明星打开新三板的正确姿势

文/本刊记者 冯珊珊

华谊兄弟的成功上市，让持股的诸多明星均实现了财富的几何增长。资本市场的造富效应让明星印象深刻。从此，要么明星自己单干，成立工作室和有限公司；要么影视公司标配明星股东，对赌业绩，提前流量套现。从主板到新三板，从IPO到借壳，当初的“小燕子”们，已经是股神了。

有“中国女版巴菲特”名号并一度成为娱乐圈内公认的商业偶像的赵薇，这次摊上事儿了。因涉信息披露违法，11月9日，证监会拟对龙薇传媒、万家文化、黄有龙、赵薇、赵政、孔德永（万家文化原实际控制人）处以30万至60万不等的罚款，此外，赵薇和黄有龙夫妻、孔德永还被处以5年禁入证券市场的“重罚”。

随着近年来文娱行业的爆发式增长，越来越多的明星和影视公司开始谋求登陆资本市场，鉴于A股登陆门槛的走高和趋严，新三板成为了他们的新选择。一大波影视明星正踩着资本市场的红地毯走来，让年轻的新三板顿时“颜值”飙升。

演而优则投。随着近两年新三板火热，越来越多的演艺明星活跃在了新三板的舞台上，各显神通。从明星参股的公司来看，绝大部分明星投资的都是文娱影视产业，无论哪种职业的文娱明星，都从自己最熟悉的业态开始试水。

今年以来，新三板影视板块新增15家挂牌企业，新三板影视板块挂牌企业已达130家，其中基础层103家，创新层27家。不少新三板公司已和超一线明星艺人签约：如海润影视旗下的孙丽、赵丽颖；唐人影视旗下的胡歌、刘诗诗；嘉行传媒旗下的杨幂、迪丽热巴；而拥有张天爱、吴秀波、张歆艺等明星艺人的喜天影视，据传也即将登陆新三板。同时，拥有明星股东的新三板公司队伍已初具规模。

明星资本化本身无可厚非，但明星效应使其一直处在大众的视野之中。如果明星在资本变现时缺失了对度的把握，不仅会受到监管，还有舆论的谴责。本文将盘点明星们打开新三板收割资本红利的正确姿势。

老板也要交学费2017年10月9日，科电瑞通（430756）发布收购报告书，公告称叶茜（艺名“叶一茜”）将以现金支付方式受让中电科汇持所持公司700万股股份，占总股本比例为70%，收购完成后，叶一茜成为公司新的控股股东及实际控制人。

科电瑞通于2014年5月30日挂牌，主要为火力发电厂提供火电锅炉节能环保整体解决方案。但挂牌以来，经营业绩一直不理想。

根据《收购报告书》，此次收购完成后，叶一茜将在未来12个月内，对科电瑞通的主营业务进行调整，拟从原专业技术服务调整为从事影视剧投资、制作和艺人经纪相关的文化娱乐业务。外界纷纷猜测，是否会成为下一个嘉行传媒？

杨幂及其所持股的嘉行传媒一直都处在娱乐圈和资本市场的风口浪尖上。资料显示，嘉行传媒更名前为西安同大，2015年9月29日，西藏嘉行以85万元收购了岳峰持有的西安同大50万股股份，加上此前西安同大向西藏嘉行增发的550万股，西藏嘉行持有西安同大股份(22.830,-0.08,-0.35%)的比例达到37%，成为西安同大第一大股东。西藏嘉行为杨幂及其两位经纪人曾嘉、赵晓尧三人持股的公司。

今年上半年，嘉行传媒实现营收1.37亿元，同比增长23.74%；实现归属于挂牌公司股东的净利润8465.46万元，同比增长53.25%，其净利润规模已超过24家A股影视上市公司中的14家。短短两年时间，嘉行传媒的估值也从昔日不过2500万飞速飙升至如今的50亿。

“孔雀公主”杨丽萍的云南文化早在2014年就挂牌新三板，市值最高时达到9.27亿元，股价24.99元，而杨丽萍的身价也一度超过5亿元。

艺人们为何要选择新三板？有业内观察人士总结了两点理由：一是A股或IPO碰壁的无奈之举。在这些明星股东里，很多都是因为与企业有过合作关系，进而投了几百万进去买点股份，这些企业的初衷本不是新三板，只是无奈A股或者IPO路上受阻，于是选择了新三板作为中转站，毕竟新三板包容性强，有利好政策，对于融资也有实质性的帮助，诱惑还是蛮大的。

二是刷收益率。明星参股企业，双方是互相被需要的关系。如今已有七千余家挂牌企业，在业绩情况都相似情况下，有明星股东的企业更易获得投资者的关注，并且对企业的信任度也会有所提升。对于明星而言，可以更优惠的价格获得股权，从中“套利”，而对于企业，在有明星股东作背书的情况下，二级市场也会有溢价。

仔细观察不难发现，新三板公司中，主打明星牌的仍以影视传媒类公司为主。就资本市场逐利空间看，文化影视标的普遍具有轻资产、高估值的特点，融资效应好，升值空间大。有明星光环、粉丝经济的助推，企业更容易获得资本的青睐。

