日本中小企业融资模式对我国的启示

田盖地

摘要：我国中小企业融资困难，融资渠道狭窄、成本高、期限短及融资差异性大，日本在解决中小企业融资难问题上取得了一定成效，文章通过分析日本中小企业融资模式，为我国中小企业融资提供可借鉴经验。

关键词：日本；中小企业融资模式；启示

0引言

中小企业融资难在我国一直是一个突出问题。日本属于发达国家，一直以来都比较重视中小企业的发展，在中小企业融资难问题上采取了多种解决方案，对日本中小企业融资模式进行分析，为我国中小企业融资提供可借鉴的经验。

1我国中小企业的融资现状

截至到2015年初，我国中小企业的数量已达到7000多万家，占据全国企业总数的99.5%，这些企业中高达90%的企业融资需求无法得到有效满足，在有融资需求的中小企业中，融资成功的不足50%，其中通过贷款融资的占60%，担保公司融资的占15%，其他方式的占15%，融资渠道狭窄。我国中小企业的融资成本高达15-16%，如果从小额贷款公司进行融资的话，贷款利率甚至高达近20%。中小企业融资期限普遍较短，一般贷款期限在一年之内的占60%，由于贷款期限过短，大多数是采用新用新债还旧债的方式。

2日本中小企业融资模式

日本中小企业占其所有企业总数的99%左右，政府一直比较重视其发展，在解决其融资难问题上，采取了多种方法并取得了相当程度的成功。其主要的融资模式如下：

2.1“主力银行”融资模式

“主力银行”融资模式是日本中小企业重要的间接融资模式。在日本担当中小企业“主力银行”的有都市银行、地区银行、二级银行等。中小企业“主力银行”融资具有以下特点：一是多数中小企业对“主力银行”依赖性较强，中小企业对“主力银行”的依赖程度与中小企业的员工数量成反比例关系。经营规模稍大的中小企业会选择都市银行作为其融资的“主力银行”，而经营规模较小的会乐意选择地区银行和二级银行。二是多数中小企业愿意与“主力银行”建立长期稳定的合作关系，这种稳定关系能够保证在市场形势变化时中小企业依然能够从“主力银行”获得信贷支持或其他优惠政策。

2.2政府主导融资模式日本政府主导融资模式在中小企业的融资中发挥着很重要的作用。1936年日本政府成立了商工组合中央金库，服务对象主要是中小企业协同组合与中小企业者团体，其资金的绝大部分来源是政府，由政府参与一部分资本金，购买部分商工债券。1949年日本政府成立了国民金融公库，其成立目的是帮助中小企业进行生产经营的小额贷款，由于其贷款利率远低于大中型企业，一般为4%到5%，大大降低了中小企业融资的风险，该组织所有的资金都来自于政府。1953年成立了中小企业金融公库，也是政府全资的金融机构，主要向中小型企业提供长期低利率贷款，当中小企业者维持生产需要长期资本时，但在向市场性金融机构融资困难时，可请求该公库进行支援，该公库总部设在东京，在全国有50多个营业处。1972年在冲绳归还日本的同时成立的政策性金融机构——冲绳振兴开发金融公库，该公库的性质是冲绳地区性的政府金融机构，主要服务冲绳的中小企业者、环境卫生单位等。

2.3“非银行”借贷融资模式日本各类民间借贷组织形式被称为“非银行”，是指不吸收存款而向消费者及中小企业提供贷款服务的民间金融机构。日本政府为了规范民间借贷市场，提高民间借贷组织放贷积极性，制定了一系列的法律和政策措施。日本非银行民间借贷组织起步于20世纪50年代，当时出现了一批非银行信贷组织，如富士商事、日本商贩、三洋商事等。20世纪80年代，海外非银行金融机构也相继进入日本的金融市场，为了规范非银行金融市场，日本政府在1983年5月出台了《放款业者法》。1999年日本政府颁布了《非银行公司债法》，旨在丰富非银行资金的筹措方式，扩大放款规模。自21世纪以来，日本的非银行金融机构纷纷开始重组，进行集团化经营，重组后的非银行金融机构提供的服务更加完善。到2011年末，民间借贷组织已高达4000多家，已有占总数55%的民间借贷组织加入民间借贷协会，纳入民间借贷协会的管理，民间借贷组织行业自律性的增强，使得民间借贷更加规范化发展，日本民间借贷组织对于中小企业融资贷款占其贷款规模的44.2%，其向中小企业贷款的规模有的时候甚至超过政府性贷款规模。

2.4双层担保融资模式为了有效解决中小企业融资担保难问题，日本政府还建立了独具特色的双层担保融资模式。第一层是信用保证协会制度，在双层担保融资制度之下是通过信用保证协会来充当中小企业的保证人，专门为中小企业的债务提供担保。信用保证协会主要的资金来源为政府拨款，该制度弱化了银行发放贷款产生的风险。第二层是中小企业信用保险制度，为了降低信用保证协會的担保风险，信用保证协会与中小企业保险公库之间签订一份合同，在信用担保协会为中小企业提供担保的前提下，若中小企业无力偿还贷款时，信用保证协会会帮助其偿还贷款，而中小企业保险公库会按照与中小企业签订的合同支付一定的保险金。由此，日本中小企业的这种双层信用担保融资模式不同于其他国家，是双层保险制度，双层担保融资模式很好地解决了中小企业和银行在融资问题上的后顾之忧，很好地解决了中小企业担保难问题。

