天坛生物：新建基地保障增长空间

主持人 王柄根

《动态》：天坛生物（600161）在成都蓉生本部现有产能650吨，明显低于当前所需采浆量。对此，公司中短期内针对产能不足的问题有何解决方案？

孔铭：受限于产能，成都蓉生本部业绩成长速度较低，年投浆在700吨左右。上海血制、武汉血制、兰州血制的设计产能分别为700、600、300吨，合并前采浆和投浆都在100～200吨的水平，产能利用率低；贵州血制设计产能500吨，采浆和投浆只有几十吨的规模。为解决当前产能不足的情况，成都蓉生开展了血浆调拨，并利用三大血制和贵州血制的产能进行生产。中期来看，2017年成都蓉生在成都市天府新区天府国际生物城购置约140亩土地，拟新建天府生物城永安血制项目。永安血制还将实现因子类产品产业化生产和静丙产品技术升级，同时建设成都蓉生产品研发、质检中心。永安血制预计2021年上半年投产，将进一步解决公司中期产能问题。

《动态》：近日，公司发布公告，拟投资17亿元建设云南生物制品产业化基地项目，规划用地面积约161亩，对此公司是如何考虑的？

孔铭：成都蓉生的采浆量在2020年将会超过2000吨，永安血制投产后仍可能会面临产能紧张的问题。上市公司拟投资17亿元新建云南生物制品产业化基地，规划用地约161亩，目的是为实现公司可持续发展，解决产能不足问题，保证血液制品市场供应。根据投资额和用地面积，预计云南基地的产能不会少于永安血制。长期来看，利用扩大规模、整合资源，匹配天坛生物采浆量的增长。云南基地的新建项目体现了公司对血制品行业长远发展的信心，以及在上市公司平台打造我国血制品龙头的目标。

《动态》：在成都蓉生本部产能基本饱和的情况下，您认为公司未来三年成长的主要动力是什么？

孔铭：成都蓉生效率较高，在缺乏凝血因子批件的情况下，吨浆收入和利润分别为200万和65万左右。三大血制与贵州血制相比蓉生本部效率较低，主要体现在血浆利用率和产能利用率低。在蓉生本部产能基本饱和的情况下，未来三年天坛成长的主要动力在于三大血制与贵州血制的效率提升。贵州血制2017年第二季度合并入上市公司体系，2017年营收和净利润均大幅增长，初步说明合并后的效率提升。

《动态》：近期，天坛生物的股价自9月份以来有明显的回升，您是如何来看待该股后续的走势？

孔铭：基本面上，血制品行业整体从底部回升，公司作为行业龙头，业绩增速优于行业整体。除了产能的增长，VIII因子、重组VIII因子、层析法静丙等在研产品的上市会进一步增加蓉生的吨浆利润。作为国家队，天坛生物在上游的采浆和下游的渠道和终端都有优势，补齐甚至提高效率短板更增添成长动力。

二级市场走势上，近日天坛生物在年线附近企稳回升，或将开启新一轮上涨。但鉴于当前外围不确定性因素较多，不排除股价回调的可能，投资者不宜追高介入。投资者后市可在股价回踩时积极关注，逢低分批建仓。