关于工程项目投融资模式分析的报告

刘小华

摘要：在水利电力行业的发展中，需要科学地选择融资模式来缓解业主和承包商资金方面的压力，才能保证水利电力工程项目的持续化发展。文章首先对工程项目投融资进行了分析和介绍，然后对工程项目投融资类型和风险进行了介绍，最后对工程项目投融资建议进行了探讨。

关键词：工程项目；投融资模式；EPC总承包模式

一、工程项目投融资介绍

1. 工程项目投资是指项目投资主体从工程筹建开始到全部竣工投产为止所发生的资金投入行为。

2. 工程项目融资是指项目融资主体从自身经营现状及资金运用情况出发，根据公司未来经营战略及发展需要，经科学的预测和决策，通过一定渠道，采用一定的方式，向公司的投资者或债权人筹集资金，组织资金的供应，保证正常经营需要的过程。

3. 工程项目投资和工程项目融资经常相伴而生、互相影响，工程项目投资可促进和影响工程项目融资，工程项目投资的资金来源可以有工程项目融资的成分，工程项目融资也可能有工程项目投资的成分。

二、工程项目投资主要合作方式

工程项目投资主要合作方式如下，分别为：BT，即建设—移交模式；BLT，即建设—租赁—移交模式；BOT，即为建设—经营—转让模式；BOOT，即建设—拥有—经营—转让模式；BOO，即建设—拥有—经营模式，没有任何移交责任；PPP，即公共部门与私人企业合作模式（公私协作），是指政府、营利性企业和非营利性企业以某个项目为基础而形成的相互合作关系的模式。

三、工程项目融资模式属性分析

（一）按照金融机构进行分类

1. 直接融资

直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺需补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。

2. 间接融资

间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

（二）工程项目按融资性质分类

工程项目融资按所融资金的性质分类如下。

1. 权益资金融资

权益资金是指企业依法筹集的、长期拥有并自主支配的资金。投资者对企业的投资方式主要有：货币资金投资和固定资产投资。项目权益资金融资也是项目投资的一部分。

2. 负债资金融资

负债资金又称为借入资金，是指企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金属于负债，到期要偿还其本金和利息。

（三）按照融资期限进行分类

工程项目融资按所融资金的期限分类如下。

1. 长期资金融资

期限在1年及以上各种借贷资金和交易证券。在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，指还款期限超过1年、用于固定资产投资的公司债务和股东权益—股票，与调剂政府、公司或金融机构资金余缺的资金市场形成鲜明的对照。

2. 短期资金融资

短期资金是指使用期限在1年以内的资金。企业的短期资金一般是通过短期借款、商业信用、发行融资券等方式来融通。企业的长期资金和短期资金，有时亦可相互通融。例如，用短期资金来源暂时满足长期资金需要，或用长期资金来源临时解决短期资金的不足。

四、工程投融资项目风险

工程投融资项目的风险包括：1.战争及政治风险，如战争、国有化、政党更迭；2.法律法规及政策风险，如政府间协议保障、法律政策差异、法律政策变动；3.宗教、习俗及文化风险，如宗教信仰差异、风俗习惯冲突、文化理念不同；4.利率、汇率及通胀风险；5.国际运输、自然灾害及市场竞争风险。

五、工程项目投融资建议

1. 关注目的国政治、经济形势和财政安排，获取该国主权担保项目的优先类别，结合公司工程优势业务，制定战略推动计划，分层分级定向联络与推动，以获得主权担保融资项目的推动优先权。

2. 与金融机构定期沟通，建立长期信息分享機制。在两优贷款和互惠贷款方面，获得中国进出口银行的融资框架安排信息，定向推动相关项目。在一揽子大额贷款方面，承包商企业需要做的一是能中标或成功签署商务合同，紧跟金融机构的节奏，及时获得信息并将项目纳入金融机构，推动项目融资。

3. 与中国信用保险公司定期沟通，建立长期信息分享机制，获取相关融资项目框架信息，正确充分运用中国信用保险公司的出口信用保险，争取合理界定政府违约事件，同时主动规避商业风险，为银行融资添加助力。

