对其造成阻力，这说明外来因素的影响是很难避免的。但是这里面有一点值得我们去注意，那就是道氏理论仅仅用于判断外汇交易过程的整体趋势走向，不能判断出大趋势的下一步的升降幅度到底会达到什么程度；第二，道氏理論更注重于运用到长期趋势过程中，对于那些中期趋势，特别是外汇交易中的初学者来说他们对于应该什么时间买进什么时间卖出毫无判断能力的情形下，道氏理论就不能给初学者带来明确的提示，不能发挥道氏理论本身的优势。

（二）波浪理论存在的缺陷

第一，由于波浪理论中的浪数复杂，运用时需要对其有深入研究。很多学者对交易现象所持有的观点都不相同，其中一些学者会受到一个浪是否完成，伴随着另外一个浪是否开始问题的干扰；第二，波浪理论的浪中浪是可以无限延伸的，也就是说在交易的过程中处于升市的情况时可以无限上升，都是在上升浪当中的。一个巨型浪的存续期几十年都是有可能的。那么下跌浪同样也可以是跌倒谷底无限向下延伸的。能否准确地判断出哪一个是浪顶哪一个是浪底所在时间很难，常常依靠交易者自行判断。

五、小结

整个外汇交易过程中技术分析所起到的作用非常重要。第一，技术分析在外汇市场实际操作过程中被广泛运用，尤其是在短期外汇市场交易中发挥的作用更突出；第二，技术分析在实际外汇交易操作中的运用不是完全独立存在，它的运用要与现实经济状况、实际行情等基本面分析结合在一起；第三，技术分析所发挥的有效性在一定程度上会受到交易者的个人主观情绪影响，这是所有交易者都无法避免的。一方面体现在外汇交易者如何更好掌握技术分析的操作技巧以及如何对技术分析与基本面分析有一个良好界定上。另一方面则体现在外汇交易者在实际操作中对整个市场的把控力上，而这些都可能受到个人主观判断的影响；第四，在实际操作中要将多种交易技术分析方法进行有效结合（譬如将道氏理论与波浪理论相结合，规避掉两者的自身缺陷），并发挥它们各自优势，在实践中不断地提高个人运用技术分析的判断能力和把控能力，更好地利用外汇交易的技术分析来达到突破以往交易过程中瓶颈问题的目的。

作为外汇交易市场的参与者，交易者要理性对待整个交易过程，不能仅凭借个人的主观判断进行操作，也更不能对交易过程产生侥幸心理，交易技术的掌握在交易过程中可以起到辅助作用，不可以完全依赖于它，要理性对待。外汇交易要做到理论和实践相结合，要在实践中不断的深入研究技术方法，不断总结实际操作经验，利用技术分析的优势突破以往交易过程中存在的瓶颈问题。

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（责任编辑：顾晓滨）