从国际比较视角看我国中再集团战略发展

2018-03-03赵雅聪中央财经大学

上海保险 2018年2期

赵雅聪中央财经大学

“新国十条”的颁布与2016年“偿二代”的落地实施，为我国再保险业带来了机遇与挑战。本文从国际对比的视角进行研究，对比分析慕再、瑞再组织架构、经营现状、战略优势。最后用SWOT分析法分析中再集团面临的优劣势与机会、威胁，并综合国际知名再保险企业发展经验提出战略建议。

一、引言

（一）研究背景

再保险是“保险的保险”，具有稳定经营、分散风险、提升企业核心竞争力与稳定性的功能，能够扩大承保能力，优化风险结构。汶川地震过去了近十年，其对再保险业的影响却引人反思：巨灾再保险如何发挥补偿作用。天津8·12大爆炸举国关注，事故直接暴露了高危场所风险是否得到合理分散的问题。这些事件的背后蕴含的即为再保险的风险分散、巨灾保护功能。

从宏观背景来看，我国重视保险业作用，“新国十条”将保险业发展上升到了国家重要战略层面；以风险为导向的“偿二代”落地实施将监管模式由规模监管升级为风险监管。对保险行业的规范与引导为再保险业务发展创造了条件。国家正在实施的“一带一路”发展战略，随着沿线重点工厂项目增加，面临诸多信用、巨灾风险，呈现出周期长、环境复杂多变等特点。作为行业的安全阀、减震器的再保险积极支持国家战略，为重大项目保驾护航，可利用不同国家地区、不同业务的差异，组合分散风险。

从行业背景来看，主体多元化趋势越来越显现，中资、外资再保险公司竞争激烈。瑞士再保险、慕尼黑再保险等国际专业性再保险公司进行本土化战略研究，适应中国市场，挖掘企业优势，为我国再保险市场注入活力的同时，也给我国本土企业带来竞争压力。因而，通过分析国际知名再保险企业的优势与核心竞争力，提高我国再保险企业的业务效率，精准制定企业战略，从而顺应时代发挥再保险的积极作用。

（二）文献综述

国内外学者对于再保险的研究主要集中在以下领域：

第一类是从供求角度分析再保险市场。项宇、谢志刚（2000）通过研究我国再保险市场的潜在与实际需求，进而分析再保险市场发展缓慢的原因。袁宸（2009）用VAR模型和脉冲响应函数，通过实证分析得出原保费收入是影响中国再保险需求的主要因素。Mayers和Smith（1990）指出，保险人的再保险需求受到违约风险、投资动因等因素影响。

第二类研究再保险市场风险。姚壬元（2003）从分出、分入业务探讨再保险业务的经营风险及其成因，从再保险自身特点出发，结合监管现状与目标选择构建监管体系。杜奎峰、程惠霞（2003）认为，再保险是一个风险程度高、集中且专业性强的领域，科学有效进行风险管理是经营过程中重要环节。

第三类是再保险监管领域，对再保险市场主体、运作法律法规、制度监管与建设进行研究。张国威（2003）具体分析了再保险监管与再保险市场发展现状，以及现行的监管体系所面临的挑战。

（三）我国再保市场发展现状

我国再保险起步较晚，发展相对滞后。1949年，中国人民保险公司成立，同时参与经营再保险业务。加入WTO后，机遇与挑战并存。从2003年起法定分保比例逐年下降，到2006年法定再保险业务全部取消，再保险保费收入一度负增长，但仍吸引诸多国际专业大型再保险公司涌入中国市场。截至2016年年底，全国共有10家再保险公司，包括中再、人保再、太平再等中资再保险公司以及慕再、瑞再、德国通用再、法再、汉诺威再、美再、劳合社再等外资再保险公司。

截至2016年年底，我国再保险公司总资产为2761.29亿元，占保险公司总资产的4.19%，同比减少46.77%，最直接的原因为分保赔付支出高于分保收入。2016年再保分保的赔付支出高达1100亿元，而分保收入却不足1000亿元，同比下降10%。同时，“偿二代”的落地实施降低了部分险种对于风险资本的要求，原保险公司注重偿付能力要求。

▶图1 2010—2016年我国再保险资产变动情况（单位：亿元）

当前，由于政策支持，再保险市场呈现出一片生机，规模与范围不断扩大。如图1所示，除2016年外，2010—2015年再保险总资产呈平稳上升趋势。然而，再保险与原保险市场发展并不平衡，再保险保费收入仅占原保费收入5%，远低于发达国家的20%。