4. 做好个别研究和相关分析，防范投资合作风险。在开展工程投融资项目的过程中，要特别注意事前调查、分析、评估相关风险，如防范在伊拉克的政治风险、在伊朗的政治风险和金融风险（包括信用证违约、黑客攻击等）等，提前调查和评估项目或客户及相关方的资信，分析和规避项目所在地的政治风险和商业风险，履行对项目本身实施的可行性分析等。

5. 多关注适合融资推动的项目，如所在国中央政府急于开发项目、项目本身具有良好的经济指标或项目对国计民生有重大影响、和自然资源挂钩的项目、适合中国技术和设备的项目、已经做过可研的项目。

6. 对于项目技术保证可行、经济效益好、利润回收快的项目，可选择项目融资。参与公司可直接投资，或引进合作方共同投资，履行如上述工程项目投资合作方式BT、BLT、BOT、BOOT、BOO和PPP等，同时，完善投资项目的5大支柱协议，如特许权协议、投资者协议、EPC合同、供应合同和购买合同等。endprint

7. 在业主自筹资金不足的情况下，为推动EPC合同顺利融资落地，避免因业主自筹资金不足而搁置，可直接与相关合作方注册性质为有限责任公司的项目公司，采用项目融资模式获得融资，或以小比例投资带动EPC总承包合同融资落地。

8. 合理利用银行中间业务和中国信用保险公司的特险组合来规避债务风险，优化公司资产负债表。在项目建设期的银行融资和中国信用保险公司的特险担保组合，和项目移交后的赔款或债权转让和项目特险组合，可合理规避债务风险、买方违约风险和特定合同风险等。

9. 充分利用直接融资和权益资金融资，以减少融资成本和降低资产负债率。如在公共债券市场和股票市场上发行直接面向需求方债券和定向增发股票等，以减少中间费用支出等。

10. 合理搭配、转换长期资金和短期资金，尽可能将长期资金转化为短期资金。如利用将部分出口卖方融资债权转让，将长期资金占用，转化为短期资金使用，以减少资金使用成本。

11. 在商业信用融资与企业信用融资中，优先使用商业信用融资。如利用商业信用融资中的出口信用证收益转让，来提前获得工程收益，避免企业信用融资出现项目以外的关联风险。

12. 在“一带一路”的倡议下，可走国际化联合体的路线，参与各方既是利益分享者，也是风险承担者。传统的思维模式在中东往往水土不服，必须坚持走国际化联合体的路线，借力外国合作伙伴，结成利益命运共同体，发挥各自优势，合理分解风险。如2016年12月启动施工的阿联酋迪拜哈翔清洁燃煤电厂一期项目，是“一带一路”背景下中东地区首个有中资企业和丝路基金参与投资的电站项目，该项目由哈尔滨电气国际工程有限责任公司总承包建设，中国银行作为银团贷款牵头行和离岸账户行为其提供融资，项目采用BOO（建设—拥有—经营）模式，由迪拜水电局、地区领先的沙特国际水电公司（ACWAPower）、中国央企哈电国际、丝路基金共同投资设立项目公司（SPV），专事本项目的开发建设。迪拜水电局占有项目公司51%的股份，ACWAPower和哈电国际占有项目公司49%的股份。后期，丝路基金也加入其中，成为本项目的财务投资人。2016年6月26日，哈电国际把握“一带一路”建设的良机，与哈翔能源公司正式簽订哈翔项目的EPC总承包合同，并与通用电气组成了联合体，联合总承包该项目建设。

六、结语

综上所述，在工程项目投融资过程中，使用EPC总承包模式优势非常的显著。对EPC总承包合同框架的内部进行协调，尽可能减少交易成本，并让风险控制能力较强的一方来承担风险，实现风险的管理，降低建设及相关成本。

参考文献：

[1]李丽娟.对企业投融资过程中全面风险管理体系的构建[J].中国商论，2017（27）.

[2]徐绍忠，王永平.浅析我国水利投融资政策现状与发展[J].吉林水利，2007（04）.

（作者单位：中国水利水电第三工程局）endprint