年报披露拉开帷幕布局年报行情正当时

乾多多

随着1月18日晚间农尚环境年报的披露，上市公司2017年年度年报披露正式拉开帷幕！历年来，两市首份年报都备受关注，披露首份年报的上市公司股价表现也很出色。

据统计，在过去10年里，率先披露首份年报的上市公司共有13家（中原传媒、卧龙地产、营口港均于2008年1月22日披露2007年年报；吉药控股、佐力药业均于2014年1月21日披露2013年年报）。当年1月，这13家公司中有8家在上市交易，这8只个股当年1月份平均涨幅超过20%。其中，沃华医药当月上涨49.5%、北方导航当月上涨47.34%，北特科技、佐力药业等个股当月累计涨幅也超过25%。

令人猝不及防的是，农尚环境披露年报后，公司股价次日竟然跌停，两个交易日股价下跌近16%。股价下跌的背后反映了市场逻辑的改变，市场聚焦点已经由单纯关注业绩预增幅度过渡为注重业绩质量和确定性。这也与2017年以来A股中重新盛行的价值投资理念初衷一致，在此背景下，绩优股与绩差股的股价将进一步分化。

如何在分化中寻找业绩超预期标的成为了近期投资者最为关心的话题。分析人士认为，投资者布局年报行情时，一方面仍是要以业绩为王的核心逻辑来进行投资，另一方面也要练就一双“火眼金睛”。

2017年A股上市公司业绩喜人

据Wind资讯数据显示，截至1月20日，A股3478家公司中共有1580家公司披露了业绩预告。在已披露预告的公司中，1238家公司预喜，占比78%。初步来看，2017年A股上市公司表现十分喜人，其中799家上市公司净利润为正增长，涨幅超过50%的达到429家。分析人士指出，一方面仍是要以业绩为王的核心逻辑来进行投资，另一方面也要练就一双“火眼金睛”。

其中，预告净利润金额最大的是上汽集团，2017年预计实现净利润342亿元，同比增长7%，最新动态市盈率为11倍。此外，净利润增长金额较大的依次是海螺水泥、广汽集团、万华化学、陕西煤业和海康威视，预告净利润上限均超过10亿元。

而从业绩预增幅度来看，据wind资讯数据显示，在已经公布了业绩预告的上市公司中，319家公司的净利润增长超过100%。业绩预增幅度最大的上市公司是武汉中商，公司预计2017年实现净利润3.58亿元～3.68亿元，同比增幅高达17500%～18000%。而开元股份、韶钢松山两家公司，预计净利润增长率也超过2000%。

三条主线布局年报行情

近日中金公司、华泰证券、招商证券、安信证券等券商都相继发布其对本次年报行情的判断。而根据记者梳理，在券商给出的前瞻中，周期、消費以及优质成长这三条确定主线仍是不少机构眼中的“掘金”热门。

中金公司认为，2017年四季度A股上市公司业绩增长可能呈现加速迹象。A股上市公司预计将从1月19日开始披露2017年报，3月底和4月底将为披露高峰期。受2016年第四季度非金融盈利基数快速抬升以及2017年10-11月主要经济数据较前三季度略有下滑影响，市场普遍预期2017年A股市场业绩增速可能较前三季度有所回落。

但从中金公司自下而上对中金行业分析师重点覆盖公司的汇总情况来看，A股上市公司2017年度业绩增长相较前三季度或将加速，这意味着继2017年三季度经济和上市公司业绩超预期之后，年度业绩同样有好于市场预期的可能。中金公司建议从三条主线关注年报行情。

偏周期板块，当前地产产业链和银行仍有较大“预期差”。市场对于经济和公司业绩预期差的修复带来阶段性机会，重点关注偏周期行业中预期差较大的行业和公司。

自下而上挖掘优质成长。部分成长股包括TMT、医药、新能源及环保等股价已经调整两年多时间，业绩预期也逐步合理，存在逐步吸纳机会。

消费蓝筹将有分化。最近两年表现强势、机构重仓较多的消费板块有分化可能，我们相对更为看好家电以及部分食品饮料、餐饮旅游中的龙头公司，当前位置更需要重视估值和业绩的匹配。

注意“防雷” 业绩变脸需警惕

今年年报行情期间，市场有着强者恒强和变化多、变化快几大特点，因此，在“掘金”的同时，要注意“防雷”。据不完全统计，2018年以来，约18家公司披露了业绩预告修正公告，其中，10家上调业绩预期，8家下调预期。

就业绩预告方面看，据wind资讯数据显示，在已披露业绩预告的1580家公司中，304家公司预计业绩将出现下滑。其中，44家公司下滑幅度超过100%，包括中原特钢、三变科技等在内的11家公司跌幅超过10倍。而易成新能2017年预计亏损10.35亿元～10.4亿元，净利润同比下滑5134.73%～5159.05%，为目前两市下滑幅度最大的公司。

除业绩差的公司外，年报披露的时候，还要注意防范业绩变脸甚至一边披露业绩一边趁机减持等“套路”。对于此类上市公司，投资者还是敬而远之为好。同时对于“高送转”等概念的炒作，投资者也应保持警惕。endprint