2.5证券交易市场融资模式

日本目前共有JASDAQ、东京、名古屋、大阪、福冈和札幌6家证券交易所。在日本，同一个公司的股票可以同时在不同的证券交易所上市。这6家证券交易所下面均设有面向中小企业（包括成长早期创业企业）的创面板，具体而言就是：_IASDAQ证券交易所的NEO市场、东京证券交易所的Mothers市场、名古屋证券交易所的Centrex市场、大阪证券交易所的Hercules市场、福冈福冈证券交易所的QBoard市场和札幌证券交易所的Ambitious市场。日本各证券交易所不断修改证券市场融资的条例和规则，优化中小企业上市程序，降低中小企业上市门槛，加强中小企业上市监管。为了更好地服务中小企，方便中小企业融资，JASDAQ交易市场为一个专门为日本中小企业提供融资服务，帮助中小企业创造价值的证券交易市场。中小企业在JASDAQ交易市场上市，需要满足其制定上市的两个标准中的任何一个，这两个标准分别是企业过去的经营业绩标准和企业将来的成长性标准，原则上许可亏损企业公开上市。不能在JASDAQ交易市场上市的中小企业，还可以在Mothers市场、Hercules市场等全国性的和地方性的二板市场上市。endprint

3日本经验的启示

3.1重视政府在中小企业融资中的主导作用首先，政府在中小企业融资中发挥着不可忽视的重要作用。政府可以通过设置中小企业管理机构为中小企业提供融资服务。其次，政府在金融市场监管中发挥着不可替代的作用，只有政府对金融市场做出有效的监管，制定出合理的金融措施和建立完善的金融监管体系，才能够保证市场上资金能更多地流向在中小企业，减少中小企业融资风险，提高金融市场对于中小企业融资的效率，保持政府的政策目标与中小企业的发展融资目标保持高度一致。最后，政府除了可以通过直接的方式帮助中小企业融资之外，政府还可以通过给中小企业提供紧急救助、技术服务、市场开拓、政府采购、政府培训等方式来帮助中小企业不断地发展，只有中小企业自身强大了，中小企业融资的风险也降低了，从而也就能吸引更多的资金投入到中小企业，才能从根本上解决中小企业的融资难问题。

3.2重视法律在中小企业融资中的作用为了解决中小企业融资难问题，日本均制定了一系列的法律，包括：《中小企业基本法》、《中小企业支援法》、《非银行公司债法》、《放款业者法》、《小企业投资法》、《中小企业投资育成株式会社法》、《下请中小企业支援法》、《小规模企业互助法》、《国民金融公库法》、《小企业贷款增加法》、《防止中小企业倒闭共济法》、《商工组合中央金库法》、《中小企业技术开发促进临时措施法》、《中小企业新事业活动促进法》、《新事业创造促进法》、《中小企业金融罔滑化法》、《中小企业信用保险法》等等。完善的法律体系保证了中小企业能够获得更多的资金支持，保证了中小企业在遇到困难的时候能够利用法律途径解决自身的问题。

3.3重视银行金融机构在中小企业融资中的作用从银行借款是中小企业最常用的融资方式，健全的银行体系和完善的金融服务，能够在解决中小企业融资难问题中发挥重要作用。日本的主力银行贷款也占中小企业贷款总额15%。为了更好地解决中小企业融资问题，应重视银行金融机构在中小企业融资中的作用，只有银行从业人员和管理者对中小企业融资服务重视起来了，才能更好地促进中小企业的发展：只有引进银行间的竞争机制，提高银行融资效率，降低中小企业银行融资成本，降低中小企业银行融资门槛，才能更好地发挥银行在中小企业融资中的作用。只有不断地创新金融信贷体系，加强中小企业银行贷款中的担保服务，才能帮助银行金融机构降低贷款风向，增加银行贷款的积极性，更好地发挥银行金融机构在中小企业融资中的作用。

3.4重视多层次证券市场在中小企业融资中的作用一个成熟的证券市场应该建立多层次结构，让中小企业可以根据自身的条件，拥有更多的选择，获得不同的融资服务。重视多层次证券市场在中小企业融资中的作用，应充分发挥主板市场在中小企业融资中的作用，为中小企业主板市场上市创造有利条件，鼓励有条件的中小企业在主板上市：应充分发挥创业板在中小企业融资中的作用，创业板块是主板的有效补充，对于上市的要求没有那么高，因此高新技术企业可以选择在创业板进行融资：应充分发挥新三板在中小企業融资中的作用，我国经济发展要求扩容新三板市场，新三板上市能够有效监督企业，有利于提高公司治理水平，增强企业的信用等级等：应充分发挥四板在中小企业融资中的作用，四板主要区域性柜台市场，如上海股权交易所、重庆股权交易所等地方性、区域性的交易市场，四板挂牌成本较低，已经成为许多中小企业融资的主要方式，蕴藏巨大的潜力。

3.5重视民间金融及互联网金融在中小企业融资中的作用重视民间金融在中小企业融资中的作用，规范引导民间金融，合理引导民间借贷转变成为正规合理的中小企业融资机构，建立中小企业与民间金融机构之间的合作共生关系。移动互联网时代的到来，互联网金融的出现也将给中小企业的融资模式带来革新。互联网金融的发展令理财变得很容易，草根的闲钱也可以聚拢起来投资到小微企业中来，让风险偏好不同的投资者选择不同的投资理财产品，使得中小企业在互联网上能够获得更多的融资机会。互联网金融发展迅猛，但也存在不少问题，我们需要规范发展互联网金融，创新互联网金融产品，重视互联网金融在中小企业融资中的作用。endprint