外资参股对我国商业银行效率的影响研究

董燕　曹志鹏

【摘要】本文为避免传统DEA方法测算商业银行效率带来的不准确性，选用两阶段DEA方法，采用我国51家商业银行2010～2016年的数据为样本测算其各阶段效率水平。在此基础上利用Tobit回归方法研究外资所占比例对我国不同类型商业银行的不同阶段效率的影响。研究结果显示，引进外资能够在一定程度上提高我国商业银行的效率水平，尤其是国有商业银行，但对于其他商业银行的影响效果则并不明显。因此我国商业银行在引进境外战略投资者时应从自身条件和环境出发，不仅进行资金引入，同时还要注重国外先进的技术和管理经验的引进，切实提升我国商业银行的竞争力。

【关键词】商业银行 外资参股 两阶段DEA模型 Tobit回归

一、引言

股权结构多样化是建设我国商业银行体系的重要措施。2003年12月银监会颁布《境外金融机构入股中资金融机构管理办法》的条例，自此之后陆续有34家中资商行引入境外战略投资机构。随着2001年12月11日我国正式加入WTO后允诺于2006年底取消外资在中经营人民币业务的限制、逐步放开境外战略投资机构渗入我国商业银行的限制以来所取得的实际成效，就“外资参股是否提高了商业银行运营效率？”这一问题，引发了不同的争议。“国有银行是否有必要引进外资”、“引进外资是否会影响国家的金融安全”等至今均未成定论。因此本文认为针对外资参股我国商业银行是否影响其效率进行再检验是很有必要的。

现存文献普遍认为，引入外资对东道国银行业的影响是积极有效地。这方面较早的研究是Sllleifer和ViahLny证实的外资参股本土商业银行的同时会伴随着重要的监督性。Williams和Nguyen（2005）通过对五个东南亚地区国家1990年以后的15年银行经营数据的实证研究发现，外资参股对于引资银行的效率有积极的提升作用，并且由于双方的文化差异导致滞后期的出现。Yildirim和Philippatos（2007）通过对中东欧国家进行采样研究，同样发现上述正比关系，并且进一步证实该关系的边际效益呈递增状态。由于我国对引进外资管制严格，2006年才有大范围的举措，所以相应文献也出现的较晚。张弛（2007）冯伟、刘开林和刘强（2008）等先后选取我国商业银行中有外资股的作为样本，运用DEA方法得出样本银行引进外资前后的效率值并进行对比分析，研究结果均表明引资提升了效率。后者进一步分析认为，这一提升是由于引资银行的非利息收入得到提高所造成的。与此同时，也有学者持反对意见认为外资参股并不能真正改善本国商业银行效率水平，甚至造成负面的影响。国内学者刘家松（2012）认为，我国商业银行多存在股权分散、公司治理结构不尽完善，此时境外战略投资者通过对我国商业银行进行注资从而得到其实质性控制权是很容易的，这无疑给我国金融业带来安全隐患。

通过以上文献梳理，本文认为现有文献可能存在两个问题：第一，大多文献忽略了一个客观前提就是引资银行的多样性，就我国而言，国有、股份制、城市、农村商业银行均有参与。并且引进外资到底对商业银行运作的哪一个阶段有关键性作用也没有被提到。所以应针对不同类型银行的不同阶段分别进行分析，避免笼统的一蹴而论所带来的分析偏误问题。第二，目前测算商业银行效率的方法主要有：参数法和非参数法。数据包络分析法（DEA）作为衡量效率问题的非参数方法，因没有随机误差项这一假设条件，且DEA模型的生产前沿面具有凸性特征，计算出的结果更具可比性與综合性。但现代商业银行的运作均显现出多阶段生产单位性，这是上述方法所没有顾及到的。而综合网络DEA方法由于能有效地处理多阶段生产单位，因此在评价商业银行效率时更具优势。周逢民（2010）等将银行的运作分为资金获取阶段和利润获取阶段，并且考虑到两阶段之间的关联性改进了传统的DEA模型，对15家国有行与股份制银行的技术效率、纯技术效率和规模效率分阶段进行了测度分析。

基于上述研究背景，本文以我国51家商业银行2010年～2016年样本数据为研究对象，运用两阶段DEA方法对商业银行效率进行测算分析，并且运用Tobit回归模型重点针对外资所占比例对商业银行效率的影响进行分析与评价。相比以往两阶段DEA模型的相关研究，本文选取的样本银行类型覆盖了国有、股份制、城商行与农商行，类型更加全面，研究期间为2010～2016年，近期的数据更加能够反映出现阶段银行处于金融变革环境下的效率状况，为我国商业银行自身发展及今后改革路径的选择提供依据和参考。

二、实证分析

（一）研究样本的选取及其分组

本文采取数据较为完整的51家商业银行作为研究对象，其中包含5家国有商业银行、12家股份制商业银行以及34家城市（农村）商业银行（下文简称“城农商行”）。数据摘自各银行各年年报和中国统计年鉴。缺失的数据按照线性插值法补全。本文选取的51家商业银行中，自2010年至2016年有24家外资参股，27家无外资参股的银行用于对照比较分析，时间跨度为2010～2016年。

（二）两阶段DEA模型计算银行效率

1.投入产出变量的选择。本文将商业银行的运作分为两个阶段，第一阶段是商业银行投入人力、物力以获得存款，本文称之为来源阶段；第二阶段是商业银行将得到的存款进行放贷和投资，从而获得收益，本文称之为运用阶段。存款作为第一阶段的产出和第二阶段的投入。其他相关变量的选取及定义如表1：