“新国十条”的出台使得再保险牌照发放成为可能，专业再保险公司的设立能够有效提高保险业的经营效率与风险分散能力，提升行业的国际竞争力，促进我国保险业的发展。同时，一次次自然灾害、重大特大意外事故的爆发，促使人们对建立科学的巨灾风险防范和应对机制进行深度反思。中国的再保险市场上，中资专业再保公司数量少、承保能力有限，外资再保险公司占据众多市场份额，因而从国际比较的视角探究国外知名再保险公司的战略具有重要的理论与现实意义。

二、国际知名再保险公司发展路径与现状

（一）慕尼黑再保险

慕尼黑再保险是全球按照净保费排名最大的再保险公司，于1880年成立，是综合性再保险业务与直接保险服务供应商。目前其在全世界150个国家和地区开展了再保险与保险业务，并在美国、加拿大、巴西、智利等多个国家与地区设立分支结构，以支持其业务的开展，拥有广泛的经销网络与系统化的管理体系。

1.慕尼黑再保险公司战略组织模式

慕尼黑再保险运用自动化的风险评估流程，为客户提供从传统的再保险到风险创新解决方案的全方位服务。集团通过总部、子公司、附属公司以及大量分支机构开展业务。除承保风险外，慕尼黑再保险还为客户提供医疗等广泛的专业服务。

慕尼黑再保险通过子公司ERGO开展直接保险业务，并实施兼并收购与增长性战略。其再保险业务则采取较为稳健的战略，依据自身优势与实力，在世界各地设立代表处与分支结构，推进国际化进程。

▶图2 慕尼黑再保险组织架构

▶图3 慕尼黑再保险总保费收入构成

2.慕尼黑再保险经营状况分析

在低利率政策下，再保险市场竞争愈加激烈，但慕尼黑再保险交出了较为优秀的成绩。根据慕尼黑再保险年报，2016年集团实现利润26亿欧元，由于重大损失低于预期，财产与意外再保险利润为20亿欧元，成绩喜人；人寿再保险获利4.6亿欧元。2016年，超过半数的毛保费来自于再保险，偿付能力比率高于平均水平，为267%。慕尼黑再保险总保费收入构成如图3。

同时慕尼黑再保险采取了稳健的投资策略，固定收益类产品占比接近60%左右，信贷类的产品占比大约在25%左右，有效控制了投资风险，抵御了国内外资本市场的波动（任杰，2017）。

3.慕尼黑再保险优势分析

一方面，慕尼黑再保险采取再保与直保相结合的业务模式，以再保和直保为主要业务、资产管理型业务为辅助支持。直保业务相对再保险来说风险相对小，业务稳定，能够一定程度上平滑因再保险业务风险较大而带来的波动问题（邵建军，2009）。慕尼黑再保险通过一系列并购进行国际化扩张，国际业务占到再保险收入的绝大部分；直保方面，慕再成立了ERGO品牌，专门经营直保业务，与再保险不同，其主要经营范围在德国及欧洲其他的主要国家。

另一方面，慕尼黑再保险实施创新发展战略，主要体现在数字化上面。近年来，慕尼黑再保险建立了强大的创新基础设施，并与许多合作伙伴开展合作。通过创新保险产品与服务，利用数字化使业务进展更加顺利。如在健康险领域，通过大数据与全球转嫁储备推进健康诊疗服务，为客户提供健康咨询、分析与病情初步判断；此外，为网络风险、数据安全保障需求提供相应风险管理方案。数字化的应用正改变着客户及客户的需求，慕尼黑再保险始终保持转型的态势，创新商业模式和合作关系等。

（二）瑞士再保险

瑞士再保险公司是世界领先的再保险、保险和其他保险型风险转移方式的提供商，其客户群体包括保险公司、大中型企业及非营利性公共部门，成立于1863年。

▶图4 瑞士再保险组织架构

▶图5 瑞再2015—2016年净保费与佣金收入（单位：十亿美元）

▶图6 瑞再2016年各业务净保费与佣金收入占比

1.瑞士再保险公司战略组织模式

瑞再是国际专业性再保险公司，与慕再不同，再保险占公司总体业务的80%，同时为大中型企业提供金融咨询与解决方案服务。从保险品种来看，财产再保险占比大，人寿与健康保险业务占比小。随着人口老龄化趋势越来越显著，人寿与健康业务也将受到重视。在金融服务方面，瑞士再保险积极运用期权、互换等衍生证券严格控制风险敞口。该模式最突出的特点是专业程度高，对不同地域、不同风险做最大限度的分散，积极进行风险管理。