Wind数据显示，今年以来，新三板影视板块新增11家挂牌企业，包括龙达影业、森宇文化、康琦影业、越界影业等。截至7月2日，新三板影视板块挂牌企业已达128家，其中29家进入创新层，占比为22.66%。目前，拥有明星股东的新三板公司队伍已成规模，包括嘉行传媒、天沐影业、数元影视、首影传媒、熙成传媒、唐人影视等。

业内人士表示，一方面，明星（包括知名导演、编剧等）成立或入股影视公司，把个人收入的很大一部分转变为公司的收入，并在一定比例上转化为利润，利润在资本市场上放大后，明星可实现减持套现；另一方面，上市公司在绑定明星IP后，因明星的个人影响力，其出演的影视作品受到市场关注，股价可能有较好反应，明星届时也可实现减持套现。

比如，嘉行传媒的成果离不开杨幂亲力亲为，借个人影响力带着嘉行艺人出演电影电视剧，参加各个活动和综艺节目，打造了“嘉行参与出品+嘉行艺人包场”的模式。《三生三世十里桃花》、《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》都是嘉行传媒的作品。

当然，也有投资人担心，明星占主导地位公司的核心资产就是明星本身，相比其他公司具有较强的波动性，风险也会高很多。如果明星遭遇负面新闻等意外，明星效应将会打折，就会影响公司收入。

新三板影视企业在业绩上分化明显。当前，在128家新三板影视公司中，2016年75家公司实现净利润增长，占比为59%；95家公司实现盈利，占比为74%；实现净利润超过1亿元的，只有力辰光、唐人影视和嘉行传媒三家。

新三板

明星朋友圈明星股东并非不用交学费。乐视危机，明星股东也纷纷被套。资料显示，乐视影业几乎圈下了半个娱乐圈，共有19名明星入股，其间包括张艺谋、郭敬明、孙红雷、黄晓明、李小璐、刘涛、秦岚、陈赫、贾乃亮、霍思燕等人;而据核算，这19位明星一共投入约1.5亿元。乐视体育有11名明星入股，包括刘涛、孙红雷、贾乃亮、周迅、王宝强等人。其中，刘涛在乐视影业出资1000万，在乐视体育出资5000万，成了乐视系中持股最多的明星合伙人。

代言红人

从2014年5月1日起，鸳鸯金楼（870177）就一直聘请知名演员陆毅、鲍蕾任公司“鸳鸯金楼”品牌形象代言人。而在近期，鸳鸯金楼与陆毅、鲍蕾夫妇再续三年合约。合同约定，陆毅、鲍蕾于自2017年5月1日起至2020年4月30日止，独家代言“鸳鸯金楼”全品类珠宝首饰产品。

资料显示，鸳鸯金楼于2016年12月登陆新三板，主要从事“鸳鸯金楼”品牌珠宝首饰的设计、推广、销售及运营管理。鸳鸯金楼公布的2017年半年度报告显示，2017年上半年营业收入为3674.66万元，较上年同期减少73.23%；归属于挂牌公司股东的净利润为-2128.72万元，较上年同期-254.52万元，亏损程度增大；基本每股收益为-0.21元，上年同期为-0.03元。

2016年3月16日，晚安家纺（831795）公告称，聘请影视明星佟大为担任公司品牌形象代言人。聘期3年，自2016年3月12日起至2019年3月11日止。晚安家纺称，聘请佟大为形象代言是为进一步提高品牌知名度，增强品牌影响力和竞争力。

晚安家纺2015年1月30日正式挂牌新三板，主营业务为床上用品系列产品的研发、设计、生产和销售，为协议转让方式。2017年半年报披露，营业总收入：3123.55万元。同比增长：5.22%。归属于母公司股东的净利润：11.78万元。总资产：4069.27万元。净资产：1677.16万元。

2016年11月携手韩庚于北京发布“千叶X韩庚”联名设计款珠宝，以“因为我‘庚’懂你”为推广主题，用男性视角，解读女性魅力。韩庚更是现身北京君太百货千叶门店，担当“一日店长”。千叶珠宝2016年销售费用中广告费及业务宣传费为5544.33万元，较上年度大幅增加。

小狗电器互联网科技(北京)股份有限公司注册成立于2012年，2016年12月6日挂牌新三板，2017年3月1日，小狗电器宣布签约杨洋为其品牌代言人。公告显示，小狗电器2017半年度实现营业收入3.2亿元，同比去年2.25亿元，上涨42.19%；归属于挂牌公司股东的净利润为0.2亿元，同比去年0.13亿元，上涨51.67%。

2 0 1 7年5月2 3日，新三板企业S T手乐（835491）发布公告称，因艺人唐嫣健康、甜美的形象及气质与公司“贝思客”品牌产品非常相符，股东大会决定顾聘请唐嫣担任“贝思客”蛋糕品牌中国形象大使及手乐电商“首席产品体验官”，以帮助公司提高知名度，扩大市场影响力。该代言合同为期2年，代言费用2100万元，不过据ST手乐公告显示，公司已经连续亏损三年，出现资不抵债的情况。