2.实证分析。本文选用上述模型（2）、模型（5）分别测度样本银行2010～2016年7年的技术效率、纯技术效率以及规模效率。限于篇幅考虑这里仅列出最后整理所得结果并据此分析，表2-4为测度出的样本银行各年三种效率的平均值。

（三）外资占比对商业银行的影响研究

1.模型构建与变量选取。Tobit回归模型是针对受限因变量的一种模型，最早由Tobin（1958）提出，之后由Goldberger于1964年首次采用。由于上文两阶段DEA模型计算出的银行效率值介于0-1之间属于截断的情况，此时采用一般的最小二乘法参数估计可能会因为无法完整地呈现出数据而致使出现估计偏差，因此本文选择Tobit回归模型重点分析外资所占比例对商业银行效率的影响，模型如下：endprint

在上述模型中，yi为因变量，xi是自变量，βT为相关系数。当y*i大于0时，yi=y*i，也就是具体的在前文中计算出的各类商业银行的综合效率值。

关于Tobit回归模型中自变量的选择问题，借鉴前人的经验并且考虑数据的可获得性，本文拟选取的自变量分为两类，一类为商业银行自身指标具体有：外资所占比例（x1）、总资产收益率（x2）、非利息收入占比（x3）、资本充足率（x4）、不良贷款率（x5）、存贷比（x6）。另一类为宏观经济指标具体有：GDP的自然对数（z1）、货币供应量M2的自然对数（z2）以及通货膨胀率（z3）。因变量为y1、y2、y3分别表示各商业银行三个阶段的综合效率值。据此，建立的回归模型如下：

yt=c+β0x1i+β1x2i+β2x3i+β3x4i+β4x5i+β5x6i+β6z1i+β7z2i+β8 z3i+μi，i=1，27，…，n

模型中的c为常数项，i表示各决策单元，β为回归系数，μi表示回归方程的误差项。

2.实证分析。本文采用Eviews5软件对数据进行描述性统计分析与Tobit回归分析，考虑到自变量间的自相关性与回归方程拟合的效果，对上述模型在回归时做了自变量的删减，针对重点研究的因变量外资所占比例（x1）采取统一保留。

模型结果分析：

（1）横向比较有外资参股和无外资参股的商业银行可知，在其他变量相同的情况下，有外资参股的商业银行回归拟合效果更好，并且来源阶段和总过程中外资所占比例在5%水平下显著。

（2）国有外资参股中运用阶段和总过程中外资所占比例在1%水平下显著，且系数均为正数，表明引入外资对国有商业银行的资源运用效率有提升作用；股份制外资参股中仅总过程中外资所占比例在5%水平下显著，且系数为正数较小，表明引入外资对股份制商业银行效率提升有一定的作用但并不明显：城农外资参股中仅来源阶段中外资所占比例在5%水平下显著，系数为正且较大，表明引进外资对于我国城农商业银行来说能明显提高来源阶段的效率，其他阶段则并不鲜明。

（3）从拟合效果来看，三类商业银行三个阶段的R2均在0.5以上，仅有个别略低于0.5，拟合效果整体良好。其中，国有外资参股拟合最优，三个阶段的R2分别为0.83、0.83、0.95，进一步说明引进外资对国有商业银行影响更大。

据上述可得，引进外资在一定程度上确实提升了我国商业银行效率但作用是有限的。具有不同产权性质的商业银行，引进外资对其效率的影响作用存在明显差异。具体表现在：我国国有商业银行可以通过引进境外战略投资者来明显改善其效率水平。而该渠道对于我国股份制商业银行和城农商业银行的影响则较弱，或者说仅在某一阶段上起到一定作用。事实上，境外战略投资者注资我国商业银行的根本意图在于看好中国经济的发展，希望能够搭上中国银行业改革高速发展的便车以求盈利。虽然我国政府监管层一再强調引进外来资金并不是重点，重点是为我国商业银行引入国外先进的文化、技术和管理经验，实现体质机制的创新。然而我国商业银行在引进境外战略投资者时更多地还是停留在前者上，其他方面的引进缓慢且落后。因此导致了双方间的合作不稳定，动辄撤离资金。

政策建议：

1.外资参股对我国商业银行效率的提升作用较为有限。因而要在引进外资的同时引入国外先进的文化、技术和管理经验，实现体质机制的创新，从根本上提高我国商业银行自身竞争力，避免一味地引进资金量最大化。

2.外资参股在提高我国商业银行国际化水平的同时，与之而来的可能还会有金融风险，而这对我国金融业的稳定造成极大的影响，因此要在引进外资的同时完善我国商业银行金融风险管理和内部控制制度。

总之，提高我国商业银行效率是一项长期而艰巨的任务，通过对各类商业银行各阶段的各种效率研究发现，仅单一地通过外资参股这一途径是远远不够的。在肯定外资参股带来积极影响的同时也要注意随之而来的金融安全和监管问题，不断完善银行业风险管理的手段和水平，以达到双赢的目的。

参考文献

[1]Shleifer A.，Vishny.A Survey of Corporate Governance[J].The Journal of Finance，1997，52（2）.

[2]Williams J.，Nguyen N.Financial liberalization，crisis，and restructuring：A Comparative study of bank Performance and bank governance in South East Asia [J].Journal of Banking & Finance，2005，29（8）.

[3]周逢民，张会元，周海，孙佰清.基于两阶段关联DEA模型的我国商业银行效率评价[J].金融研究，2010，（11）.

[4]刘家松.外资参股后的银行业控制权与金融安全研究[J].宏观经济研究，2012（7）.

作者简介：董燕（1992-），女，汉族，山西长治人，就读于陕西科技大学，研究方向：金融学；曹志鹏（1977-），男，汉族，陕西西安人，任职于陕西科技大学，硕士生导师，研究方向：金融学。endprint