2.瑞士再保险经营状况分析

瑞士再保险2016年年报显示，再保险是瑞士再保险最重要的业务领域，贡献了86%的净保费与佣金收入，包括人寿与健康险、财产与意外险两个部分，其中财产与意外再保险占比最大，为51%（图5、图6）。在持续稳健的承保业务和强劲的投资业绩支持下，集团2016年实现净收益36亿美元，其中财产及意外再保险净收益21亿美元，人寿与健康再保险净收益8.07亿美元。

除此之外，标准普尔将瑞再评级为AA-（2016年11月25日），穆迪将其评为Aa3（2015年12月15日），贝氏将其评为A+。即使在动荡的时期、艰难的市场环境下，瑞再仍有良好的业绩表现，继续为客户与股东创造价值。

3.瑞士再保险优势分析

瑞再在进行再保险业务拓展时的发展重点为差异化定位，并通过强大的运营平台与人才基础专注于经营风险池以获取盈利增长。

首先，瑞士再保险拥有强大的承保实力，能够支持其在产品设计、定价、业务拓展、风险管理过程中的技术需求。近年来，瑞再为企业提供金融解决方案的板块以其独特的优势发展迅速。同时，瑞再的研发部门在业界享有盛誉，其Sigma杂志通过大数据搜集与分析为行业提供关于风险管理的专业报告与分析。

其次，瑞士再保险积极运用资产证券化技术，利用第三方资本市场的运作使风险得以分割，增强了集团自身的承保能力（史鑫蕊，2016）。

再次，瑞再建立了一套独特的战略性框架，帮助其系统地将资金分配入风险池和收益流；拓展客户群，拓展接触风险的途径；进而优化资源和平台以支持资本分配。瑞再的差异化战略体现在强大的资金实力、广阔且深层次的客户关系、知识主导，因而，瑞再可以凭借其强大的技术与产品创新能力，满足再保险多样化需求。

三、中再集团发展战略分析

（一）中再集团发展状况分析

中国再保险（集团）股份有限公司由国家财政部和中央汇金投资责任有限公司发起设立，是我国唯一的再保险集团公司。中再集团控股的子公司包括中国财产再保险、中国人寿再保险、中国大地财产等，是集再保险、资管、保险经纪于一体的保险集团，在促进原保险市场发展、管理分散风险、服务实体经济、支持国家重大战略等方面发挥着积极作用。

根据中再集团2016年年报，2016年集团总保费收入为867亿元，同比增长7.8%，近五年来呈稳定加速上升的趋势，在中国再保险市场（含财产、人身再保险）的分出口径市场份额居行业第一。截至2016年年底，集团总资产为2112亿元。受“偿二代”落地实施的影响，原财务再保险业务大部分不再持续，财务再保险业务模式发生变化，因而集团总资产和总负债较2015年有所下降。

（二）我国再保险发展的宏观环境分析

研究分析企业采取何种战略模式，首先要分析探究行业所处的环境。整体来看，近年来资本市场波动较大，整体呈现疲软态势。下面从政策、经济、技术等角度分析。

1.法律政策层面

自2003年起，法定分保比例逐年降低直至取消，法定分保业务转化成商业化运作。之后2009年，相关法规取消了境内优先分保的规定。

保监会于2005年颁布了《再保险业务管理规定》，从法律法规的层面为培育和发展再保险市场做出了规定。随后，又对外资再保险关联交易信息披露制度进行规范。2015年，保监会出台关于再保险登记管理的相关政策，有利于建立健全再保险制度，提升我国保险业积极作用。

2015年，“偿二代”监管体系的颁布施行标志着我国监管规则与国际接轨，同时，该体系对保险公司与再保险公司的公司治理提出了更高的要求。以风险为导向的监管模式通过公司治理、资本充足率、差异化风险因子三个方面对再保险公司施加压力，促使再保险公司转变发展模式与理念，更加注重分入风险的质量与投资。

除此之外，“新国十条”将保险业发展上升至国家战略层面，“一带一路”战略急需再保险公司的参与。综上所述，再保险业的发展得到政策鼓励，且环境较为规范宽松。

2.经济社会层面

我国近年来国民生产总值与再保险保费收入规模呈现出明显的正相关关系。但我国再保险收入占GDP比重与发达国家相比还有一定距离。GDP通过影响再保险的供需两方进而影响再保险规模。从供给角度分析，随着国民生产总值的提升，再保险的供给能力随资本与技术的提升而提升；从需求角度分析，居民可支配收入的提升、人民风险意识的增加会刺激原保险市场的发展。

3.新技术层面

随着科技的发展，由新科技带来的风险更加复杂多变，如核电的研发过程必然伴随着风险威胁。科技使得风险更集中复杂，同时也更需要再保险作为后盾提供保险保障，为新科技保驾护航。