影视一姐刘涛是传诚时装（834512）、回头客（832897）、海兴科技（838558）三家挂牌企业的代言人。传诚时装（834512）2015年11月30日正式挂牌新三板，设计运营自有女装电商品牌玛汐，主力目标人群为25-35岁的女性消费者。回头客（832897）2015年7月22日正式挂牌新三板，主要从事烘焙类健康休闲食品的研发、生产和销售。2015年5月20日，回头客签约品牌形象代言人刘涛。

范冰冰不甘落后，也代言了三家新三板公司：星光珠宝（836379）、同福碗粥（834861）、顶固家居（833958）。星光珠宝成立于2010年9月2日，2013年正式聘请范冰冰为星光形象大使。2015年底申请挂牌新三板。同福碗粥（834861）2015年12月16日正式挂牌新三板，主营业务为碗粥、罐粥、蛋白饮料等食品的生产与销售。顶固集创（833958）原名顶固家居，2015年10月21日正式挂牌新三板，主营业务为家居产品的生产、研发、销售。

投资人的流量效应

2017年9月14日，普普文化（839170）宣布公司在新三板的首次融资完成，歌手胡海泉投资230万元。

资料显示，普普文化主营业务为活动承办、媒体发布和品牌管理等公共关系服务，主要产品是以嘻哈文化内容为基础对客户产品的娱乐公关营销策划活动承办。在6月13日新三板挂牌企业普普文化（839170）公布的股票发行认购对象中，即已出现胡海泉的身影。

据了解，2013年3月，“羽泉”组合中的胡海泉成立了北京海纳百泉投资基金管理有限公司，注册资金三千万。至今，基金管理规模已达30亿元，投资项目近30个。投资普普文化是胡海泉第三次在新三板出手。此前，胡海泉还投资了艾洛维（835554）、自在传媒（834476）2家公司。

2016年10月29日，江苏艾洛维披露了公开转让说明书等材料，胡海泉持有91万股，持股比例为1.4%。此外，胡海泉作为法人和董事长的北京乾祥海泉甲号股权投资中心还持有江苏艾洛维495.2万股，持股比例为7.61%，为公司第四大股东。也就是说，胡海泉共持有江苏艾洛维9.01%，海泉还担任了江苏艾洛维的监事一职。

江苏艾洛维是一家专业从事视觉显示系统研发、生产、销售与服务的科技企业。2016年中报总营收增幅刚过3%，净利润同比减少了280.81%。

股权投资正受到越来越多的高净值人群青睐，相关数据显示，目前已有84.3%的高净值人士配置了私募股权基金，23.7%的高净值人士配置比例超过30%。大众创业万众创新是当前国家重要战略之一，与此同时，未来5年还将有3000家以上的上市公司产生，股权投资的美好时代已经到来。

近期，基金业协会发布数据显示私募实缴总规模已突破10万亿元。其中，股权、创业投资基金规模占比高达62%。这表明私募股权投资基金发展速度明显加快。

2014年7月，任泉、黄晓明、李冰冰三人一共拿出8000万元，成立Star VC的首期基金。2015年10月13日，章子怡和黄渤加入Star VC，成为新合伙人。代表项目中韩都衣舍于2016年7月29日登陆新三板。

李亚鹏退出娱乐圈后专职“投资+创业”，2014年已加入黑马基金，和徐小平、王石、俞敏洪等投资界大佬一起成为有限合伙人之一。

2015年Angela baby成立创投基金A B Capital。2016年4月，退出Star VC的黄晓明联合资深投资管理顾问张晓婷共同创立明嘉资本。挂牌新三板的项目包括短租行业的住百家。

2017年2月6日，鹿晗与清流资本、新希望集团联手成立“清晗基金”。

据了解，明星成立的创投基金在投资项目时以跟投、参投的形式为多，投资的重点大多集中在影视、文化等明星主业相关领域，或购物、消费品等明星代言过的领域。TMT互联网科技圈，也是备受“明星投资人”青睐的领域。

在一些专业的VC机构投资人看来，明星作为基金的发起人来说，其知名度对基金未来发展具有很大的帮助。“目前投早期项目的基金挺多的，好的标的很难投得进去，项目方在融资时会考虑，投资者除了钱以外，还能给企业带来什么资源或增值服务。明星投资人自带流量，对于项目有免费品牌宣传的作用。所以，基金发起人愿意找明星作为基金出资人，以便争取更多优质项目投资权。”

洪泰创新空间创始人、CEO王胜江就曾表示，“明星投资人”在品牌、知名度、粉丝、流量价值、资本等方面确实有着难以比拟的优势，一方面能把自身的影响力进行商业变现，另一方面也能以为商业品牌背书的形式，帮被投公司尽快抢占市场。但从投资本身的专业性来说，大多数“明星投资人”往往缺乏投资的专业背景和相关经验，在行业人脉、产业发展、资本运作、商业模式判断、市场营销、企业管理等方面还需要加强。COVE STOR