观潮 Economic Review

▶ 新经济应多点融合发展新思维

（《国际金融报》2018-03-12）

2016年起，滴滴率先与合作出租车企业进行探索，目前，一套较为成熟的融合发展模式在惠州出现，被媒体称为网约车与出租车融合发展的“惠州模式”。所谓的“惠州模式”并不复杂。融合派单的思路，就是在网约车快速发展、用户需求不断增长的情况下，利用网约车的流量优势反哺出租车行业。具体做法是，在出租车原有订单基础上，增加快车订单作为收入来源，使出租车司机的订单密度更高，平均每小时收入更高，最终提高司机的总收入。对于出租车公司而言，融合派单推出后，带动公司的出租车出租率回升，可以帮助企业盘活现有资源，增加企业收入。假如我们将这种融合发展的“惠州模式”置于新经济时代的大背景下，其价值更为凸显，即新旧产业并非零和博弈，新经济应多点融合发展新思维。

▶ 如何理解“一行两会”监管架构

（《证券时报》2018-03-14）

银监与保监的合并，首先反映的就是综合经营的趋势。这些年来，银行与保险深度合作、融合发展的特征明显，为了避免监管套利泛滥，实行综合监管势在必行。而证监部门之所以未纳入此次合并范围，可能因为证券与银行、保险之间的交叉融合程度低些，也可能因为在目前阶段，证券市场的发展与稳定有一定的特殊性。证券市场稳定，不仅涉及证券经营机构的监管，还涉及对大量上市公司监管，直接涉及数千万投资者利益。证券市场还有信号灵敏的特点，行业是否健康经常表现为市场价格波动，而目前证券市场又处于市场化改革的重要时期，所以，单独保留证券监管机构是合理选择。

▶ 警惕高送转背后的“套路”

（中国证券报·中证网2018-03-14）

今年以来，在高压监管态势下，市场对高送转现象的反应已逐渐趋于理性，但仍有部分公司借此题材进行炒作，其中偏离基本面、与成长性严重不匹配的高送转仍然屡见不鲜。这不仅扭曲价值投资理念，也容易滋生内幕交易、利益输送等严重损害投资者合法权益的违规行为。投资者应当提高信息甄别能力，增强对高送转的理性理解和认识，尤其要注意送转比例脱离公司基本面和财务状况等反常情况，不要将高送转作为优质股或潜力股的标签。相信在依法全面从严的高压监管态势下，异常高送转的“套路”最终会原形毕露，让高送转还“套路”于“真诚”。

▶ 解决养老问题急需提升有效供给

（《证券时报》2018-03-21）

社会迫切需要增加养老体系的有效供给，相关部门已经出台了责任保险、民间资本参与、价格管理等多个专项政策。除此之外，还需着力解决社会资本参与养老服务业发展面临的设施用地、税费优惠、人才培养等方面的实际困难，进一步优化民间资本投资养老服务业的政策环境。强化监管服务能力，进一步降低社会力量参与养老服务业的成本。修改完善养老机构设立许可办法，健全养老服务的准入、退出、监管制度等。金融支持也必不可少。中国养老金融市场并不发达，居民养老的金融产品和服务品种单一，养老资产管理的理念和机制滞后，与居民养老服务多层次、多样化需求还有很大差距。还需更好地发挥金融跨期资源配置功能，鼓励发展专业的养老金融体系，降低养老服务成本，提升养老金融服务的能力和水平。

▶ 奋力开创资本市场改革开放新局面

（《中国证券报》2018-03-21）

培育经济新动能企盼资本市场“孵化器”。一方面，我国多层次资本市场体系初步成型，但主板、中小板、创业板、新三板、区域股权市场各自的功能定位有待进一步明晰。应继续完善政策，夯实区域股权中心、新三板的“苗圃”和“土壤”功能，以培育和孵化优质企业为导向。新经济企业在成长初期一般具有规模小、业绩弹性大、不确定性强等特征，最终能否成长为“独角兽”企业存在很大变数。这要求市场机制有一个相对完善的筛选过程，需要投资者秉持理性投资的专业精神。就资本市场制度改革而言，退市制度的完善是应有之义。“僵尸企业”、被淘汰的传统企业应通过完善的退市制度实现大浪淘沙。退市制度是资本市场的“净化器”，有利于优胜劣汰，提高市场有效性，也有利于提升上市公司质量，增强市场竞争力和活力。