（三）中再集团SWOT分析

SWOT分析能够帮助企业分析出优势与劣势、外在环境的挑战与机遇，从而有针对性地制定战略。下面将对中再集团进行SWOT分析。

1.优势分析（S）

（1）品牌优势

中再集团具有强大的股东背景与资本实力，是由财政部与中央汇金投资有限责任公司发起设立，注册资本金364亿元，具有不可比拟的品牌优势。从国际评级的角度看，中再集团已经连续多年被贝氏评级公司评为“A”级，国际、国内声誉较好，在中国乃至亚洲、国际的竞争优势越来越凸显。

（2）集团优势

▶图7 中再集团组织架构

▶表中再集团近五年主要财务指标统计（单位：百万元）

中再集团在2003年完成了集团化改制。业务领域以再保险为主，同时涵盖财产保险、保险经纪、资管公司等，有利于发挥资源配置的集团化优势。

（3）渠道优势

中再集团经营多年，积累了诸多业务关系，与国内外知名保险机构广泛建立了良好的业务合作关系。同时，作为国内唯一的中资再保险集团，再保险业务渠道较为通畅，所占市场份额超过四成。

2.劣势分析（W）

（1）国际化程度低

中再集团成立近20年，与国际知名再保险集团如瑞再（150年历史）相差甚远，人才、数据信息等都需要时间积累。瑞再采取国际化扩张战略，设立海外机构30余家，慕再积极拓展海外市场，在国际再保险市场占据相当大的份额，其网点更是遍布世界（据2014年统计为150余家），而中再集团仅有新加坡分公司及伦敦、香港、纽约代表处。中再集团若想开拓国际市场，需要先设置机构，制定本土化战略，深入了解当地宏观经济环境，同时学习国外先进技术与管理经验。

（2）资本实力与国际知名公司有差距

国际再保险公司为了拓展业务，需要强大的资本做储备以满足各地的监管与评级要求。中再集团在发展初期受法定分保政策支持，发展迅速，但后来由于资本金不足，曾触碰保监会关于自留保费不能超过资本金加公积金总和四倍的监管“红线”。从总资产来看，2016年中再总资产为325亿美元，远低于慕再的3235亿美元和瑞再的2208亿美元（如图8）。

▶图8 2016年慕再、瑞再、中再总资产规模对比

（3）专业技术落后，产品创新不足

中再集团地位独特，致使其缺乏竞争意识与创新意识，再保险产品创新不足，不能很好地适应市场的需求。如瑞再，其产品涵盖了财产险、人寿险、环责险、巨灾保险、融资服务等诸多领域，而中再集团产品集中在传统再保险上，以车险、财产险等分保业务为主，盈利能力（净利润为考量）较国际知名公司有较大差距。

3.机会分析（O）

（1）“一带一路”国家战略刺激再保需求增加

“一带一路”国家战略推动的过程中，除本身项目建设风险外，还面临地缘政治等风险，挑战与机遇并存。中再于2017年5月与中国安保共同体签署合作协议，打造海外救援服务体系，积极承担社会责任。同时，中再也在积极探究保险保障新的解决方案、满足风险保障需求的同时，借助国家战略加快海外布局，拓展业务范围。

（2）经济发展持续向好

近年，我国经济总体呈现出稳中向好的局面。“新国十条”提到，到2020年，我国保险深度将达到3500元/人，保险密度达5%。经济的持续性增长将直接带动原保险市场需求的增长，而原保险需求的增长是再保险业务发展的基础。据瑞再sigma研究报告显示，中国有望维持较高速增长，是亚洲保险业发展最快的地区。

4.威胁分析（T）

首先，国际再保险巨头争相拓展我国业务，而它们拥有雄厚的资金实力、高效的风险管理能力、专业的创新能力，再结合本土化战略，会对我国本土企业造成极大的冲击，市场主体竞争将更加激烈。其次，巨灾与重大事故频繁发生，损失范围广、程度大，对再保险业的风险技术和管理能力提出了更高的要求。

四、启示与建议

（一）拓展海外市场，实施国际化战略

中再集团应该积极接近国际经验，逐步拓展海外市场，加大海外分支机构布局。并且通过对比瑞再与慕再，国际再保险公司的本土化战略较为凸显，通过在海外设立分支结构，能够打入海外市场，参与国际再保险经营。与国际接轨，借鉴国外先进承保管理技术、了解国际市场现状，缩小与国际专业再保险公司的差距，逐步提高中再在国际上的影响力与竞争地位。