流动性差冲击市场 A股迎来至暗时刻

石运金

6月19日千股跌停再现A股市场，上证指数暴跌3.78%。深证综指（399106）跌破三年以来的新低，创业板指也创出新低。近期独角兽基金募集、金融去杠杆等从市场中抽走了本就不宽裕的资金，而市场内部以工业富联、宁德时代为代表的独角兽上市开板后又闷杀了大量市场内活跃的资金；闪崩股的频现，凸显了大股东高质押带来的巨大风险；下周临近半年末，市场中流动性迎来最后的冲击，A股迎来至暗时刻，流动性冲击过后，市场应有反弹来修复之前市场中大量的“弹坑”。

流动性紧张是近期市场大幅杀跌的主因，今年以来在金融去杠杆的大背景下，资金不断流出市场，国内资金客观上成了最大的空头，这从近期国内资金持续从港股通抽离，而国际资金仍然在加码买入沪深A股，可以看出国内资金和国外资金的分歧。国内资金由于去杠杆，不断从股市抽离，而独角兽基金的募集又使场内资金雪上加霜，最终募集规模也远逊于当初的预期。

印花税和交易佣金则是持续从市场中抽走资金，根据中登公司数据，2018年前5个月，A股印花税数额为503亿元，而券商收走交易佣金跟印花税规模相近，应该也在500亿上下，这种持续的抽水在场内资金不足时，将让市场更加孱弱，经不起风吹草动。

大股东质押爆仓则是近期市场中闪崩频现的主因，近期每天一字跌停板的多数是高比例质押的公司，大股东高比例质押后将无力增加质押物而股价大跌后导致原有质押股份被强平。虽然近期市场有传言，限制券商强平质押股份，但这也导致了券商股的大幅调整，总要有人要为下跌买单，不能强平必然增加券商的风险。

场内资金也被大量分流，尤其是活跃的短线资金，因为工业富联（601138）、宁德时代（300750）等独角兽公司上市后开板大量短线资金涌入，工业富联开板成交158亿，宁德时代开板成交86亿，吸走了场内大量活跃资金，工业富联的连续调整将追入资金全部坑杀。这导致场内小票流动性枯竭，有超过400只股票一天成交额已经低于1000万元。

当然中美的贸易战也是一个重要的影响因素，特朗普政府出尔反尔，给中国500亿美金商品加征关税，在中国对美同等数额商品加征关税报复后，特朗普威胁给更大规模中国商品加征关税，中国对美出口远大于进口，在贸易问题上中国会很被动。贸易战阴云密布，而对中兴通讯的惩罚已经导致中兴通讯股价连续七个跌停，目前仍没有止跌迹象，这对市场参与者信心形成重大冲击。

美元在不断加息而中国却不敢跟随加息，中国目前仍在采取类似降准的方式给疲弱的市场提供流动性，美元加息必然会吸引新兴市场资金回流到美国，这对新兴市场股市也形成负面冲击。

不过回到股票市场看，美国纳斯达克指数新高不断，而A股则新低不断，在某个时间点会出现反向，也就是美股下跌，而A股止跌回升，毕竟A股在挤泡沫而美股在吹泡沫，泡沫终究会破裂，挤干净泡沫的股票就是好股票，对A股中长期还是要有信心。